北京股商财富报告（0816）

股票王

热点轮换过快 短线压力渐大



　　股商视点：热点轮换过快，短线压力渐大

　　周三，昨日市场探底回升，盘尾放量收红，给投资者一些欢喜，但量能并未能有效跟进，只与近日保持持平，这给市场增加了不少担忧。今日两市低开后，受银行、金融改革、券商、煤炭开采及页岩气等板块的大幅回调，加大了市场的悲观气氛。指数在尾末再度出现跳水行情，近期上涨较强的板块集体回调。全天盘面热点匮乏，下午时，仅有受中朝经济协议的吉林板块涨幅明显，其他板块全线下调。沪市量能也仅仅是460亿，比近日的六百多亿有大幅萎缩。截止收盘，沪指收于2118.95点，下跌23.5点，跌幅1.1%，深成指收于9048.61点，下跌41.01点，跌幅0.45%。

　　今天的市场我们从三个方面来看分析：

　　第一，从技术上，市场从5月份下跌以来，都是很干脆的顺延20日线下跌，中间几乎没有突破过。而进入8月，指数在并没有实质的利好情况下，甚至在经济增速下滑未见企稳的情况下出现了连续的短暂反弹，且量能未能有效释放，指数上涨动力显然不足。同时，指数也是在刚突破30日线后，也未见能量能放大。因此，重新回调整固是必要的。

　　第二，从市场热点板块看，前期上涨的医药生物、稀土矿产、页岩气等板块不断炒作，但这些板块未能持续，显示出短期的炒作，无法提供可持续性性。这样的一日游行情在操作上带来了较大的困难，因此众多投资者只能观望等待，无法进行参与。这严重影响了目前的市场做多情绪。

　　第三，从政策面来看，上周公布的CPI低于预期，市场资金面较紧，7月的外汇占款也再次出现减少。市场的降准备金或是降息的操作空间增大。但目前央行迟迟未见行动，这也给投资者增加了不确定性。

　　综上，我们认为，目前的市场只是小幅的抽底反弹，并没有实质的反转行情。在内外经济都不佳，市场利空不断，投资者投资意愿受到压制时，市场难走出强的反弹行情。短期市场在2100附近依然有回调整固趋势。长期来看，如经济数据得不到改善，政策面实质性的刺激政策不出台的话，指数将会继续下跌，2100或难保。

　　在操作上，目前的市场难有操作机会，指数在短期还是中期都有较大的不确定性，因此建议目前逢高适当调整仓位。保持低仓位即可。目前的市场虽然萎靡，但并没有较大幅度的下跌空间。投资者也不宜恐慌。对当前的热点板块和题材概念板块尽量回避，可操作性不强。

　　深度直击：A股市场为何“牛短熊长”

　　A股市场从2007年10月16日历史最高点6124点以来，开始长达一年时间的持续暴跌，在2008年10月28日见大底1664点，然后在一年时间的出现快速反弹的小阳春，在2009年8月4日出现阶段顶部3478点，此后一路震荡下跌，踏上漫长的三年熊市之路，在2012年7月31日至阶段底部2100点，今天震荡收于2118点，市场仍是一片惨绿，熊市远远没有结束的迹象。A股市场表现“牛短熊长”，那么是什么原因导致市场长期低迷呢？

　　第一，“大小非”解禁给市场带来巨大压力。其实，以央企为代表的“大非”解禁并没有市场想像的那么可怕，但是“大小非”问题的关键在于，由于新股发行时的股权分置源源不断打造新的“大小非”，使得A股市场永远不能从“大小非”压力中解放出来。10%-25%的增量发行制度，导致新股发行市盈率远高于二级市场平均市盈率，而新股上市后是漫长的价格回归之路，给市场带来巨大压力。虽然新股发行制度改革一直在延续，但真正意义上的新股上市首日即全流通的改革以及期待中的存量发行还未启动。只有从根源上消除源源不断的增量“大小非”，A股市场才会实现新的供求平衡。

　　第二，“圈钱现象”仍在持续。伴随着新股发行的高市盈率、高发行价和高超募资金的“三高”现象，A股造就了一大批亿万富豪。仅以2010年为例，A股市场造就了“824位亿万富豪” 。VC和PE也在A股市场中赚得金银满钵，如2011年1月13日，新天域资本投资的华锐风电(6.11,-0.07,-1.13%)以184.5倍账面回报率和IPO账面回报108亿元人民币拿下两项“冠军”。与此同时，A股市场中华锐风电以90元高价发行，其发行价就是其历史最高价，目前其最新收盘价6.11元(复权价为24.44元)，其股价暴跌73%，所有的中小投资者却损失惨重。虽然目前“新股发行体制改革”正在深入进行中，但是“圈钱现象”并没有绝迹，珈伟股份(7.650,-0.24,-3.04%)刚刚上市两个月时间，就发布公告称“中报净利同比降9成”，是名符其实的“变脸王”。

　　第三，上市公司退市制度不合理。A股市场虽然名义上有退市制度，但是A股成立至今真正退市的公司不过80多家，只占近2400家上市公司的3%左右。A股市场只进不出导致大量亏损企业只需戴“帽”便可继续交易，市场平均市盈率水平因此大大提高。目前沪深两市的“退市新规”正在进行中，能否顺利实施，以及实施的效果尚有待观察。

　　综上所述，正是因为市场长期发展缺乏制度保障，从而导致A股市场表现“牛短熊长”。值得庆幸的是，监管层已经认识到这些问题，并且正在积极推进的“新股发行体制改革”与“退市新规”。只有建立健康的证券市场运行机制，A股市场才能摆脱“牛短熊长”的怪圈。

