广州万隆分析报告（0725）

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今日资金流向与热点板块前瞻






　1、好股道-板块资金流向
　　今日资金净流入较大的板块：中小板、创业板、节能环保、医药、券商。
　　今日资金净流出较大的板块：电力、交通设施。
　　2、大盘后市观点及预期分析
　　两市今日的总成交金额为1014.67亿元，和前一交易日相比减少37.8亿元，资金净流入约45.0亿。今日两市指数低开高走，小幅震荡，虽然成交低迷，但主动性买盘开始出现，资金净流入达45.0亿就是证明。根据好股道资金统计：中小板、创业板、节能环保、医药、券商板块排名资金净流入前列。上证指数涨0.24%，收在2146.59.
　　维持近期判断"指数在2150附近将得到支持，预计走势类似2011年12月底的行情，等待反弹的出现。预计本周市场仍会在2150-2200范围震荡，强势股的补跌和超跌股的反弹将同时存在，注意结构性的行情。"明天预计继续反弹。
　　3、好股道-热点板块及个股
　　中小板，净流入较大的个股：浙江美大、鲁丰股份、巨龙管业、千足珍珠、华星化工、江苏宏宝、达华智能、新时达 、金禾实业、汉王科技、赛象科技。
　　创业板，净流入较大的个股：海默科技、易华录 、润和软件、新天科技、金运激光、香雪制药、金利华电、晨光生物。
　　节能环保，净流入较大的个股：联创光电、耀皮玻璃、双箭股份滨海能源、泰达股份。
　　医药，净流入较大的个股：香雪制药、邦制药、力生制药、金陵药业、白云山A、江苏吴中。
　　4、两市各板块资金流向全景表

重视	板块	今日成交	昨日成交	净流入值	成交增量	上周资金流向
程度		亿元	亿元	亿元	比率％	亿元
	A股板块	1014.67	1052.44	45.03	-3.6	-26.5
	工程建筑	33.46	38.62	0.13	-13.4	4.33
	电力	12.61	14.55	-1.28	-13.3	-3.03
	计算机	18.26	19.93	0.61	-8.4	-2.75
	电子信息	33.33	30.48	1.92	9.4	-10.03
	房地产	55.57	62.78	1.61	-11.5	-0.35
	纺织服装	19.21	18.67	2.59	2.9	7.27
	钢铁	14.63	14.94	0.99	-2.1	-0.43
	供水供气	7.87	7.51	0.46	4.8	-3.33
	化工化纤	64.01	65.35	2.46	-2.1	11.68
	电器	15.61	17.14	0.18	-8.9	0.19
	交通设施	5.96	6.64	-0.01	-10.2	0.11
	金融类	31.44	36.74	1.26	-14.4	2.41
	旅游酒店	9.25	9.21	0.68	0.4	-2.29
	煤炭石油	35.03	38.08	1.77	-8.0	-0.87
	酿酒食品	68.34	73.06	2.45	-6.5	-18.12
	农林牧渔	36.92	43.08	0.24	-14.3	5.27
	商业连锁	19.22	20.43	1.4	-5.9	-3.29
	建材	28.84	32.02	0.99	-9.9	3.89
	期货概念	8.09	5.83	1.51	38.8	0.79
	汽车类	32.56	31.66	1.08	2.8	0.08
	机械	44.21	45.32	2.58	-2.4	-3.55
	医药	97.79	101.25	4.34	-3.4	-10.53
	上海本地股	49.41	52.74	3.64	-6.3	11.35
	教育传媒	17.66	16.97	0.67	4.1	-4.13
	仪电仪表	17.1	18.86	1.17	-9.3	-2.89
	有色金属	41.79	46.43	0.99	-10.0	-4.76
	造纸印刷	8.09	8.13	0.21	-0.5	-0.27
	券商	50.13	42.44	3.91	18.1	11.66
	电力设备	14.48	16.55	0.89	-12.5	-2.02
	通信	21.87	23.55	0.61	-7.1	-0.81
	运输物流	17.8	16.27	0.69	9.4	2.66
	新能源	48.02	57.53	0.38	-16.5	-2.01
	节能环保	62	59.1	4.52	4.9	-2.37
	航天军工	26.13	21.88	1.51	19.4	2.21
	重组公司	73.8	80.22	-1.59	-8.0	5.94
	南海探油	23.42	20.41	0.93	14.7	7.14
	中小板	189.27	193.14	10.56	-2.0	-9.36
	创业板	80.27	81.17	4.6	-1.1	-14.2
	锂电池、磁材概念	37.27	40.72	2.25	-8.5	-0.91

