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一、市场热点解读与机会提示 1.市场预测： hk Q"OsU
上周五大盘收出连续第三颗“十字星”。从基本面上看当天还是存在重大利空的：首先是欧美股市不给力，原油价格持续大幅下跌；再有就是中国五月官方PMI指标为50.4，大大低于市场预期，并创下今年以来的最低值，表明我国经济增速已经出现明显回落。 Jdj4\j u
但是就在这种“内外交困”的环境下，中国A股主板指数收出“红十字星”，说明市场做多信心仍在，不过上周五欧美股市再度暴跌，A股能否“独善其行”？周一走势十分关键。操作上要慎之又慎。 c yz3,3\e
2.热点分析： H9e<v4 c
上周五市场热点有所转向，“喝酒、吃药”行情再度升温，而铁路、环保、核电等前期热门板块落到跌幅榜前列，说明前期市场热点开始退潮，投资开始趋于谨慎。 s?nR 4
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3.投资要点: C;^X[x%h7$
1)、经济向下,政策向上,对应A股区间震荡,这是我们在二季度一直重复的观点。同时我们认为,指数将在冲高回落中构建结构性牛市的第二条腿。随着经济刺激政策逐渐增多,经济下行趋势将逐渐减缓,6月份经济底有望出现,从而形成“政策底”、“市场底”、“经济底”三底共振,技术上本月可能是个转折月,值得重视。策略上,我们坚持价值+成长投资策略,把握行业向上、利润增长向上的个股投资机会,重点关注领域为保险、券商、地产、银行、酒饮料、节能环保、医药等。 2)、稳增长是第一要务 政策红利继续累加。从目前来看,1-4月数据低迷,5月数据恐不乐观。我们认为,若如此,则显示经济增长出现失速表现,不仅要稳,还要尽量去保。 稳增长举措非常明细。5月份以来,国务院高层到全国各地进行调研考察,最终在国务院会议上通过了稳定经济增长的重要意见。并提出把稳增长放在更加重要的位置。我们认为,稳增长本身就是非常重要的刺激经济信号。 流动性将继续放松,制度建设加码。货币政策转向灵活背景是,国际国内形势不确定性加大,对于经济形势的预判难度加大,在大的战略——调结构政策不变的背景下,短期的经济政策将更加灵活。即走一步看一步,政策处于调整、观望、再调整的循环使用中。这种转向,不等同于全面放松,也不再是微调,如果按照股市涨、跌、盘三种趋势来形容货币政策方向的话,那么灵活的货币政策将代表了一种震荡盘整的趋势。灵活的货币政策将主要体现在数量化工具的使用上,包括公开市场操作、财政资金定存招标、存款准备金率的调整。 目前A股政策面有两条主线 第一条是宏观政策,以流动性放松为主。目前已经实施的政策有:正回购与逆回购组合,以逆回购释放流动性为主,央票发行断断续续,存款准备金率下调,其中5月份为年内第二次下调。未来这些政策利好仍将反复使用。自去年4季度开始,外汇占款逐渐减少后,热钱对于我国货币政策干扰力度大幅降低,这使得政策作用力更加显着。值得注意的是,4月份M1、M2增速继续下降,实体经济的流动性仍处于枯竭状态,未来央行流动性政策只有放松一条路。我们认为,6月份存款准备金率仍有下调可能。一旦CPI回落到3%以下,利率政策有可能在7月份松动,关于上述政策的预期会在6月份逐渐加强。 第二条线是A股的制度建设,比如新股发行机制改革、创业板退市制度出台、主板退市制度征求意见、引进长期资金入市、提倡蓝筹股价值投资、降低股票交易费,等等。A股政策层面的利好可以说是越来越多,政策向上在一定程度上抵消了投资者对于经济向下的悲观预期。 3)、结构性牛市的第二条腿有望形成 首先,2012年2季度,我们的策略观点是:“A股或冲高回落,构建结构性牛市的第二条腿”。在该报告中,我们延续了年度策略的观点,认为“二季度大盘将冲高回落。