证券时报网午间评述0525

天机007

沪指半日跌0.4% 铁路基建逆市大涨



　　5月25日沪深两市股指受制五日均线弱势震荡，截至中午收盘，上证指数报2341.54点，跌9.43点，跌幅0.40%，成交342.31亿元；深证成指报9890.91点，跌93.67点，跌幅0.94%，成交319.78亿元；中小板指数报4549.37点，跌41.37点，跌幅0.90%，成交116.37亿元。
　　板块方面，船舶制造、医疗器械、传媒娱乐、物资外贸、煤炭行业、食品行业、酿酒行业、商业百货、酒店旅游等板块跌幅居前；触摸屏、巨潮商业领跌概念板块。此外，铁路基建逆市大涨。
　　个股方面，新股浙江美大(002677,股吧)(002677)涨17.71%，中铁二局(600528,股吧)(600528)、鼎立股份(600614,股吧)(600614)、中捷股份(002021,股吧)(002021)等涨停，新股东诚生化(002675,股吧)(002675)涨10.00%。博晖创新(300318,股吧)(300318)跌8.74%，永辉超市(601933,股吧)(601933)跌8.07%，新大洲A(000571)跌7.36%，联美控股(600167,股吧)(600167)跌6.84%，信维通信(300136,股吧)(300136)跌6.70%。
　　25日可能影响股价重要消息及点评
　　宏观
　　5月汇丰中国制造业PMI初值回落至48.7%
　　5月汇丰中国制造业PMI初值为48.7%，较上月环比回落0.6%个百分点，显示中小制造企业经济活动连续7个月处于收缩状态。其中，产出指数从4月的49.3%回升至50.5%，新订单指数从49.7%回落至48.4%，就业指数从47.9%回升至48.1%，新出口订单和购进价格也出现下降。
　　点评：方正证券(601901,股吧)指出，当前，内外需求不振，中小制造企业经营活动不断收缩，经济增速继续放缓，二季度GDP增速或将回落至8.0%左右。购进价格继续回落意味着5月PPI环比增速将继续回落，结合大宗商品价格3月中旬以来的下跌走势，预计非食品通胀将延续下行走势。在外部风险显著加大的情况下，决策层对经济增速大幅回落的担忧不断增加，温家宝总理两次强调把稳增长放在更加重要的位置，表明经济增长已成为决策层的主要关切。
　　IPO“全流通”新政试水 首批3只中小板新股登陆A股
　　浙江美大、东诚生化、顺威股份(002676,股吧)3只中小板新股将于25日上市。这是发行制度改革以来，首批采用“网下配售比例最多50%，取消3个月限售期”新规定价的上市公司。
　　点评：华泰证券(601688,股吧)认为，3只新股上市首日表现具有重要的“标本”意义，如果上市股价较高，中签机构就会坚决抛售，从而对“炒新”起到抑制作用。
　　海外
　　欧盟非正式峰会未取得实质性成果备
　　受关注的欧盟特别峰会于24日凌晨落下帷幕，尽管欧盟领导人纷纷承诺捍卫欧元区稳定，但并未就欧元债券等问题达成一致，这些议题的最终决议有待于6月底召开的夏季峰会揭晓。
　　点评：华泰证券指出，此次欧盟非正式峰会是欧债危机爆发以来的第18次峰会。在会中，欧盟领导人纷纷表示希望希腊留在欧元区，首次参加欧盟领导人会议的奥朗德也表达同样观点，但在发行欧元债券以及刺激经济增长等议题上，本次峰会未能取得实质性成果。
　　华泰证券还称，此前奥朗德力推欧元债券，但德国总理默克尔坚决反对，认为发行欧元债券对经济增长无促进作用，荷兰、瑞典、芬兰也对欧元债券持反对意见。欧元集团主席容克24日公开表示，峰会未能就欧元债券达成一致，短期内不会发行欧元债券。在促进经济增长方面，范龙佩24日公布了欧盟促进经济增长的一揽子方案，包括调动欧盟的法律法规以全力支持增长、通过投资来为经济提供动力以及促进就业，具体措施包括加快推进重要的立法建议、健全欧盟专利制度、增加欧洲投资银行的借贷能力、加强对中小企业融资的扶持力度、发行旨在为大型基础设施建设提供融资的“项目债券”等。但是，上述方案措施仅为框架性的提议，若要成为欧盟各成员国法律和经济政策仍尚需时日。总体来讲，此次欧盟峰会可谓是“华而不实”，对近期持续疲弱的欧元及欧洲股市支撑作用不大。
