中国证券报收市综述（0523）

船长

短期强势 量能不足或拖累反弹高度            曹阳






　　今日沪综指高开高走，表现强劲，2点之后涨幅收窄，不过尾盘再度回升，最终收出23点中阳，成功站稳5日均线。行业概念板块集体飘红，做多激情再度点燃，个股呈现普涨格局。

　　在隔夜欧美主要股市企稳反弹的背景下，沪综指以2355.73点高开，之后持续走高，盘中最高升至2374.06点。截至收盘，沪综指收于高位，报2373.31点，上涨1.07%；深成指收报10180.27点，上涨2.03%。成交方面，沪深股市分别成交753.7亿元和603.8亿元。

　　行业方面，中信一级行业指数全线飘红。房地产、建材、非银行金融和机械指数涨幅居前，分别上涨2.68%、1.74%和1.70%；交通运输、钢铁、电力和公用事业指数涨幅相对较小，分别上涨0.65%、0.69%和0.87%。从行业表现来看，受基建投资可能进一步加速的消息提振，基建相关行业板块表现抢眼，市场热点从昨日的铁路转移到了水泥建材和机械。而食品饮料板块表现依旧抢眼，古越龙山和啤酒花涨停，贵州茅台涨幅超过3%。

　　本周以来市场连续两个交易日反弹，或主要源于三方面原因。首先，在经济下滑成定局的情况下，市场对于国内经济增速持续放缓的预期基本已反映在股价之中，除非经济出现“硬着陆”，A股出现系统性下跌的风险不大，在此背景下，近期来自管理层方面的政策信号频出，成为了市场反弹的有力推手；其次，前期困扰A股的外部因素有缓和迹象，上周末G8峰会表态支持希腊留在欧元区，却将就提振欧洲经济采取一系列措施，受此提振，隔夜欧美股市大涨，表明资金避险情绪有所缓解，而美元指数近期也有构筑头部的迹象，而外围风险的减弱将对A股起到显著的提振作用；最后，从技术指标来看，近期A股已处于严重超卖状态，而半年线支撑作用较强，市场的超跌反弹一触即发。

　　当然，从中期来看，A股能否就此逆转此前的弱势震荡格局还需边走边看。一方面，A股整体估值的低企已经封杀了市场大幅调整的空间，目前全部A股的滚动市盈率仅为13倍，处于历史底部区域，在今年上市公司业绩不会大幅同比下滑的假设下，A股估值继续向下的空间极小；但另一方面，在经济底迟迟未现的情况下，增量资金进入市场的积极性不足，A股量能始终处于偏低的格局，而如果观望资金入场信心始终不足，将限制反弹空间的有效拓展。因此，对A股而言，如何有效提振投资者信心仍将是管理层需要考虑的主要问题，而相关制度性建设政策随后的落实情况有望成为点燃市场的催化剂。不过，就短期而言，如果量能始终不能有效放大，沪综指2400点附近将存在较为显著的压力。