申银万国：大盘或继续探底 宜且战且退避险

天机007

本周股市持续震荡探底，周五上证综指击穿半年线支撑，调整态势愈发明显。从目前看，短线市场缺乏做多亮点，趋势性震荡探底将是大概率事件，2300点面临严峻考验。

首先，经济形势严峻和政策放松预期对冲，严峻形势占上风。本周汇丰公布5月份PMI初值为48.7%，较上月的49.3%回落；国资委公布1-4月央企实现净利润2533亿元，同比下降13.2%，其中4月当月实现净利润环比下降13.6%；而世界银行也下调了2012年中国经济增速至8.2%，显示宏观经济形势较为严峻，“软着陆”力度超出预期。同时，海外经济局势动荡，全球经济预期黯淡，金价、油价、股价大跌。因此，虽然政策提出要把稳增长放在更加重要的位置，并加强预调微调的力度，但市场承压仍较明显。

其次，从资金供求看，大盘成交量迟迟无法放大，做多意愿更多停留在口头而不是实际行动，显示短线真正的增量资金有限，谨慎观望情绪浓重。另据统计，5月份产业资本离场规模已是4月份的2.5倍，“大小非”大宗交易金额也大大超过4月份规模。与此同时，新股上会和上网发行则是快马加鞭，继本周8只新股发行后，下周又有8只等待发行，扩容潮暗流涌动。供求紧张制约行情。

从技术看，股指下降通道较为清晰，2350点一线经过近两周盘整后，开始向下突破。同时，沪指半年线失守，原先形成的三角形收敛即2310点下档支撑，目前看也很难形成有效支撑。因此，后市2300点将面临严峻考验，而且，该点位成为最终低点的可能性不大。投资者在操作上仍需极为谨慎，回避风险。

下周趋势 看空

中线趋势 看空

下周区间 2280－2360点

下周热点

下周焦点 成交量