　　（《证券时报》快讯中心）
　　行业
　　财政部24日宣布今年中央财政将投入1700亿元推进节能减排，其中涉及扩大节能环保产品消费、国内光伏发电规模化应用、先进环保技术示范推广、培育发展新能源汽车等领域。
　　华泰联合对光伏板块、新能源车板块、节能板块均进行了点评：
　　（1）光伏板块：华泰联合指出，从意见的具体影响看，补贴的主要来源依然是“可再生能源发展专项资金”与“电价附加”，资金面的实质支持力度没有超预期的地方。“可再生能源发展专项资金”增加，最乐观的可能是以科研的形式进行补贴，但不会带来量的拉动。“可再生能源电价附加”仍是唯一推力，总量未超预期。
　　综上所述，华泰联合认为财政部此次意见，对光伏市场需求并无实质性拉动。然而，短期内政策预期的增强，有助提升市场预期，而行业利空在未来2个月内不大可能出现，板块可能迎来主题性投资机会，或可短线参与。建议重点关注国内销售占比较高的组件与逆变器企业，包括中利科技(002309,股吧)、亿晶光电(600537,股吧)、海润光伏(600401,股吧)、阳光电源(300274,股吧)。关注美股光伏龙头，昨夜收盘股除TSL外，普遍暴跌。
　　（2）新能源车板块：华泰联合表示，这次总体的资金规划后，大概率将出台针对新能源汽车市场推广或技术升级方面的具体资金支持方案，推广有望提速。加之今年是“十城千辆”政策最后一年，各地方政府新能源汽车推广动力将空前高涨，从下游市场了解的情况，今年上半年新能源汽车订单量增速在100%以上，新能源汽车板块将面临机会。依然看好新能源汽车子行业中电池、电机、电解液和隔膜等子行业。根据主题性投资的逻辑主线，选取市场空间大，市场地位强，业绩弹性高的标的，主要关注大洋电机(002249,股吧)。
　　（3）节能板块：华泰联合认为，此次专项资金中再次提到加大节能环保产品推广力度。一周前国务院启动265亿节能家电补贴，重点提及两类节能产品（1）空调、洗衣机等节能家电，电机的更新换代是家电节能主要方式之一，加快提高家电的能效标准，将拉动直流无刷、永磁直流等电机销售，直流无刷电机无论价格和毛利率都比传统电机高出50%以上。（2）高效电机，国家每年提供专项资金进行高效电机补贴，根据目前的补贴标准，基本能覆盖高效工业电机高出传统电机的成本，如果补贴资金能够到位，高效电机推广已具备经济性。高效电机板块同样迎来主题性投资机会，关注大洋电机、卧龙电气(600580,股吧)。
　　中国社会科学院24日在京发布了《房地产蓝皮书：中国房地产发展报告NO.9》。蓝皮书认为，房价调控对自住性需求有一定影响。
　　点评：海通证券(600837,股吧)指出，从固定资产投资资金来源情况来看，国家预算内资金增速持续反弹，但国内贷款增速却没有像以往那样跟上。主要原因是地方融资平台贷款和房地产相关贷款受到极大限制。为了抵御经济下行，基建投资方面已经松动，但地产调控依然从紧。海通证券认为，地产调控有必要分情况对待，自住性需求应予支持，首套房政策有必要放松以维持房地产行业的正常发展。
　　外汇管理局统计数据显示，4月，银行代客结汇1102亿美元，售汇1139亿美元，结售汇逆差37亿美元；银行代客远期结汇签约87亿美元，远期售汇签约105亿美元，远期净结汇18亿美元；境内银行代客涉外收入1870亿美元，对外付款1785亿美元，银行代客涉外收付款顺收85亿美元。
