券商机构晚间推荐10只潜力股(5月2日

天机007

沪深两市5月2日早盘高开低走，股指小幅跳水，10点过后，在有色、煤炭、券商等权重板块带动下，股指一路震荡上扬。午后大盘延续早间强势，继续放量上攻，至全天收盘，沪指报2438.44点，涨1.76%。深成指报10424.94点，涨2.40%。板块方面，有色金属板块大涨逾5%，煤炭、保险、汽车等板块涨幅居前。ST板块受证监会退市新政影响一片惨绿，个股大面积跌停。针对今日市场走势，我们对十家实力机构的荐股做了汇总，供广大投资者参考。

   







中信证券：期待创新业务带来惊喜 推荐

2012 年1 季度业绩低于预期

中信证券2012 年1 季度实现营业收入23.9 亿，同比和环比分别下降30.7%和84.7%，但按可比口径（假定2011 年华夏基金按49%的持股比例并以权益法计算）并扣除华夏基金股权转让一次性损益后的营业收入同比下降14.6%，环比上升16.5%。1 季度净利润8.6 亿元（每股0.08 元），同比减少36.4%，低于我们及市场的预期；我们预计一季度经纪及证券承销业务收入未达预期为主要原因。

主要发现：

经纪业务市场份额继续回升，稳占行业头名，但费率下降明显。公司2012 年1 季度经纪业务市场份额同、环比分别上升0.32 和0.11 个百分点，达到5.70%，与第二名华泰证券的市场份额相差0.34 个百分点。但同时，公司1 季度的经纪业务净手续费率环比则下降了8.9％至0.073％。

受益于股票市场回暖及直投项目天顺风能的退出，2012 年1季度自营业务表现较好，取得收入8.2 亿元，同比基本持平。

季度末计入所有者权益的税前亏损环比也进一步减少至6.77 亿元。

股票及债券承销业务2012 年1 季度取得收入3 亿元，市场份额为6.6%，低于我们的预期，但截至目前，中信证券尚有7 个承销项目过会，占已过会项目的9.6%，未来承销收入有望回升。

盈利预测调整：

我们将2012/2013 年行业日均股票交易额从2100/2420 亿元下降至1800/2100 亿元，相应下调中信证券2012/2013 年盈利预测6.9/6.8%至0.55/0.60 元。

估值与评级：

中信证券（浙江）和中信万通申请融资融券业务后将有力推动融资融券规模，而公司已经开展的股票买断式回购业务也将继续开展，同时，金石投资今年还有至少有4 个直投项目解禁，也将稳定贡献利润。目前股价分别对应调整盈利预测后24 倍市盈率和1.6 倍市净率，维持对中信证券“推荐”的评级，仍为我们的首选。

（中金公司）

   







中新药业：业绩增速加快上行趋势明显 增持

一季度净利润增长25.84%，符合预期。一季报：营业收入12.34亿，同比增长20.31%；归属于母公司所有者净利润1.48亿，同比增长25.84%，扣除非经常性损益净利润增长23.98%。净利润率12.46%，同比提高0.61pp；毛利率41.63%，同比下降1.32pp；期间费用率31.91%，略提高0.03pp。核心品种推动公司主业增长加速。公司去年开始调整对速效救心丸的销售模式和激励，并专设了针对医院市场的规格，该产品医院销售明显加速，预计一季度速效增长约20%，预计12年全年收入增速在15%以上。通脉养心丸是公司在心血管领域的另一个潜在重磅品种，11年预计实现收入1亿元，且主要集中在天津市场，12年是该产品全面走向全国市场的一年，一季度已有明显增长，全年预计增长在60%以上。中美史克贡献投资收益有望实现恢复性增长。一季度公司投资收益6086万元，同比增长82%，投资收益的主要构成为对中美史克25%的股权投资，11年由于中美史克消费品广告费用大幅增长影响了当期业绩，预计12-13年中美史克将会调整经营，广告投入将会大幅下降，对公司贡献投资收益有望实现恢复性增长。建议增持，目标价11元。我们预计主业增长将加速，公司12年中美史克广告费用将大幅减少，预计12-14年EPS分别为0.44、0.56、0.70元，未来12个月目标价11元，建议增持。
南京银行：净息差保持平稳不良率下降 买入