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情绪略有改善 依然需要等待方向.2012-7-24 15:45:21 | 作者：广州万隆·证券研究中心
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　　一、市场观点可能存在偏差

　　今天股指低开震荡上行，上证成交量依然仅有约460亿地量水平左右。从行为分析的角度来看，这表明目前投资者疲软信心虽然较前期略有所缓解，但投资者采取跟风进场的行为却未得到明显的改善。

　　二、市场情绪监测



　　好股道决策快线情绪指数目前读数值为44，处于震荡区。结合情绪指数已经从7月23日低位回升，并且近期股指以区间震荡为主的这种情况分析，这意味着目前市场情绪已经较前期略为有所好转。从行为分析的角度来看，当市场谨慎情绪逐步缓解的情况下，也就意味着股指的阶段性弱势现有望得到改善。情绪指数处于震荡区时，建议投资者依然需要耐心等待市场方向[具体参考情绪指数使用说明]（更新时间2012-07-24）。

　　三、偏差分析

　　近期舆情信息显示，一方面是散户绝望而逃，销户离场情绪极其浓厚；另一方面是险资等机构选择低位加仓，并且是短期内大幅加仓。历史经验表明，社保保险、QFII等机构较一般机构投资者更为具有先知先觉特性；而中小散户则是典型的后知后觉投资者。因此，从行为分析的角度来看，即使目前股指在短期内的反弹空间相对有限，但从中期的角度来看，目前股指已经处于底部是否是大概率事件？

　　再来看看券商等机构对后市的一些看法。从前期我们对券商所发布的观点统计结果来看，券商对下半年股指的观点认为，股指最低可能会向下试探1800点，最高有望触及2600点。而近期以来，股指主要处于2150点附近震荡，因此从相对性的角度来看，后期股指的机会总体上是大于风险的。这种情况下，若果股指出现进一步下跌的，机构投资者选择再次低位吸货的意愿或者会超出市场的预期？

　　总体来看，在整体市场信心依然极期低迷的情况下，目前投资者并未形成一致的多空预期，这将可能会导致股指在短期内陷入胶着状态。但是，从管理层的角度来看，随着北戴河会议、以及十八大的即将召开，万隆证券认为，维稳政策的出台依然是大概率事件，这或将能在一定程度上提震投资者的信心，股指的弱势表现或会得到阶段性缓解。

　　结合决策快线情绪指数的角度分析， 对于超短线进场时间窗口，建议投资者依然需要耐心等待决策快线回落到机会区时，再择机进场参与交易。

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从人民币贬值说起---关注中美博弈.2012-7-24 16:15:48 | 作者：广州万隆·证券研究中心
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　　国际评级机构穆迪周一宣布，决定将欧元区拥有Aaa评级的德国、荷兰和卢森堡的主权评级展望从稳定调降为负面。通过蛛网博弈推演平台，我们认为，美国经济复苏乏力，奥巴马政府面对选战压力或激化中美博弈升级。

　　一、中美博弈局势更复杂

　　国际评级机构穆迪周一宣布，决定将欧元区拥有Aaa评级的德国、荷兰和卢森堡的主权评级展望从稳定调降为负面，此举强调欧元区核心国家面临欧债危机的威胁。穆迪选择在德国批准欧洲稳定机制和财政协定，欧盟达成协议欧债危机趋于缓和之后下调德国评级，虽有理有据，但不免让人觉得刻意为之。尽管资金因避险因素回流美元，但美国经济仍然复苏乏力，就业情况并未出现明显的改观。继续唱空欧洲或成为美国的手段之一。

