机构论市：申银万国称调整刚刚开始

天机007

信达证券

2350点或有支撑

目前股指上有压力，下有支撑。股指的压力位在2450点一带，支撑位在2350点一带。

从技术上分析，5月9日股指击穿2430至2450点箱体下沿，5月11日跌破20日均线，近期形成的上升通道下轨被跌穿。股指仍有下探意愿，30日均线附近有一定支撑。股指经过连续上涨后，跌破5日、10日均线，属于正常的技术性回调，但如果跌破60日均线，则表明大盘将进入弱势格局。5月8日、9日、10日量能萎缩说明抛压不大，这只是在上方压力前的主动回撤，大盘在2350点一带有望获得支撑。

光大证券

围绕2400反复拉锯

上周股指连续调整，沪指再度回落至2400点关口。2478点作为市场重要压力位，在没有蓄势充分和新政策支持的情况下，需要反复震荡消化，后期大盘将反复考验2350点至2400点一线的多条均线支撑位。在经济没有确定性回暖的情况下，4、5月份上市公司仍面临利润惯性下滑的局面，投资机会仍集中在资本市场政策红利和经济调结构。

申银万国

调整拉开序幕

上周市场冲高回落，震荡下跌，虽然认为跌幅有限的声音一片，但调整才刚刚开始，目前还难以判断调整的时间和最终的落脚点。后市大盘或以锯齿形震荡盘跌为主，且战且退。之所以有这样一个相对悲观的结论，主要是短线缺乏向多的理由。

首先，近期反弹主要靠政策利好支持，但在一连串的利好出台后，利好发布暂告段落，所谓“利好出尽”，而政策的真正落实兑现，则需要较长的时间周期。其次，在政策因素淡去后，市场将回归基本面和资金面。再次，上周大盘冲高回落，指标高位死叉发散向下，转为空头排列，并预示调整仍将延续。而2400点失守后，2450点的头部被再次确认，上档阻力强化。此外，根据逐日资金流向看，上周机构资金流出力度加大。

西南证券

调整仍将持续

大盘尝试挑战年内高点，未获成功，随着持续下探，成交量却没有积极放大，显示场外资金入市积极性不高，4月份经济数据不佳影响到投资积极性。预计本周因新股密集发行，成交量会进一步缩减，将造成调整延续。

5月14日拟在深市创业板上市的同大股份将发行，拟在深市中小板上市的浙江美大将发行。5月15日拟在深市创业板上市的博晖创新、麦捷科技将发行，拟在深市中小板上市的东诚生化、顺威股份将发行。5月17日拟在沪市上市的华贸物流将发行1.00亿股。本周新股发行提速，资金或有分流效应。(吴珊 整理)