上冲的压力在2500点整数关附近,如政策面配合,不排除冲上2600点的可能;随后或针对2132点以来反弹展开调整,有可能构建出结构性牛市的第二条腿,估计全季度上证综指将在2600-2260点一带运行。” 其次,“政策底”、“市场底”、“经济底”三底共振有望形成。1-2季度以来,我们在日常研究观点中指出,2132点可以确认为非常重要的“政策底”。因为该位置上涨以来,对应的一直是流动性放松及放松预期的反复加强,包括新任主席上台后的制度建设新政,两个方面都促成了政策底的可靠性。 经济底决定估值底,到目前为止还没有确认,随着经济刺激政策逐渐增多,经济下行趋势将逐渐减缓,6月份经济底有望出现,3季度可能是企业盈利低拐点,6-7月份估值底有望出现。一旦经济止住下跌趋势,转入稳定增长态势,上市公司盈利也不再恶化,如此投资者期待的“市场底”有望得到确认。乐观预期,或许在6月底至7月中旬,我们能够看到政策底、经济底、市场底三底共振出现。 所以,无论6月份行情如何波动,只要完成了以时间换空间的任务,则无论是2季度初的2242点,还是本月可能形成低点,均有可能成为结构性牛市的第二条腿,从而支撑指数下半年震荡上行。 第三,上市公司利润增长不乐观,蓝筹股估值已有吸引力。上市公司2011年收入和利润同比分别增长了23.39%和13.19%,但是1季度收入和利润同比增长仅为10.6%和0.79%,环比增长-10.56%和14.73%,情况并不乐观。从相对估值方面看,截至5月底,A股动态PE在20左右,中小板28倍左右,创业板33倍左右,沪深300指数10.8倍左右。尽管沪深300成份股中有诸多周期类公司,但与历史估值水平相比,目前绝大多数蓝筹股已具备投资价值。 4)、把握确定性投资机会 一是关注蓝筹股群体能否成为主流热点。关注点主要在金融股系列(银行、保险、券商、创投);防御系列(白酒+啤酒、医药、旅游、信息技术);投资品系列(煤炭、机械、汽车、建材、基建);战略新兴产业(军工、高铁、环保、新能源汽车、新材料、新技术)。 从价值成长投资角度看,要选择当前相对估值低,未来相对估值更低的品种,类似个股凤毛麟角,需努力寻找。当前相对估值高,未来成长性提升导致相对估值下降的品种,也是选择重点,但这类个股在大盘系统性面前,股价波动会很大。那些当前估值低,未来成长性放缓导致估值上升的品种投资的安全性得不到保障,是要舍弃的。 二是投资钟摆向金融、生物医药、汽车家电、建材机械、新能源汽车和新能源等倾斜。 二、个股信息精粹 （一）公告点评：东华软件（002065）披露非公开发行预案 事件：公司拟发行不超过3,610万股（含3,610万股）股份，发行价格不低于19.18元/股，募集资金总额（含发行费用）不超过69,239.8万元，募集资金拟用于本公司中小商业银行一体化云服务平台项目、东华软件区域性数字医疗服务信息云平台项目及新一代IT运维管理系统项目。 神光分析: 1、公司主要从事系统集成类业务，主要收入有三大来源：分别是金融，医疗和电信，政府对其都有一定的影响力，政府公关能力是其实现市场目标的关键。 2、本次募投项目之一：中小商业银行一体化云服务平台项目拟投资33176.51万元，该项目以云计算为代表的新一代信息技术的发展则为银行信息化建设提供了新途径。资本市场市场化程度逐步提升，以及银行业用户业务范围持续扩张和业务创新不断提高的形势下，中国银行业IT投资未来几年仍将保持持续增长。本项目建设期为两年，收入来源主要为云托管服务、软件系统销售和系统维护。 3、本次募投项目之二：东华软件区域数字医疗服务信息云平台项目拟投资19425.16万元，该产品是一套面向政府医疗管理部门、各级医疗机构的区域性医疗一体化信息服务平台。本项目建设期为两年，收入来源主要为软件销售收入，在建设期第二年开始会逐步产生收入。 4、本次募投项目之三：新一代IT运维管理系统项目拟投资14627.03万元，该系统将采用基于Web及移动互联网的集中管理模式，遵循面向对象的设计结构，实现SOA模块化管理。本项目建设期为两年。 