里昂证券分析报告（0515）

天机007

里昂证券：下半年A股表现值得期待   2012年05月15日 01:42  中国证券网-上海证券报微博


　　马婧妤

　　里昂证券第17届中国投资论坛昨日在京开幕，里昂证券分析师认为，中国目前没有任何经济硬着陆的迹象，目前增长放缓符合预期，投资者不应指望任何大规模的政策松动，预计H股市场下半年会有不错表现，而A股因受到宏观经济及政策支持，表现可望超过H股。

　　里昂证券判断，当前全球经济仍处在放缓的通道当中，但这种放缓不像2008、2009年那样严重，包括中国在内的新兴市场国家表现将更好。但中国内需增长并不足以成为推动全球经济出现实质性变化的因素，同时中国消费的增长也不足以弥补西方国家需求对中国经济的影响。

　　里昂证券中国宏观策略分析师罗福万接受媒体采访时表示，虽然中国经济增长将放缓，但放缓的幅度符合里昂证券对全年国内生产总值(GDP)增长8.5%的预期，也符合中国政府的预期。对于央行此次下调存准率，他表示，此举不会影响宏观经济表现及市场流动性情况，也不意味着中国的货币政策会出现根本性转向，投资者不应指望任何大规模的政策性宽松。

　　“迹象显示中国政府对经济增长放缓似乎是采取反应式立场，因为政府更加重视经济增长的质量，这也是目前没有重大刺激政策出台迹象的主因。”里昂证券张耀昌表示，目前中国发改委宏观经济研究院和国务院发展研究中心对于增长变得更加谨慎，他们预计增长将在第二季度持续放缓，至今年下半年趋于稳定。

　　他判断，目前H股市场估值处于较低水平，下半年可望有不错表现，百度(微博)、中信证券(12.87,0.10,0.78%)等中资股值得投资者关注。

　　同时，张耀昌表示，A股的表现有望超过H股，这收到几方面因素支撑：一是A股面临更多的政策性利好；二是房地产市场、通胀都已得到良好的管理，为市场运行提供了有利因素；三是下半年货币政策将会继续保持相对宽松的水平。但他也提到，由于二季度中国实体经济仍会持续放缓的可能性很大，并不能判断股票市场不会再有下跌。