　　点评：方正证券指出，4月，银行结售汇顺差出现37亿美元的逆差，代客跨境收付顺差也从上月的149亿美元大幅降至85亿美元，我们认为顺差大幅下降的主要原因是人民币单边升值预期发生改变背景下居民和企业结售汇意愿相应出现波动。此外，代客跨境收付顺差与结售汇顺差的差额主要反映了相应的外汇存贷款变化，也在一定程度上记录了热钱进出的足迹。去年10月以来该差额一直运行在低位，与外汇占款和外汇储备口径测算的热钱流出一致。
　　2012年5月24日，财政部2012年将安排1700亿元补贴节能减排，其中包括对新能源汽车示范补贴。
　　点评：方正证券指出，十一五期间财政总共补贴节能减排支出3380亿元，今年安排1700亿元，单年额度即占十一五期间总量约50%，力度空前。其中，新能源汽车是财政补贴八大重要工作之一，提出将加大新能源汽车示范推广力度，在全国大中型城市推广使用混合动力公交车。方正证券认为今年下半年节能与新能源公交车将迎来放量阶段，一是十城千辆收官之年各试点城市需要兑现规划，二是公交车是最易政策扶持和产业化导入的车型，三是混合动力公交车已经显现出经济效益，一些城市运行的混合动力公交车运行两年可以收回成本总体上我们保守预计全国下半年节能与新能源公交车将增加6000-8000辆。保守假设每辆公交车补贴40万元，增加1万辆的补贴是40亿元，财政完全可以承受。从推广情况看，优选福田汽车(600166,股吧)（600166）。配套企业主要受益有宁波韵升(600366,股吧)（600366）、中信国安(000839,股吧)（000839）、万向钱潮(000559,股吧)（000559）。
　　中央财政今年将安排255亿元支持扩大节能家电等产品消费，冰箱、洗衣机等家电产品推广实施细则将于本月底陆续出台。国务院常务会议决定采取财政补贴方式支持扩大节能家电等产品消费，预计拉动消费需求4500亿元，形成1170万吨标准煤的年节能能力。
　　点评：华泰证券认为，受益国家产业政策支持，近期家电板块反复活跃走势强于大盘，对其中的代表性个股如青岛海尔(600690,股吧)、合肥三洋(600983,股吧)、小天鹅A等仍可逢低予以关注。
　　（《证券时报》快讯中心）
　　公司
　　古越龙山(600059,股吧)（600059）自从5月15日起，上调“女儿红”系列产品的价格，提价幅度为10%-12%。
　　点评：东兴证券指出，这是2012年的第二次提价，也是近三年来的第八次提价，相对于提价前上涨了40%以上。公司认为提价效应包括增加了销售收入、提升了品牌高度和产品档次、理顺了产品结构，公司与经销商的关系更融洽等，未来公司主要考虑自身的成本费用变化、市场需求、品牌建设、品质提升等因素，进一步打造行业价格标杆。预计今后公司将会不断提价，全年的提价幅度将超过预期。
　　东兴证券认为，公司新近交付的高端政务特供酒，由于品质优秀获得了高度赞扬，极大地提振了公司各方面的信心。此外，国务院有关三公消费的新政策给所在的黄酒行业带来很大机遇，因为这一新政策较大幅度限制了“贵酒”的政务用酒需求，为黄酒特别是龙头企业带来了较大的政务、商务和百姓用酒需求空间。
　　外运发展(600270)公告：公司拟清算其下属合营企业银河国际货运航空有限公司。
　　点评：
　　国信证券表示，本次清算银河航空，看似负空，实则利好。清算预计产生或有损失1-1.6亿元。但由于公司已于2011年对银河航空计提减值准备约0.9亿元，且研报在业绩预测中已假设公司2012年对银河航空投资损失0.8亿元，预计银河航空清算对公司2012年EPS影响为-0.01元至+0.06元。维持2012/2013年每股收益预测0.50/0.64元。
