【黑马营】每日一股（2012-07-26

天机007

公司7月24日发布2012年半年度业绩快报，预计公司2012上半年实现营业收入28.43亿元，同比增长18.21%，归属净利润2.72亿元，同比增长29.78%，摊薄EPS约0.78元。　　公司二季度21.54%的收入增速主要得益于湖南省(尤其是长沙市)较好的区域消费能力以及公司在当地较强的竞争实力。我们预计，公司各百货门店同店增长在10%-15%左右，而奥特莱斯上半年销售(税前)约2亿元，经营情况较好。
　　公司上半年近30%的净利润增速主要得益于毛利额增长、费用率控制良好，以及来自长沙银行分红(我们预计约1000-2000万元)和理财产品的投资收益(一季度)，我们估算扣除分红及理财收益(假设合计2000万元)后，公司上半年净利润增速约23%左右。
　　我们维持对公司现有资产和业务较为积极的评价，并预计2012年公司收入和利润的贡献将主要来自目前已有门店的内生增长以及长沙奥特莱斯的增量贡献，而2013-14年及其后公司目前的储备项目(包括国货陈列馆、天津奥特莱斯、春天百货扩建项目及郴州友阿购物中心)将相继开业，从外延扩张上带动公司业绩实现较高增长。
　　暂维持对公司2012-14年EPS分别为0.98、1.29和1.68元的盈利预测(不包括住宅项目收益和长沙银行分红，我们预计该项目或在13年确认，贡献EPS0.39元)，公司目前15.25元的股价对应总市值53亿(总股本3.492亿)，剔除公司持有的价值7亿左右的长沙银行少数股权所包含的价值，公司主业对应市值46亿，对应2012-14年PE分别为15.5、11.9和9.1倍(公司将于8月22日披露中报，我们将在此之后对其盈利预测做更详细的更新);我们维持21.60元(对应12年20倍PE再加上公司每股2元左右的长沙银行股权价值)目标价和“增持”的投资评级。
　　风险和不确定性:OUTLETS培育期超预期;网点及储备项目的增加带来资本开支加大;异地扩张的不确定性等。(海通证券)


友阿股份:剔除长沙银行分红及理财收益后净利润增速23%(0726)