投资要点：

事件

南京银行于2012 年4 月27 日晚间发布2012 年一季报。数据显示，公司单季实现营业收入22.44 亿元，同比增长34.28%；净利润10.33 亿元，同比增长31.71%。基本EPS 为0.35 元。季末资产总额为3079 亿元，比年初增长9.26%，并首次突破3000 亿元大关；存款余额1866 亿元，比年初增长12.13%，表现十分强劲；贷款余额1095 亿元，比年初增长6.51%。

资产负债结构和净息差延续上年末形势

公司一季度资产、负债结构都较稳定，除个别同业科目有小幅变动外，未见大的调整。简单平均估算的单季度净息差年化后为2.66%，与上年度同一算法下的净息差基本一致，这是资产收益率和负债付息率几乎同步上行的结果。今年利率下行压力较大，公司净息差能否走稳取决于小企业业务进展情况。

资本充足率持续下降，但仍处高位

公司一季度末资本充足率、核心资本充足率分别为10.74%、13.65%，比上年末下降了1.02、1.31 个百分点。公司一季度资产增长较快，达到9.26%，主要由买入返售和贷款贡献了过半增量，因此对资本有所消耗。鉴于目前资本充足率仍处高位，目前的消耗速度并不令人担忧，仍可适度加大生息资产配置。

（浙商证券）

   







华新水泥：一季报符合预期静待需求复苏 增持

一季度业绩下滑 95.7%，基本符合预期。2012 年一季度公司实现营业收入24.2亿元，同比上涨16.1%，实现归属母公司净利润475 万元，折合EPS0.005 元，同比下滑95.7%，基本符合我们一季报前瞻中预期的0 元。一季度公司主营业务毛利率为19%，同比回落6%,环比回落5%。

需求压力致区域价格下跌，三费率略有提升。一季度，预计公司实现水泥销售779 万吨，较2011 年销量同比增加约122 万吨，增长18.6%，水泥和熟料综合销量854.2 万吨。尽管一季度湖北武汉P·O42.5 均价与2011 年同期持平，湖南长沙P·O42.5 均价较2011 年同期提高60 元/吨，但受需求压力影响，一季度两地价格逐月下滑，其中3 月份湖北武汉P·O42.5 均价较2011 年同期下滑26 元/吨。预计公司一季度吨毛利为54 元/吨，同比下降18 元/吨。一季度公司三费率为18%，较去年同期增加1.7%，其中销售费用、管理费用分别增长37%、3 0%。

12 年湖北供给压力减轻，外省冲击加大，2 季度静待需求复苏。从供给端来看，公司所在的核心市场，湖北、河南水泥区域新建生产线相对较少，产能压力较小，湖南、西南区域相对压力较大。湖南、云南两省产能释放压力相对较大的省份。受需求压力的影响，湖北、湖南地区水泥价格自12 年以来持续下滑，目前湖北、湖南地区P·O42.5 价格分别为410 元/吨、320 元/吨，较年初分别下跌30 元/吨，110 元/吨。同时长江沿线的安徽地区，受供给加大需求减弱的影响，水泥价格大幅下跌，目前P·O42.5 价格仅为310 元/吨，对湖北地区水泥价格也存在着较大的压力。2 季度，随着旺季来临，以及华东和华中区域停窑保价,湖北地区价格有望逐步企稳。

盈利预测与估值。截至11 年底，公司熟料产能3761

华夏银行：业绩增38%资本内生积累不足 买入

华夏银行1 季度实现收入和净利润分别为90 亿和24 亿，同比分别增长22%和38%，EPS 0.34 元，符合预期。收入和利润环比四季度分别变动0.8%和-12.4%，利润环比负增长主要是拨备和费用环比少增。年化ROAE 为14.44%，ROAA 为0.76%。净利息收入同比增长21%，手续费收入同比增长25%。不良余额小幅增加，不良率略有下降；拨备资产同比下降，信用成本率下行对业绩贡献明显。