5、公司自2012年6月4日起取消特停，公司目前股价对应12-14年市盈率分别为20X,15X,11X,估值合理。 （二）公告点评：宇通客车（600066）：新能源客车技改 事件：宇通客车公告，拟对节能与新能源客车生产基地进行技术改造。 神光分析： 1、公司主要产品为大中型客车，其中大型客车占销量的一半以上，公司现有年产12000辆整车和6000辆客车专用底盘的生产能力，为亚洲生产规模最大的大中型客车生产企业，宇通客车已销往30多个国家和地区，在20个国家均有自己的经销商。公司2011年产销量分别为45895辆、46688辆。 2、公司拟采用柔性生产线，在1万台节能与新能源客车生产基地项目基础上进行技改和扩产，完成技术改造后将新增通用产能2万台/年。此技改项目规划用地约817亩，预计总投资14.3亿元。本项目投资尚需取得国家有关部门备案。 3、郑州基地将于2012年四季度建成投产，将为宇通带来1万台节能与新能源客车的产能，其中节能型客车6000辆、新能源客车4000辆。公司目标是2012年，推出从10米至18米混合动力城市客车和7米至14米纯电动城市客车；2015年，实现市场节能与新能源客车产品的全覆盖。考虑到一些不确定性因素，暂不对未来业绩进行预测。 （三）公告点评：长江传媒（600757）拟定向增发募资11.89亿 事件：公司拟向不超过10名特定投资者非公开发行股票不超过1.6亿股，发行价格不低于7.43元/股，拟募集资金金额不超过11.89亿元。 神光分析： 1、公司2011年向湖北长江出版传媒集团有限公司发行股份购买资产完成后，主营业务为图书、期刊、报纸、音像、电子出版物的出版、发行、印制、贸易，拥有涵盖“编、印、发、供”的全产业链，在湖北省内出版领域居龙头地位。 2、本次公司定向增发募集资金将用于大型跨区域连锁文化MALL一期项目、教育数字内容服务运营平台项目、长江数字即时印刷连锁网络项目、跨区域文化智慧物流服务平台、体验式学前教育数字内容全程服务项目、银兴连锁影城项目、数字阅读与网络原创平台项目和补充流动资金等项目，既符合国家产业政策，又能满足区域经济发展的市场需要，顺应数字化、信息化及网络化发展趋势。公司业务范围也将由传统出版领域向数字出版领域拓展，实现产业升级与公司核心竞争力的提升，为公司未来的持续发展提供保障。 3、简单估算，目前股价对应公司2011-2013年动态市盈率约为31倍、29倍和24倍，估值略高。 $ (x]
（四）公告点评：齐翔腾达(002408)10万吨丁二烯项目投产 事件：超募资金投资建设年产10万吨丁二烯项目已经基本建设完成并投料开车产出合格产品，实现一次投料开车成功。 神光分析 1、齐翔腾达专注于对石油加工副产品碳四进行深加工以转化成高附加值精细化工产品，产品有甲乙酮、MTBE、异丁烯、叔丁醇等，其中甲乙酮为主导产品。目前具备年产12万吨甲乙酮、5万吨甲基叔丁基醚、3万吨异丁烯、1.2万吨叔丁醇的产能。 2、丁二烯主要用于生产丁苯、顺丁、丁腈等合成橡胶，消费占比接近80%。2011年3月份，由于丁二烯价格暴涨，公司将原年产7万吨丁二烯项目变更为年产10万吨丁二烯项目，变更后总投资约为3.98亿元，建设周期1年。公司当时预计按丁二烯前三年的均价1.83万元/吨计算，项目建成后将实现年均收入18.3亿元，年净利润9535万元。 3、近两年来，丁二烯价格一路攀升，由2009年初的约1.2万元/吨起一路上涨，去年7月，国内丁二烯曾一度上涨至3.1万元/吨的历史新高，但到2012年11月份回落至13500元/吨，连续5个月保持上涨趋势，但进入五月份后，由于全球经济不景气，市场需求低迷，丁二烯价格开始下挫，目前在17000元左右。 4、长期看，国内丁二烯价格供需矛盾仍比较突出， 2011年国内丁二烯总产能约为260万吨/年，产量为220万吨，净进口10.84万吨。2012年国内合成橡胶产能扩张势头迅猛。其中，顺丁橡胶新增产能约为70万吨/年，丁苯新增产能约为35万吨/年。