　　欧洲如此，中国也面临着类似的挑战。本月20日，自4月中旬人民币日内波动区间扩大1%后，人民币对美元走出了有史以来的首次"1%跌停"，这也是人民币7年来首次半年期内出现贬值。另外数据显示，2012年一季度末中国外汇储备为3.305万亿美元；而到了第二季度末，中国外汇储备余额为3.24万亿美元。各种数据表明美元回流迹象明显。由于下半年人民币有可能进一步贬值，再加上海外市场的动荡加剧，预计下半年资本整体上还是流出态势。

　　随着欧债趋于缓和，下半年市场的关注点无疑将集中在中美两国的政府换届问题上，而中美博弈历来是两国政府在换届时必须考虑的重要因素。由于今年有欧债、南海和东海以及朝鲜叙伊等政治经济乃至军事问题叠加在一起，使得中美博弈的局势更加复杂，这或将对下半年市场的走势产生重大影响。

　　二、中美博弈的风险与机遇

　　从当前局面来看，美国拼经济失效，近期对人民币汇率博弈度有所下降，转而通过南海和东海的领土问题，从政治和军事上向中国施压。我们认为，中国为应对美国的施压，除了正常的回应之外将主要通过经济手段进行回击。

　　政治方面，美国将在中国的周边和利害区域持续施压。有了美国的撑腰，日越菲等国在钓鱼岛和南海问题上的态度或持续强硬，中国也加强了应对措施，包括设立三沙市、建立警备区加快政治经济和军事开发，如有外媒称中国拟在中业岛附近修建飞机跑道。而叙利亚正面临内战，伊朗也有可能卷入，中东局势对中国原油供给的威胁反过来更加坚定中国加强对南海实际控制的行为。这些对抗行为都可能面临升级甚至擦枪走火的风险。

　　经济方面，美国的失业情况并未明显好转，因此美国政府将继续吸引美元回流，包括美资企业回美投资以提振美国内就业，增加政府财税收入。由于人力成本持续上升，我国资本外流明显，人民币贬值趋势初显，但却借此机会加快了人民币国际化的步伐，最新消息称印尼央行已经把人民币纳入了外汇储备。因此我们预计人民币汇率或不再是美国唯一选择，考虑到中国与日本德国乃至澳洲的贸易逆差结构，美国或逐步放宽其对中国高新产品的出口限制，允许中国投资其丰富的油气资源或新兴产业领域等等，通过调整贸易结构缓和两国不平衡的贸易关系。

　　此外，还应关注近来朝鲜出现越来越多趋向开明和改革的迹象。对于美国来说，其实是希望朝鲜维持现状并不断恶化下去，一旦朝鲜像利比亚或叙利亚陷入动乱，中国所面临的政治经济和军事压力将陡增；而对于中国来说，鼓励朝鲜进行改革开放，有利于解决其内部经济危机，稳定政权统治，从战略上对抗美韩日的步步紧逼。且一旦朝鲜改革开放，国内的过剩产能也有望得到一个巨大的新兴市场。因此中国或采取多方面措施鼓励朝鲜进行改革开放。

　　综合来看，美国经济复苏乏力，奥巴马政府面对选战压力或激化中美博弈升级。根据行为分析，中日韩自贸区推进于三国是各取所需，看好中日韩自贸区概念存在的投资机会。

　　「往期回顾」

　　2012年4月24日    《中美博弈及其对冲》

　　2012年4月27日    《大国换选的风险与机遇》

　　2012年5月10日    《从黄岩岛对峙看中美博弈》

　　2012年7月9日     《领土争端的风险与机会》

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中日韩自贸区渐近.2012-7-24 16:19:00 | 作者：广州万隆·证券研究中心
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　　「今日行业风格指数」

　　从下图显示的行业动能效应，我们可以得知，绩优股、高价股、高市净率股和大盘股动能十足，表现较好。而未来的投资机会和风险又将在哪个板块？



　　核心提示：今年5月，中日韩三国领导人决定年内启动中日韩自贸区谈判；山东省烟台市抢抓先机，于日前率先酝酿出台"建设中日韩地方经济示范区先行区"方案，由此成为先行启动城市之一。