（1）同业资产规模压缩。资产和负债总额较年初仅增长0.5%和0.3%，主要是由于同业资产较年初大幅减少22.6%，占比下降6.1 个百分点至20.4%，贷款和存款分别增长5.8%和4.1%，贷款占总资产比重上升2.5 个百分点至50.3%。

（2）息差同比回升，绝对水平不高，我们测算1 季度净息差同比回升，但环比略有回落，绝对水平在中小银行中略偏低。

（3）中间业务收入增长平稳。1 季度非息收入同比增长28.7%，占比11.0%。其中手续费和佣金净收入同比/环比增长25.4%/10.3%。

（4）不良余额小幅上升，信用成本下降贡献业绩。不良余额小幅增加1.14 亿，不良率下降4BP 至0.88%。1 季度资产减值损失同比减少了21.6%，信用成本同比下降，环比四季度略有上升。期末拨备覆盖率为320.68%，贷款拨备率达到2.83%。

（ 5 ） 成本收入比依然偏高。业务及管理费同比/ 环比增长28.8%/10.5%。成本收入比同比上升2.34 个百分点至44.85%，较去年全年上升2.96 个百分点，远高于行业平均。公司在费用控制方面仍待改善。

我们的看法：

期末公司核心和总资本充足率分别为8.35%和11.21%，资本内生积累能力不足，在目前监管环境下仍面临资本补充压力。公司在年报中制定的2012 年资产增速在18.5%以上，年末不良率控制在0.92%以内，与2011 年持平。我们维持公司12/13 盈利预测至1.81 和2.30 元，对应近两年净利润分别为124 亿元和157 亿元，同比分别增长35%和27%。目前股价对应12/13 年PE 为6.7 倍、5.3 倍，静态PB 1.3 倍，2012 年动态PB 1.1 倍。

（光大证券）

   







桑德环境：一季报达预期估全年增速40% 买入

业绩增速符合预期

公司2012 年一季度实现营业总收入3.27 亿元，同比增长24.62%，营业成本同比增长17%，毛利率同比上升3 个百分点至40%。归属于公司股东的净利润6709 万元，同比增长40.67%，实现EPS0.162 元，业绩增速符合预期。

固废业务驱动业绩增长，12 年业绩有望实现40%增长

公司12 年一季度收入快速增长的主要驱动力为固废业务，今年一季度部分固废项目进入设备集成期，导致综合毛利率拉高3 个百分点。从收入结构来看，固废已经成为驱动公司业绩增长的核心动力。另外，公司一季度业绩一般占到全年业绩的16%左右，因此预计今年全年有望实现40%左右的增长。

行业快速发展，龙头增速高于行业

我们根据未来5 年固废投资规模进行测算，行业增速将达到30%，成为增速最快的环保细分子行业。固废EPC 行业竞争较为分散，目前桑德环境市占率为2%-3%左右。由于十二五期间固废投资额将达到8000 亿，保守测算公司十二五期间固废收入将达到160 亿元，年均增速48%。
华菱钢铁：主业亏损减少毛利率回升 增持

投资要点

业绩低于预期。公司12 年一季度业绩低于市场的预期。虽然一季度下游需求有所恢复、但原材料成本偏高依然是制约公司的主要因素。

另一方面，由于造船行业陷入困境，公司中厚板业务拖累公司业绩。 钢铁主业亏损减少。2012 年公司通过加强内部管理，降低成本，控制费用等方法从内部挖掘潜力，一季度已取得初步成效，毛利率1.5%，环比四季度有大幅度提高。钢铁主业环比减亏近50%，且亏损额逐月减少。

另外，公司积极调整债务结构，有息负债较上年末减少额达47 亿元。我们预计公司2012 年期间费用率将有明显降低。 预计二季度盈利有所好转。今年一季度钢价虽然缓慢上升，但上涨幅度有限， 同比去年依然有10%的跌幅。

我们预计二季度随着宏观经济的回暖，下游需求将有所好转，钢价将继续小幅回升。

另外，预计公司二季度销售价格和销量都将有所增长，我们认为公司二季度业绩将有所好转。

（东方证券）

   