以此推算，仅合成橡胶一项，就需要93万吨丁二烯。随着未来下游产能的放大，丁二烯将面临供不应求局面，2012年国内丁二烯新增产能却仅有51万吨。2015年，我国丁二烯的总消费量将达到约325万吨，复合增长9.2%，超过其产能复合增长5.9%。 5、公司同时公告拟10转2派3元，股权登记日为2012年6月11日，除权除息日为2012年6月12日。 6、简单估算，目前股价对应12－14年PE为20X、13X、10X，估值较低。 （五）公告点评：中航电测（300114）推股权激励并收购石家庄华燕70%股权 事件： 1、公司拟向激励对象授予118.55万份股票期权，涉及的标的股票种类为人民币A股普通股，约占公司股本总额1.2亿股的0.99%。本次股权激励计划的股票来源为中航电测向激励对象定向发行股票。此次计划的激励对象为上市公司董事（不含外部董事和独立董事）、高级管理人员，以及董事会确认的需要激励的其他员工。此外，此次授予的股票期权的行权价格为14.33元。 2、5月31日，公司与石家庄华燕交通科技有限公司全体股东签署了《股权转让协议书》，由公司出资7574万元向石家庄华燕全体股东购买70%的股权。 神光分析: 1、股权激励行权条件为：股票期权激励计划草案公告上一年度公司扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率不低于7.5％，且不低于同行业同期平均水平和同行业同期50分位值；公司扣除非经常性损益后的净利润增长率不低于8％，且不低于同行业同期50分位值。 2、公司收购的石家庄华燕主要从事汽车检测技术和设备的研究、开发、生产。该次收购系根据公司发展战略开展，将促进公司在汽车检测设备行业整合战略的实施，有助于公司借助行业内现有的外部成熟技术，在高起点上快速建立起汽车检测设备的系统集成和软件开发能力。 3、公司上周五收盘价为14.20元，低于行权价格14.33元，股价具有一定安全边际。目前股价处于上市以来低位，可保持关注。 92oFlEJ
周边市场综述 0604上周周边市场综述：欧美股市全面收低中国A股强势整理 上周周边市场汇总： 1、亚洲股市。上周虽然中国经济数据并不乐观，同时欧美股市出现大幅下跌，但中国A股强势整理，上演了一场外围涨则中国大涨、外围跌则中国横盘的行情，可见中国股市的做多力量很是坚挺。具体来看，上周上证指数上涨39.89点，周涨幅1.71%； 深圳成指上涨260.84点， 周涨幅2.64%；中小板指数上涨161.68点，周涨幅3.57%；创业板指数上涨31.54点，周涨幅4.49%。 2、欧洲股市。希腊问题的不断发酵加之西班牙债务危机的影响，欧元区上周全面下跌，其中英国富时指数全周下跌91.3点，跌幅1.71%；德国DAX指数全周下跌289.65点，跌幅4.57%；法国CAC40指数全周下跌97.47点，跌幅3.20%。 3、美国股市。美国股市上周受到美国经济数据疲软与欧元区债务危机双重影响大幅下跌，其中道琼斯指数全周下跌336.2点，跌幅2.70%；标准普尔指数全周下跌39.78点，跌幅3.02%；以科技小盘股为代表的纳斯达克指数全周下跌了90.05点，跌幅3.17%。 4、大宗商品市场。上周美元指数连续第五周上涨，终盘报收82.80点，全周涨幅0.51%；伦敦期货市场承压全面下跌，其中伦敦镍周跌幅达5.77%。同时上周原油价格受到欧元区问题和美国经济疲弱影响出现暴跌，连拉五根阴线，尾盘报收83.23美元/桶，跌幅高达8.40%；而国际金价在周五出现大幅反弹，再回1600美元/盎司之上，周涨幅3.39%。 三、风险提示 （一）天晟新材（300169）遭遇持股5%以上股东减持 公司持股5%以上的股东无锡中科汇盈创业投资有限责任公司于2012年5月31日通过竞价方式减持其所持有的公司无限售条件流通股合计60万股，占公司总股本的0.43%，本次减持后，该股东仍持有650.14万股，占总股本的4.64%，全为无限售条件股份，投资者需保持警惕。 （二）华工科技（000988）董事长等遭证监会调查 华工科技（深圳交易所代码：000988）公司接到现场送达的四份《中国证券监督管理委员会调查通知书》，马新强因涉嫌违反相关证券法律法规、刘卫因涉嫌内幕交易、骆晓鸣因涉嫌违反证券法律法规、武汉新金石投资管理有限公司因证券账户涉嫌内幕交易，将被证监会调查。考虑到事件对公司股价的影响尚难预测，投资者要注意相关风险。 （三）碧水源（300070）遭股东减持 公司主营业务涉及城市污水及工业废水处理和再生利用，给水、城市垃圾处理及综合利用等领域的技术与产品开发、工程设计、工程实施和设备制造。公司接到持股5%以上股东梁辉先生减持股份的告知函，该股东于2012年5月30日通过深圳证券交易所大宗交易平台减持所持有的无限售流通股票540万股。本次减持后，该股东尚持有公司股票2607.21万股，占总股本4.74%。该股东表示不排除在未来12个月内继续转让其持有的公司股份的可能。提请投资者注意减持风险。 （四）司尔特（002538）持股5%以上股东减持 公司公告称，武汉长江创投资于2012 年1月18日至2012 年 3 月30 日期间通过大宗交易和二级市场交易方式累计减持本公司无限售条件流通股股份 3,559,000 股，占公司总股本的 2.41%；田三红于2012年1月8日至2012年3月30日期间通过大宗交易和二级市场交易方式累计减持本公司无限售条件流通股股份2,110,000股，占公司总股本的1.43%。敬请投资者注意大股东减持的风险。 神光启明星主力资金动向跟踪 x7 , 5
在Level2行情下，通过逐单分析的盘口还原理论，还原真实委托单并甄别主力资金，实时监控主力资金动向。 :Zw2'IV
1、 个股资金 pOoEI+t
sK?twg;D*|
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2、 板块资金 | | | | | | 002460 赣锋锂业、002428 云南锗业、600366 宁波韵升、600259 广晟有色、600255 鑫科材料 | | | 000529 广弘控股、600197 伊 力 特、002570 贝 因 美、000860 顺鑫农业、300146 汤臣倍健 | | | 601555 东吴证券、601901 方正证券、600837 海通证券、000776 广发证券、601788 光大证券 | | | 002382 蓝帆股份、002381 双箭股份、300031 宝通带业、002326 永太科技、000912 泸 天 化 | | | 600696 多伦股份、600173 卧龙地产、600162 香江控股、002305 南国置业、600149 ST廊发展 | | | | | | | 002624 金磊股份、002225 濮耐股份、000885 同力水泥、300234 开尔新材、000789 江西水泥 | | | 600652 爱使股份、000723 美锦能源、000983 西山煤电、600157 永泰能源、600179 ST黑 化 | | | 601009 南京银行、600015 华夏银行、002142 宁波银行、600816 安信信托、600016 民生银行 | | | 002438 江苏神通、300272 开能环保、002523 天桥起重、002097 山河智能、300092 科新机电 | | | 601800 中国交建、002659 中泰桥梁、002524 光正钢构、002628 成都路桥、600528 中铁二局 19%i mf
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发表于 2012-6-4 10:46:57
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