　　主力动向：资金流出有色金属板块

　　今天收盘市场资金流入板块35家，市场资金流出板块64家，资金呈现流出态势。流入前三名的行业是：商业百货、替代石油、家具行业；流出前三名的行业是：有色金属、金融行业、新能源电池。今日大盘呈现低开低走趋势，金融有色等权重板块低迷致使大盘震荡下行，午后两市维持震荡整理，尾盘时继续震荡下挫，最终沪指以小实体阴线报收。盘中仅家电百货和中朝经济概念有所活跃。成交量较前一交易日相比出现明显萎缩。操作方面，短期市场仍有调整可能，建议投资者控制好自身仓位，激进投资者可适度逢低参与，但必须严格做好仓位控制和止盈止损。

　　大盘自2012年06月04日以来，指数进入盘整走弱阶段，大盘涨少跌多，虽然指数一直萎靡不振，量能步步紧缩，但是热点板块依旧不绝，市场分化态势明显。截至目前，两市开始反弹，稀土永磁、医药、酒类、页岩气、有色金属等诸多板块个股展开普遍反弹态势，题材炒作凶猛，在反弹行情中，题材炒作往往以老高出货为目的。短期市场下跌调整，2100点再次面临严重考验，短线在此处反复震荡是大概率事件。操作上，对于优质板块逢回调可少量参与，但必须严格做好仓位控制与止盈止损。

　　板块机会：热点轮动过快，控制风险为上

　　周三深强沪弱，成交量大幅萎缩，今天的下跌，基本上宣告了这一轮反弹结束。从板块上看，跌多涨少，其中采掘服务、种业与林业、三沙概念、稀土永磁、水利等跌幅靠前，分别下跌3.25%、2.22%、2.15%、1.98%、1.83%。从盘面看，出现3大新特点。

　　一、老热点轮动较快，周二主打页岩气概念，今天却出现了冲高回落，甚至部分个股大幅杀跌，仁智油服(19.28,-1.78,-8.45%)、海默科技(14.840,-0.76,-4.87%)等跌幅超过4%；新三板、次新股、前期强势的纺织、装备制造股等一度上攻，除了个别龙头个股外，但同样出现冲高回落。这说明市场做多的信心不足，更是打击了市场的热情。

　　二、新热点也是昙花一现，受北方虫灾影响，农药股一度活跃，但是除了蓝丰生化(12.94,1.18,10.03%)勉强涨停外，多数农药个股呈现弱势震荡；无锡物联网概念也没能继续强势；倾巢之下，泉州概念股也没能独善其身，出现了集体调整；新热点的短命，说明行情的性质只是短炒而已，操作上严控仓位，做好股指较长时间调整的心理准备

　　三、次新股风险仍在释放中，这主要由于前段时间，次新股炒作过于疯狂有关，隆鑫通用(9.92,-1.07,-9.74%)上市首日涨幅居然超过100%，从历史经验看，次新股一般大盘弱势中受到市场的追捧，但是一旦次新股炒作过热，就容易形成否极泰来的态势，那么次新股新一轮调整在所难免，如果一旦调整过度，次新股由于股本小，没有历史套牢盘、群众基础好，又将会重新火热起来，因此操作上紧跟炒作节奏。越是多数人悲观失望的时候越要激进，越是多数人兴奋的时候，越要保持谨慎。明天有一只新股上市，受前期新股大跌的影响，从博弈角度的角度看，开盘价格应该比价合理，甚至被错杀，对于激进的短线投资者来说，是该贪婪的时候。

　　但受朝鲜对外开放的影响，吉林板块出现逆市走强，从游资运作的角度看，短线还可能活跃，但是由于朝鲜经济总量太小，想象空间不大，操作上不宜盲目跟风炒作，估计也只是一个短炒而已。

　　总体来看，市场明显走弱，我们延续中线调整的观点，操作上已防御为主，重点防范强势股的补跌。

　　操作策略：不参与，以回避风险为主

　　市场回顾：昨天我们就认为太过蓄意的表现很有可能是陷阱，今天的走势可以说是很好的印证了我们的观点。大盘小幅低开之后就再也没有回到昨收盘点位以上去，事实上仅仅只是微幅震荡了十多分钟之后就开始了下跌的路程，期间虽然有过短暂的反弹，但是最终还是没能挡住下跌的步伐，最后几乎以最低点的2118.95收盘，下跌23.57点。这样就正式宣告了昨天诱多的假象，大盘进一步的下跌已经无法阻挡。

　　仓位管理：每一次的大盘猛然下跌，就是教育我们空仓策略的正确性。在中线走势继续恶化的情况下，中线要坚决的保持空仓，保持冷静客观的旁观态度。短线上，这种恶劣环境中要坚持不参与，逢高就卖出减仓的策略。只有在下跌的时候回避了风险，才能在上涨的时候获得较好的回报。

　　品种选择：昨天还表现良好的页岩气板块今天又是全军覆没，这就是弱势市场中的典型特点，没有可持续的板块热点，每一个看起来不错的热点基本上都是一日行情，只要追涨杀进去，第二天保证低开封杀在里面。今天还有非常值得关注的地方就是银行板块的下跌，银行板块近期一直保持了微幅震荡盘升的格局，基本上没受大盘的影响，但是今天银行板块走势出现了低开低杀的见顶走势，今天的下跌就把前4天的涨幅一次性全部抹杀掉，根据银行板块一直以来的运行特点，每次横盘震荡一段时间之后都是一波力度不小的杀跌，一旦银行板块出现连续性的杀跌走势，那么大盘就一定会保不住2100点低点。

　　操作策略：中线继续保持空仓等待的策略，轻轻松松放大假。短线需要在盘中出现反弹的时候积极主动的减仓卖出，而且不要做任何新的买入交易。本周要以回避风险为主。