　　机会与风险：从行为分析可知，中日韩经济存在互补性，同时日本产业外迁正在加速，而韩国信息行业有很强竞争力但国内市场狭小，中国技术处于低端正面临转型升级阶段。自贸区推进于三国是各取所需，看好中日韩自贸区概念存在的投资机会。

　　今年5月中旬，中日韩三国领导人决定年内启动中日韩自贸区谈判，倡议利用中国山东毗邻日韩的区位优势，建设中日韩地方经济合作示范区，并提议积极考虑在日韩选择合适区域建三国合作产业基地。由此，5月中旬市场大肆炒作涉中日韩自贸区概念。经过短期爆炒后，持续回落近2个多月。此番，山东省烟台市率先成立中日韩自贸示范区，此举显示中日韩自贸区开始进入落实阶段。留意市场相关个股还没有启动，市场存在偏差，我们认为其存在投资机会。

　　中日韩自贸区推进符合三方利益，推进阻力较小。在世界分工里面，日韩拥有较高制造核心技术，而中国处于世界分工相对底层，技术创新低下，三国在经济领域存在互补性。在当前世界经济下滑的大环境下面，对于日本，由于前面大地震和核危机引发的生态危机，引起日本国内能源结构进行大转变，能源供应不足，种种不利因素最终导致日本产业大规模外迁。对于韩国，虽然信息产业比较突出，但是国土狭窄，同时朝鲜半岛局势一直动荡不安，韩国国内纵深不足是其经济快速发展的短板。而对于中国，如果能通过中日韩自贸区互动，能吸取日韩技术是上上之策，如果不能，能承接日韩外迁的产业，在当前经济下滑，保就业率的当前也是非常符合中方的利益。综上，中日韩自贸区推进有利于三方，阻力较小，预计中日韩自贸区进程将加快。

　　对地方政府而言，前期中央重新把就业纳入政绩考核，这将迫使地方政府设法提高地方经济发展。而中日韩自贸区示范区的推进或将很大程度解决这个问题。首先，由于中日韩国际分工及市场不同，中日韩自贸区示范区将承接一部分日韩高新产业，这预期能提振烟台当地就业率。另外，自贸区的关税等减免势必加快三国之间的贸易交往，有利于贸易往来。而且，由于烟台和日韩几乎处于同一纬度，航运也很方便，贸易航运的频繁势必带来港口相关的商机。

　　综上，我们认为中日韩自贸区概念存在投资机会。

　　300084海默科技反复炒作，上涨幅度很大。上方阻力筹码密集，今日封板不坚决，上涨动能减弱，留意个股高位风险。

　　「机会与风险回顾」我们2012年7月23日文章《企业资金链危机倒逼金融改革》，今天金融改革板块表现强于大盘证明我们的观点。

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45亿资金凶猛抄底 五大利好或推开反弹大门         广州万隆　






　　早盘股指延续昨日跌势，直接低开在前低2132.63点下方，创出3年来新低后，股指直线上攻，快速翻红，不过很快遇阻回落，翻绿后展开缩量整理，午后股指突现强势，翻红整理后出现两波强势拉升，遇阻5日线后，再度回落下来，尾盘维持弱势整理，最终上涨5.19点，收在2146.59点，报收一根低开高走的小阳线，成交量继续萎缩，仅有466.5亿。

　　板块方面迎来全线反弹，其中纺织、玻璃、船舶制造、上海本地股等多个板块强势大涨在前，激活了市场的做多人气，石油、钢铁、地产、水泥等权重板块也大幅领涨，积极推动着股指反弹。个股方面明显涨多跌少，大部分个股都迎来明显的超跌反弹，尤其是很多个股强势大涨、纷纷冲击涨停，说明创出新低后主力资金正在大举凶猛抄底。据监测，今日共有45亿资金大举抄底做多，直接催生20支涨停板！

　　今日股指如我们预期跌破2132点，创出了3年来的新低，不过好在随后主力资金入场抢筹护盘，股指迎来一波反弹，后市将走向何方呢？我们认为目前有五大利好，将刺激股指继续反弹，分别为：

