强势股点评：煤气化业务转型助业绩爆发

天机007

★★★★★德赛电池（000049）：电源保护高速发展

德赛电池（000049）今日至收盘涨6.78%，全日换手率为10.00%。主要从事无汞碱锰电池、一次锂电池、锌空气电池、镍氢电池、锂聚合物电池、燃料电池及其他种类电池、电池材料、配件和设备的研究、开发和销售。公司拥有高效、遍布全国的营销网络。公司各子公司生产电池及配件由专业公司负责销售，共享营销网络，有利于客户资源及需求信息的整合；目前碱性电池、镍氢电池、锂电池、手机电池及充电器等近500种德赛品牌产品畅销全国。今日投资《在线分析师》显示：公司2012-2014年综合每股盈利预测分别为1.21、1.55、2.04元；对应的动态市盈率为26、20、15倍；当前共有9位分析师跟踪，4位给予“强力买入”评级，5位给予“买入”评级；综合评级系数1.56。

公司2011年，实现营业收入22亿元，同比增长71%；营业利润1.93亿，同比增130%；归属于上市公司股东净利润1.19亿，同比增长67%，每股收益为0.87元。并公布分红派息预案，每10股送现金2.5元。

中原证券表示，11年公司电源保护产品营收17.31亿元，同比大幅增长79.94%。公司是国内小型移动电源龙头，产品定位于高端市场，下游主要客户为苹果、三星等；11年前五名客户营收占比为85.23%，其中前三名客户东莞新能源、天津三星、索尼(无锡)营收占比分别为42.43%、19.78%和15.33%；中型移动电源工具主要用于电动工具，锂电池正逐步替代镍镉等的市场，未来成长空间巨大；大型移动电源以储能电站和新能源汽车为主，公司具有领先的技术优势，将受益于新能源汽车市场的逐步兴起。11年，全球智能手机出货量为4.91亿部，其中苹果9310万部，同比大幅增长96.05%；12年预计公司下游客户仍将保持高增速，同时替代镍镉的电动工具份额有望加速成长。

2008年公司于北京交通大学合作，借势北京奥运会，积极介入新能源汽车BMS领域。依托技术实力和先发优势，在新能源汽车用BMS方面，公司占据了国内市场的近半壁江山。对于储能电站用BMS方面，由于其要求要低于新能源汽车BMS，公司目前技术实力切入该领域不存在障碍。目前下游市场容量有限，导致前期成本无法有效摊销是制约大容量BMS业务发展和盈利能力的主要原因。东兴证券预计随着新能源汽车，特别是插电池混合动力汽车的逐步放量，未来大容量BMS市场会逐步打开，公司大容量BMS业务将有望实现“量利”齐升。

华创证券估计，公司营收增速35%，毛利水平19.5%，对应2012、2013、2014年每股收益为1.13元、1.41元、1.97元。给予”推荐“评级。

风险提示：大客户ATL分散供货商、新客户开发不力。

      







★★★★煤气化（000968）：业务转型助业绩爆发

煤气化（000968）今日至收盘涨9.99%，全日换手率为3.83%。公司主要从事生产和销售煤炭、精中煤、煤气、煤化工等产品。公司凭借其08年优异的经营业绩，入选“2008中国蓝筹百强榜”，并荣获“2008中国蓝筹煤炭企业十强”称号，被评为“十佳最重回报上市公司”。今日投资《在线分析师》显示：公司2012-2014年综合每股盈利预测分别为0.44、1.01、1.66元；对应的动态市盈率为47、20、12倍；当前共有11位分析师跟踪，2位给予“强力买入”评级，6位给予“买入”评级，3位给予“观望”评级；综合评级系数2.09。

申银万国表示，公司是体量最小的全焦煤上市公司，内生成长性突出，煤炭权益产量3年可实现翻番。公司目前核定产能343万吨，主要来源于本部4成熟矿井。12-14年随着整合矿蒲县华胜煤业（90万吨产能）、灵石华苑煤业（90万吨产能）和新建矿龙泉矿（800万吨）产能的投达产，预计公司未来四年煤炭产量复合增长率达34%，权益产量复合增长率21%，三年权益产量可实现翻番。

2012年关停焦化业务后公司将华丽变身为全焦煤公司，13年开始将迎来业绩的爆发式增长。虽受大幅度计提焦化业务资产减值准备影响，预计12年公司业绩将出现大幅下滑，但借此公司可成功转型为全焦煤公司，13年焦化减亏可增厚0.31元/股，原自用煤外销可增厚0.58元/股（精煤内外销差价达300-400元/吨），外加公司焦煤权益产量未来3年可实现翻番，13年开始公司业绩将实现爆发式增长，11-14年业绩复合增长率可达79%。

2011年4月山西省国资委将所持太原煤气化集团公司34.82%股权及中国中煤能源集团有限公司委托山西省国资委管理的太原煤气化集团公司16.18%股权（合计51%股权），委托晋煤集团管理。晋煤集团是我国优质无烟煤重要生产企业、全国最大的煤层气抽采利用企业和全国最大的煤化工企业。晋煤集团是山西七大煤炭集团之一，公司所在晋东地区是我国无烟煤基地，占全国无烟煤储量的39.6%。晋煤集团目前核定产能4440万吨，约为煤气化产能的13倍。“十二五”末，通过公司规划产能上亿吨，是煤气化现有产能的36倍。招商证券表示，晋煤集团近年来积极寻求上市但未成功，因此未来有望将煤气化打造成为其资本运作的平台。这为公司未来发展带来了新的想象空间。

申银万国分析师刘晓宁预计公司2012-2014年的每股收益分别为0.6、1.80、2.33元，评级从“增持”上调至“买入”。

风险因素：未来龙泉煤矿非公开发行的不确定性。