09月12日(周三)宁波敢死队飙升牛股精选

股票王

09月12日(周三)宁波敢死队飙升牛股精选

厦工股份：估值突出 空间广阔

　　厦工股份（600815）：公司是国家重点生产装载机、挖掘机等工程机械产品的骨干大型一类企业。拥有年生产装载机40000台、挖掘机15000台、叉车5000台、路面机械3000台的生产能力，成为当今中国最大的工程机械制造基地之一。厦工产品高效、节能、灵活、可靠，覆盖装载机、挖掘机、叉车、小型机械、路面机械、环保机械及桩工机械与混凝土机械等8大类，形成完整的产品系列，广泛运用于矿山、工程、农林水利建设、港口码头等领域。厦工是中国人民解放军总装备部、总后勤部、武警总队、驻港澳部队、维和部队指定的供应商，是中国极地科考唯一指定品牌。2012年，厦工以"176.98亿元"品牌价值位列"中国500最具价值品牌排行榜"第66位，继续引领中国工程机械行业品牌的发展。技术中心的人才实力、软硬件条件、研发能力和研发成果均位居全国前列。由国家发改委组织的2009全国575家企业技术中心评价结果，厦工技术中心排名第105位，名列工程机械行业第二位，福建省第二位，厦门市第一位。
　　上周，发改委通过了愈万亿元的若干大型基建项目投资，发改委此举背景是中国经济正处于13年来的谷底。此次获批的项目为期数年，其效果到年末即可显现出来，这是欧债危机以来，中国政府推出的最大规模保增长计划，这将使投资增速从15%提升至20%。受到此消息刺激，相关受益行业近期股价出现大涨。
　　二级市场上，公司股价在过去的1年半遭到深幅杀跌，目前的估值水平已经较充分反应悲观预期。近期股价在严重超跌和利好刺激下展开强劲反弹。我们认为，工程机械板块短期之内难以再现上一轮的大牛市行情，但是目前估值处于历史最低位区间，后市估值还有较大修复空间，因此如果出现调整，投资者可以大胆逢低吸纳。
      

天宝股份:产能加速扩张,主业将均衡协调发展

　投资要点
　　公司拥有优质的客户资源订单饱和,销售收入持续增长
　　目前,公司已经确立了在水产品加工、销售行业内的领先地位,技术和质量都具有一定的优势。公司根据国际市场需求变化,积极开发新兴市场,巴西等新型市场的开发已具规模,公司订单饱和。2011年公司前五名销售客户占年度销售额度的比例为37.15%,为控制风险,公司加大力度不断开发新客户,适当的降低销售集中度。作为出口为主的水产品加工企业,客户资源是衡量公司竞争力的最重要指标。近年来,公司依靠自身的实力积累了相当数量的优质客户资源,部分客户实力雄厚,拥有全球各主要地区的销售网络。由于公司产品质量符合各进口国家食品安全卫生标准,信用程度良好,近年来客户不断加大订单投放,可保证公司产品销售收入的持续增长。
　　公司产品质量可靠,已成为国宁波敢死队联系合作QQ:2605688412际市场上有力的竞争者
　　(冻)鱼片加工多为人工操作,属劳动力密集型产品。公司(冻)鱼片产品凭借生产成本低廉、质量高、加工条件先进、卫生质量控制措施完善等优势,已成为国际市场上有力的竞争者。公司先后通过了欧盟水产卫生注册、美国FDA认证、HACCP质量体系验证、ISO9001:2000质量管理体系认证、英国BRC标准认证、韩国水产注册,是国内为数不多的几乎备齐了所有向主要高壁垒国家出口加工水产品"通行证"的企业之一。公司水产品出口主要采取进料加工模式,而国内其他加工企业一般以来料加工和一般贸易形式居多。由于进料加工所用原料主要为海洋捕捞野生鱼种,不涉及养殖用药,相对其他本土水产品而言,遭遇的技术性壁垒要比一般贸易少;同时进料加工的自主性强,利润率要比来料加工高。公司凭借可靠的产品质量,在激烈的国际竞争环境下销售额保持不断增加的态势。
　　产能加速扩张,主业将均衡协调发展
　　公司拥有优质的客户资源,随着近年来销售订单的不断增加,公司现有的10个水产品加工车间的生产能力已经不能完全满足客户采购数量的增长,因此,公司不断扩大现有各业的加工生产能力。2011年7月增发后,公司将新建水产品四期工程(加工能力2万吨)和冰淇淋二期工程(大豆冰淇淋1.5万吨和奶粉冰淇淋3万吨),进一步巩固水产品主体地位和丰富冰淇淋产品线。2012年8月21日公司公告拟新建物流库(冷库)项目、冰淇淋项目。项目建成后,公司将新增仓储能力为8万吨的大型物流库(冷库),形成5万吨/年水产品仓储及系列果蔬净菜加工产品9.6万吨加工,年可生产冰淇淋产品120,000吨。
　　盈利预测、估值及投资评级
　　天宝股份是我国领先的水产品加工出口企业,以"海洋水产品加工业务"、"农产品加工业务"和"冰淇淋制造业务"三业并举的业务格局,未来公司将进一步加大、巩固三业并举格局,发展、扩大公司优势产业,并尽量向终端消费领域延伸公司优势产品,以进一步提高公司核心竞争力。根据我们的盈利预测,公司2012年、2013年营业收入分别为1,867.29百万元、2,377.53百万元,分别同比增长27.25%、27.33%。归属母公司净利润分别为227.72百万元、329.96百万元,分别同比增长33.36%、44.89%,基本每股收益分别为0.49元和0.71元,对应2012年、2013年的市盈率为16.67倍、11.51倍,维持"推荐"评级。
　　风险提示
　　市场竞争风险;产能扩张低于预期的风险;原材料价格及人工
　　费用上涨的风险;汇率变化风险;出口国贸易政策变化的风险。