　　1.股谚云“不破不立”，跌破2132点后空头的做空动能已得到充分宣泄，做空欲望减弱。

　　2.今日成交量极度萎缩，仅有466.5亿，说明目前股指的抛压明显减轻，有望逐步企稳。

　　3.创出3年来新低后明显有主力入场护盘，连续的涨停潮预示做多人气活跃，有利反弹。

　　4.意大利、西班牙先后宣布禁止裸卖空，有利于股市稳定，间接对A股起到稳定作用。

　　5.7月汇丰PMI预览值49.5，创五个月新高，缓解了投资者对中国经济硬着陆的忧虑。

　　总的来看，上述五大利好很可能将推开股指的反弹大门，尤其是待技术面走好后，将给予强力支撑。目前看，今日成交量收出调整来新低，仅有466.5亿，也预示着经过长期的杀跌，股指上方的抛盘明显减轻，而主力资金却在急速入场做多护盘，这些都将刺激股指继续上攻，投资者可重点关注！

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改革是股市启动的引擎      广州万隆





　　一、情绪动态
　　好股道"决策快线情绪指数"目前读数值为44，处于震荡区。结合情绪指数已经从7月23日低位回升，并且近期股指以区间震荡为主的这种情况分析，这意味着目前市场情绪已经较前期略为有所好转。从行为分析的角度来看，当市场谨慎情绪逐步缓解的情况下，也就意味着股指的阶段性弱势现有望得到改善。情绪指数处于震荡区时，建议投资者依然需要耐心等待市场方向。
　　二、格局点睛
　　国际评级机构穆迪周一宣布，决定将欧元区拥有Aaa评级的德国、荷兰和卢森堡的主权评级展望从稳定调降为负面。通过蛛网博弈推演平台，我们认为，美国经济复苏乏力，奥巴马政府面对选战压力或激化中美博弈升级。
　　三、资金流向
　　两市今日的总成交金额为1014.67亿元，和前一交易日相比减少37.8亿元，资金净流入约45.0亿。今日两市指数低开高走，小幅震荡，虽然成交低迷，但主动性买盘开始出现，资金净流入达45.0亿就是证明。根据好股道资金统计：中小板、创业板、节能环保、医药、券商板块排名资金净流入前列。上证指数涨0.24%，收在2146.59.
　　维持近期判断"指数在2150附近将得到支持，预计走势类似2011年12月底的行情，等待反弹的出现。预计本周市场仍会在2150-2200范围震荡，强势股的补跌和超跌股的反弹将同时存在，注意结构性的行情。"明天预计继续反弹。
　　四、偏差分析
　　今日由于外围利空，低开破前期2132低点，随后，回升震荡，午后走高。金融改革概念再次回升也印证了前期我们反复坚持的改革论调。虽然最近大盘指数低迷，但是留意最近A股市场涨停板，你会发现改革概念个股在其中占有相当大比例，同时涨幅也相当喜人。这也从一方面支撑了我们关于未来的市场大的投资机会是结构化改革机会，而不是经济回暖的行业复苏机会。因此抛开指数，精选个股成为未来很长一段时间的最佳策略。坚持我们前段论点，与"改革"相关的行业个股将会大幅跑赢指数，未来下半年股市的驱动力是改革。我们也指出最有可能取得改革突破的领域分别是金融改革（尤其是人民币国际化所带来的机会）、食品安全和环境污染问题、海外并购、铁路改革、电信改革、石油改革等。投资者可关注这些题材个股。
　　五、对应策略
　　1.策略与仓位：短线股可适当减仓，中长线股保持仓位不变，多看少动，不宜盲目跟风。同时关注大盘因连续暴跌而带来的超跌反弹机会。
　　2.机会板块：中日韩经济存在互补性，同时日本产业外迁正在加速，而韩国信息行业有很强竞争力但国内市场狭小，中国技术处于低端正面临转型升级阶段。自贸区推进于三国是各取所需，看好中日韩自贸区概念存在的投资机会。
　　3.风险板块：300084海默科技反复炒作，上涨幅度很大。上方阻力筹码密集，今日封板不坚决，上涨动能减弱，留意个股高位风险。