　　国信证券指出，目前公司总市值69亿元，扣除账面自由现金与股票投资，公司对中外运-敦豪的股权投资仅10倍PE，明显低于国际快递业15倍的PE估值水平。因此，公司的快递业务价值存在重估空间，中邮速递上市或成催化剂。维持“谨慎推荐”评级。清算亏损资产为2013年的高增长提供了最重要的保障，建议投资人把握市场误解的机会。
　　神州泰岳(300002,股吧)(300002)宣布了股权激励计划，其中包括向管理层和核心业务人员在内的249名激励对象授予850万份股票期权和450万股限制性股票。股票期权的行权期为4年，以达成一定的业绩考核要求作为行权条件，即每年公司净利润同比增长不低于20%；2012-2015年净资产收益率不低于12%/13%/14%/15%。该计划仍有待证监会和神州泰岳股东的批准。
　　点评：高华证券认为这一激励计划利好该股，因为公布的盈利要求可能会缓解市场对盈利增长不确定性的担忧。要点：1) 神州泰岳在2011年9月取消了首个股权激励计划，因其股价当时显著低于行权价。本次重启该计划将为其股价提供一定下行保护。该股目前对应15.2倍的2012年预期市盈率，低于目标价隐含的19.7倍；2) 根据该激励计划的盈利要求，若加回估算的股权激励费用人民币5000万元，2012-2014年隐含的净利润同比增幅将为22.3%/22.6%/17.6%；与22.2%/26.9%/21.4%的基本假设相近；及 3) 预计4月份飞信合同续签后，神州泰岳将进入更稳定的盈利增长期，因为中移动将神州泰岳的飞信业务视为其移动互联网产品的战略组成部分并因此可能继续对其投资，而电信运营商日益增长的IT管理系统需求也在推动神州泰岳的IT服务管理业务稳定增长。
　　高华证券重申对神州泰岳的买入评级，基于PEG计算得出的12个月目标价格为人民币22.6元，因为若考虑到未来几年的稳定增长前景，目前15.2倍的2012年预期市盈率水平颇具吸引力（低于37.1倍的同业均值）。
　　海大集团(002311,股吧)发布《关于调整公司股票期权激励计划首次授予股票期权的授予对象、股票期权数量及行权价格的公告》、以及《关于股权激励计划第一个行权期可行权的公告》，分别就：1）股票期权的授予对象、股票期权数量及行权价格，和2）相关行权期进行了调整和说明。
　　点评：海通证券表示，推荐公司的主体逻辑依然没有变：1）产品产能扩张；2）产品结构优化；3）微生态制剂和虾苗业务的良性增长；4）“一体化解决方案”式的服务营销保证公司占据行业发展制高点。维持公司2012和2013年全面摊薄每股收益0.63和0.79元的盈利预测（假设第一期全部行权，总股本调整为76054万股），给予公司2012年28x的PE估值，对应目标价17.64元，维持对公司的“增持”评级。
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　　25日机构视点
　　申银万国：短期A股上下空间不大
　　申银万国证券研究所5月25日发布策略研报指出，周四，股市继续调整，政策利好尚难对行情产生直接推动，投资者普遍对后市谨慎，宜观望。申银万国认为，市场仍将在经济和政策作用下摇摆，短期上下空间不大。
　　国泰君安：稳增长政策将助推小牛市格局
　　国泰君安5月25日发布策略研报指出，政策支持经济的斜率更加陡峭，政策来兜底基本面的底部已经出现；在资金面上，中长期利率将逐步下行，短期资金供应将更加充足；本轮政策是以稳定经济增长为主，经济增速的弹性不高，但看未来一年，具备均值回归的趋势。这样将形成助推小牛市格局。
　　东北证券(000686,股吧)：政策预期强化 市场结构性机会可期
　　东北证券5月25日研报认为，政府在释放利好的同时反应出经济疲弱或超预期，在经济基本面无法迅速企稳的过程中，政策释放的力度将进一步加大，对政府的预期仍是目前市场运行的主要逻辑，政策刺激的加大将给市场带来结构性机会。