金百临咨询分析报告（0719）

船长

最后一跌的强烈预期驱动A股回稳(2012-07-18 15:49:08)

金百临咨询 秦洪

昨日A股市场出现了强势股补跌的态势，尤其是贵州茅台等弱周期品种、万科A等地产股。虽然使得A股一度下跌。但在银行股护盘下，A股奇迹般地震荡回稳，指数更形成了长长的下影线。那么，如何看待这一信息呢？

强势股补跌或是最后一跌？

其实，强势股的补跌一直是在市场预期之中。因为历史经验显示出，在大盘弱势背景下的逆势涨升的品种，往往在大盘急跌过后面临着强大的抛压。一方面是指数的节节走低，另一方面则是这些强势股的节节走高。如果将此两者的K线形态贴在一个平面上，不难看出，两条K线的喇叭口越张越大，这必然会孕育着调整的动能。因为强势股的资金成功躲过一劫，此时在庆幸之余就有套现这些强势股筹码转而调头准备低吸那些超跌品种。所以，一旦指数有着一定的超跌意愿，强势股的套现盘就会蜂拥而出，补跌也就在预期之中。而近期前期持续走低的银行股在近期渐有企稳的态势，从而更强化了强势股的套现盘的套现意愿。

更何况，近期的强势股的部分品种的业绩成长趋势其实并不是很乐观。比如说白酒股的业绩虽然一度大增，但其实是在预期之中。只不过在当前A股上市公司持续预亏、预警声中，这些白酒股的业绩增长显得更难得可贵而已。而医药股更是出现了增速放缓的趋势，比如说现代制药、仁和药业的业绩只是微幅增长，但股价却较低位区域上涨了30%甚至50%。如此也就使得股价趋势与业绩演变趋势显得有得脱节，估值显得有些偏高。而地产股则由于目前地产政策出现了偏紧的态势。所以，回落也在预期之中。

由此可见，昨日强势股的回落也意味着当前存量资金的调配活钱的能力大大增强。而这些活钱也需要在流动中保值、增值，所以，他们必然会寻找新的投资目标。故前期超跌的次新股、钢铁股等品种得到了资金的青睐，甚至连银行股、煤炭股等大市值品种也有活钱配置的态势。如此就更强化了强势股补跌是A股最后一跌的预期，从而驱动着昨日A股震荡企稳。

指数企稳可期，但大幅反弹预期仍不强烈

不过，这并不代表着A股会出现新的大力度的反抽行情。逻辑主要有两个，一是目前A股所背靠的大背景仍未有实质性的变化，无论是宏观经济层面的政策信息，还是股市层面的政策信息，均未有新的超预期的信息出现。既如此，当前A股较为封闭的格局并不会被打破。也就是说，当前A股市场的活跃只是存量资金从“此”股撤离进入入驻“彼”股，在此过程中，使得大盘再现新的投资机会，从而驱动着股价的活跃。

二是强势股的补跌可能会使得部分资金的做多信心回落。毕竟贵州茅台为代表的弱周期性个股，是代表着当前产业演变的方向，因此，资金敢于做多。但反观当前活跃的钢铁股、煤炭股等品种，他们的产业趋势仍不乐观。这样就会使得活钱的配置积极有所减弱。与此同时，地产股的回落也意味着当前宏观调控政策并不会放松。既如此，也会进一步降低活钱的做多意愿。也就是说，在“此”消“彼”涨之际，“此”消所套现出来的活钱并不一定全部用于“彼”的反弹。在此过程中，就意味着做多能量的衰弱，不利于A股的回抽。

因此，当前虽然煤炭股、钢铁股、银行股等指标股、人气股企稳，大盘有望随之企稳。但反抽空间不易过分乐观。只是由于活钱认为这些指标股企稳有着一定的做多底气，所以，百临全息金融博弈模型显示出他们积极跟随着产业演变趋势而寻找投资细分主线，这些活钱的日子过得也挺滋润，比如说草甘膦板块的诺普信、江山股份，养殖业的雏鹰农牧，电力股为核心的反周期主线的华电国际，海南三沙市概念股等品种的活跃就是如此。

适量出击活钱的运动方向

正因为如此，在操作中，建议投资者一方面需要对强势股倒戈持有谨慎态势，不宜盲目抢其反弹。另一方面则是仍可适量出击活钱的出击方向，尤其是那些符合产业演变趋势的品种。

在这里，建议投资者积极关注劳动力成本提升后所带来的产业格局巨变的投资机会，比如说农业机械化的新研股份，规模化养殖的雏鹰农牧、大北农，以及受规模化养殖积极影响的动物疫苗的天康生物、瑞普生物，饮料行业的新希望等。另外，对反周期的电力股、胶带股亦可跟踪。