财通证券分析报告（0827）

股票王

大盘将逐渐摆脱下降趋势
时间：2012年08月25日 13:22:32   
　　□财通证券 陈健
　　本周大盘兵临2100点整数关时虽顽强抵抗但最终失守，创业板最强、中小板其次、沪综指第三、深成指最弱，近期市场受政策和股市措施继续不作为导致弱势震荡，预计在管理层实质政策推出之前，大盘需通过震荡整固以寻求技术层面的支撑，但2100点之下将构筑短期空头陷阱。目前偏暖的消息面、连续走强的外围市场，及A股连续下跌导致的技术面超卖，将促使大盘将逐渐摆脱下降趋势。
　　基本面，周三央行进行了2200亿元逆回购，周四1450亿逆回购，单周净投放创年内次高，预期短期降准可能性下降，也意味着货币政策重回观察期。中国8月汇丰制造业PMI预览值47.8，创九个月新低；新出口订单指数44.7，创41个月最低。今年前7个月国企利润总额1.2万亿，同比下降13.2%，7月单月利润同比下降14.6%；从已公布业绩看，上市公司整体收入增速和净利润增速均下降，其中2季度非金融板块单季收入同比增速降至7%，净利润增速降至-12%，创下2009年中以来的收入和净利润增速最低值。稳增长措施如继续不得力的话，当前我国内外需疲软令企业盈利将继续恶化。市场预期的"降息、降准"迟迟未见出台，由楼市反弹、粮食通胀再起等多重因素所致。通胀超预期的未来风险压缩了货币宽松的预期空间，决策层很可能理性地选择稳定政策一段时期，因此短期进入了"经济疲软期+政策真空期"，如果8月结束的时候，双率按兵不动，则意味着货币政策重回观察期，这对A股目前政策依赖症而言将是个不利的因素。
　　目前政策面 "稳增长、调结构、惠民生"，宏观调控有必要适度加大政策刺激的力度。道琼斯指数今年以来叠创新高，接近本轮金融危机前的最高点。上证指数延续2010年11月以来的跌势，屡创新低。股市趋势映射出投资人对于两国宏观经济趋势的前瞻预期--美国经济已现触底反弹之势，而中国经济仍在漫漫寻底。但无论如何，A股已一定程度上反映出经济硬着陆或L形走势的预期，一味强调利空而悲观已不可取。从小趋势来看，在目前"经济退+通胀弱+政策进"的背景下，特别是资本市场有维稳的需要，A股反弹的诉求仍确立。当前市场至少具备了"纠偏性"反弹动能，企稳与反弹的力度还需政策的累计效应逐步显现。但中期而言，世界粮食危机的趋势，是否引发中国经济走向滞胀，而不是通缩，值得关注。一旦经济增长持续下降，物价又快速反弹，这对中国的经济提升内需十分不利，也对A股整体中枢价值带来负面影响。
　　技术面，从波浪理论来看，5月8日2451高点开始的下跌到目前为止已展开了9子浪的下跌，即2451高点-2309低点为第1子浪下跌，2309低点-2393高点为第2子浪反弹，2393高点-2276低点为第3子浪下跌，2276低点-2325高点为第4子浪反弹，2325高点-2156低点为第5子浪下跌，2156低点-2198高点为第6子浪反弹，2198高点-2100低点为第7子浪下跌，2100低点-2176高点为第8子浪反弹，目前步入了第9子浪下跌。短期大盘继续受今年5月初以来下降通道上轨的反压作用。之前沪综指周K线形成了M头形态，颈线位2242点，其技术量度跌幅指向2006点，因此不排除在2100点下方形成短中期空头陷阱。大盘在经过3个多月阴跌和9子浪下跌，时间与空间上有助于一波反弹的诞生。短期6月1日2388高点-8月10日2476高点连线形成下降压力线，目前在2135点附近，此点位的得失将决定短期大盘的方向。
　　目前经济和企业业绩拐点难以判断，大盘短期可能还将维持低位震荡，不过结构性行情仍在，中小盘股和涉及新技术概念的个股表现相对周期股更优，投资机会只能至下而上，集中在景气上升的少数细分行业中那些具有品牌黏性、市场垄断、技术垄断及差异化竞争的上市公司，如电子消费、健康产业、海工军工、铁路基建、煤化工、移动互联、安防等。
　　下周趋势：看平
　　中线趋势：看涨
　　下周区间：2050－2170点
　　下周热点：电子消费、健康产业、海工军工、铁路基建
　　下周焦点：宏观经济数据、货币政策
　 .今.日.早.报