金发科技：业绩大增多产品齐头并进 强烈推荐

事件：

公司发布 11 年年报，公司实现营业收入115.47 亿元，比上年同期增长12.74％；实现营业利润9.80 亿元，比上年同期增长84.54％；归属于上市公司股东的净利润9.55 亿元，比上年同期增长65.18％；基本每股收益为0.68 元。公司拟每10 股派发现金3 元，同时以资本公积金每10 股转增3 股。

点评：

投资收益和期权费用影响利润 11 年公司转让长沙高鑫75%股权产生了2.15 亿元的投资收益，同时公司因实施股权激励摊销的股票期权成本为2.64 亿元。剔除地产转让产生的投资收益和股票期权成本的影响，公司2011 年实现的利润为9.65 亿元，按最新股本计算的每股收益为0.59 元。

车用塑料增长势头强劲 11 年我国汽车受政策退潮影响，全年汽车销量仅1850 万辆，与2010 年相比增幅为2.45%，增速同比回落29.92%，增幅创13 年新低，但公司通过加大对全球日产体系保险杠专用料及自主品牌车型的开发力度，2011 年，车用塑料的销售额占销售收入的比重上升到30%以上，成为家电专用料外的又一主导产品，显示出良好的增长势头。

生物降解塑料一期投产 11 年8 月公司生物降解塑料PBSA 生产线正式投产，年生产能力3 万吨，产品将应用于包装膜（购物袋、垃圾袋等）、纸的镀膜、医疗用品、泡沫材料、农用地膜等领域。公司产品将主要销往国外，预计12 年降解塑料销售有望达到3 万吨，同时，公司在建的9 万吨降解塑料产能预计12年3 季度投产，将继续提升公司降解塑料产能。

增发勾勒长远蓝图 公司于今年 2 月份成功通过公开增发募资建设80 万吨汽车用塑料项目、10 万吨免喷涂高光ABS 项目、10 万吨聚碳酸酯及其合金项目、8 万吨高强度尼龙项目和15万吨再生塑料项目。同时，随着公司天津基地和昆山基地的投产，将规划出公司未来5 年的发展蓝图，对解决公司产能瓶颈和推动新产品进展具有积极的作用。
青松建化：产能投放带来短期价格压力 买入

价格下滑拖累业绩，库存高企凸显产能过剩压力。季报显示，今年每股收益有显著下降，主要原因是尽管销量有一定幅度增加，南疆地区水泥价格和去年同期相比大约下降80-100 元。存货 8.65 亿元，同比上涨47.9%，存货增加是为生产旺季增加水泥熟料、水泥生产原燃料的储备。

预收款项 1.72 亿元，同比增加81.08%，预收增加反应了水泥销售转旺季增加预收款。

投资规模巨大，长期借款和财务费用同比大幅增加。公司目前处于项目集中建设期，在建项目有9 个，投资资金需求依然巨大。长期借款18.34 亿元，同比上升了 49.57%，主要为新建项目建设增加贷款。财务费用1492 万元，同比上升21.24%，去年完工项目已有9 个，利息费用资本化的停止增加了财务费用。

（宏源证券）

   







卧龙电气：主营企稳2012将迎来业绩拐点 买入

一季报点评：主营企稳，2012年将迎来业绩拐点

主营业务净利润首度实现一年以来的正增长

一季度收入5.24亿元（-30%），归属于母公司净利润488万元（-28%）；扣非后净利润达445万元（+5%），为自2011年一季度以来的首次同比正增长。

. 市场策略灵活，以盈利为导向，毛利率自13%提升至19%

在宏观经济导致收入下降的同时，公司毛利率同比提升6个百分点至19%，我们认为原因是：1）变压器业务考核从收入转向利润，不接低利润率订单；2）集中精力于ATB电机等高利润的新业务，削减了出口代理等薄利业务；3）高效节能电机高速发展，我们预计一季度补贴约700万元。我们认为这反映了公司产品结构调整、内部资源再分配的战略调整，发展思路从数量转向质量，在当前的宏观经济形势下，公司应对市场的灵活策略显现了优势。