水晶光电:蓝玻璃IRCF放量,公司业绩反转

投资逻辑精密光学元件制造受益光学影像摄入需求增长:精密光学元件的规模和产值成长主要来自三方面因素,即光学影像摄入应用领域由手机、相机、笔记本拓展到平板、电视、游戏机带来大量新增市场,应用产品对相机分辨像素、成像质量要求提升,以及单位产品采用相机数量上升。PIDA预测全球精密光学元件市场年复合增速在6%左右,消费电子领域需求成长更快。
　　客户和规模优势是公司快速成长的保障:无论移动终端相机模组还是数码相机产品的市场份额均高度集中,因此客户和规模构成精密光学元件制造的主要进入壁垒。公司IRCF产能居全球前三,产品主要供货大立光、玉晶光、新钜科等全球主要相机模组厂商;OLPF供应全球主要相机制造商,高端产品已进入索尼、佳能等,并成为主力供应商。
　　蓝玻璃IRCF量产出货推动公司业绩爆发:蓝玻璃IRCF主要用于800万像素以上相机模组,正逐渐成为中高端智能手机和平板的主流配置,随着苹果、三星等智能机的热销,市场供不应求。公司是全球少数具备蓝玻璃IRCF生产技术的厂商,并通过代工模式进入这一市场,今年下半年开始出货放量,单价较普通IRCF倍增,预计今明两年将贡献5000万和1.6亿左右新增收入。
　　单反单电OLPF稳定成长,视频眼镜/保护玻璃等待释放:单反单电价格平民化和用户消费升级带动高端OLPF需求稳定成长,公司已供货前三大品牌中的索尼和佳能,其他大客户也将实现突破;视频眼镜是下一代革命性创新产品,公司与国外专业厂商的合作,将获得市场先发优势;高毛利的保护玻璃产品经过产能和良率爬坡,也有望成为公司新的业绩增长点。
　　投资建议及估值公司受益于图像摄取需求快速提升,带来的镜头应用领域拓展和产品附加值提升。下半年蓝玻璃IRCF启动放量是推动公司业绩高成长的主因;单电单反用高端OLPF产品需求稳定增长;视频眼镜微投模组发展前景巨大,有望成为公司未来新的业绩增长点,并提升估值水平。
　　我们预测公司12-14年净利润为164.63、232.34和295.48百万元,同比增长34.82%、41.13%和27.17%;对应EPS为0.659、0.930和1.183元。公司目前股价对应32×12PE,低于苹果供应链相关上市公司平均估值水平。公司未来业绩弹性和成长确定带来估值切换,我们给予公司13年26倍PE,目标价24.18元,首次评级"增持"。