宁波敢死队火线抢入6只强势股0927

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宁波敢死队火线抢入6只强势股0927

中国石化:中石化重置成本测算高于市值30%以上
　　过去几年A股估值体系差异性大幅扩大,8倍PE的银行股和30倍PE的成长股并存于世。传统的相对估值方法能否给出一个长期合理价值就引起了我们怀疑。
　　并且在未来我国的经济走向以及政策演变还存在着诸多变数的大背景下,像石化这样的强周期性行业的盈利预测也很难做到精确。即使是更为严谨的绝对估值DCF方法有时也很难评估一个公司的价值。因此我们对于部分低PB的企业采用重置成本法分析其合理的安全边际。
　　介于中石化目前PB已经为1,考虑到其上市已有10年,而最为核心的资产--油气和加油站还是采用01年的价值入账,其重估成本应该是大幅高于账面资产的。因此我们对中石化的四大板块的重置成本重新做了测算。
　　1.勘探板块:28亿桶原油储量,桶油价值为15美元,共计2700亿元。
　　2.炼油板块:2亿吨产能,吨投资1400元,成新率41%,共计1148亿元。
　　3.化工板块:1000万吨乙烯产能,每万吨投资2.4亿,成新率59%,共计1416亿元。
　　4.零售板块:共计3万个加油站,单站价值0.15亿元,共计4500亿元。
　　以上累加为9764亿元,扣除各种债务总计2716亿元,公司净重置成本为7048亿元,相比公司目前5200亿元的市值要高35.5%。
　　财务与估值
　　我们预测公司2012-2014年每股收益分别为0.71、0.80、0.89元,依照可比公司,维持目标价9.00元,维持公司买入评级。
　　风险提示
　　油价大幅上涨,导致成品油调价不及时造成的损失
　　化工景气进一步下滑,导致该板块盈利进一步缩水

晨光生物:色素业务与棉籽加工双轮驱动
　　行业快速发展,得到政策支持:
　　我国植物提取物行业近10年复合增速在18%左右,预期还将保持高速增长。食品工业十二五规划指出:食品添加剂工业重点任务是加快产业整合,向规模化、集约化、效益化方向发展;加快发展功能性食品添加剂,鼓励和支持天然色素、植物提取物等行业的发展。
　　市场潜力巨大:
　　国内外市场需求自然增长率近20%,国内天然色素在食品添加剂中占比约30%,合成色素占比约70%,日本则天然色素占90%,我国替代空间巨大。随着居民生活水平提高和食品安全监管强化,行业需求将加速增长。
　　公司技术优势突出:
　　公司的辣椒红相关的工艺、技术、装备、产品处于"国际领先"水平,色素生产线生产能力与国内同比提高30倍,辣素提取率由30%提高到98%,溶剂回收工艺使得溶剂消耗由原来的吨耗300公斤降低到3公斤。公司自主研发的混合溶剂提取工艺实现了色素和辣素兼得,带动了行业的技术进宁波敢死队联系合作QQ:2605688412步,并实现了辣椒精产品进口替代。公司率先实现了水溶色素的连续投料提取,产品品质得到大幅提高。公司棉籽加工技术在国内处于领先水平,实现全自动化,成本降低,产品质量和稳定性都高出同行。
　　公司拥有规模优势与品牌优势:
　　植物提取物设备具有通用性,一套设备经过调试可以生产多种提取物,规模化生产可有效摊低生产成本,公司辣椒红色素产销量国内外第一(市场占有率均在50%以上),叶黄素、甜菜红等产品也在国内外占有重要地位,辣椒精国内市场占有率达85%,因此公司可以大批量生产,规模优势突出。"晨光"商标被认定为中国驰名商标、河北省优质产品、河北省畅销产品、中小企业名牌产品等荣誉称号,还获得美国认证,品牌优势突出。
　　管理层持股达37%,股权激励即将到行权期:
　　12名高管及其亲属共持股38.7%,公司第一期股权激励2012年11月到行权期,管理层与股民利益高度一致,行权价格15.7元,高出目前市价,股价有大幅上升潜力。
　　盈利预测预估值:
　　我们保守预计公司2012-2014年EPS为0.58、0.77、1.05元,对应PE为19、14、10倍,考虑到公司近期新建项目陆续投产,棉籽产品价格上扬等利好因素以及近期股价超跌,给予目前创业板平均26倍市盈率,目标价15元,上调公司评级至"买入"。
　　风险提示:
　　业内竞争加剧风险,原材料价格大幅波动风险,食品安全风险。

南方航空:合资河南,提升区域市场控制力
　　事件
　　南方航空发布公告,与河南航投合资建立中国南方航空河南有限公司(以下简称河南有限公司),其中南航出资 36亿,占合资公司60%股份.评论引入地方资本,发展区域性合资航空公司成为目前常见的发展模式:近年来,三大航采用与地方资本合资的方式建立多家区域性航空公司,同时也采用向地方资本控股的区域性航空公司注资的方式参股多家航空公司,包括国航对于山东航空,深圳航空等航空公司投资,东航投资东航云南(原云南航空),东航江苏等航空公司,南航方面则向厦门航空,珠海航空等进行投资,海南航空方面则有天津航空等案例,与地方资本合资发展区域性航空公司的模式成为发展趋势;与地方资本建立合资公司有利于巩固其在区域市场优势地位:建立的区域性航空引入地方资本,有利于航空公司巩固其区域市场地位,建立更多的航线资源,并进一步建立旅客忠诚度,最终有助于航空公司加强其对区域市场的控制力度,巩固其区域主导地位,也有利于区域建立良性竞争的市场秩序。
　　进军河南,增强公司中西部市场份额:河南概念上处于中西部地区,但临近东部地区,其经济情况处于中西部地区较好水平.2011 年人均GDP4600 美元(以人民比汇率6.3 计算),处于航空消费升级快速发展阶段,郑州机场旅客增速明显快于行业增速,截至到7 月,2012 年该机场旅客增速达到18.7%,而同期行业旅客增速仅为8.9%;同时河南地区作为我国产业转移重要的承接地区,货邮运输量也明显高于行业平均增速,郑州机场运输货邮量增速达到45%,而同期行业货邮运输量小幅下滑1%左右.进军河南市场有利于提升公司在快速发展的中西部市场的份额,提升业绩水平;航空需求较二季度有所复苏,但市场对经济预期悲观预期导致航空股明显下跌:从航空表现来看,3 季度旺季特征显著,7-8 月公司RPK 增速分别在10.3%与12.3%,而9 月目前表现良好,全月增速超过10%的概率较高;由于历史上9 月份商务旅客占比较高,旅客增速超过10%,说明航空需求有所复苏.考虑到目前市场对于经济的预期普遍比较悲观,同样对航空需求的预期较低,因此我们建议市场可以适当提升对于航空的关注度,等待航空需求及经济复苏确认。
　　投资建议
　　公司进军河南,有助于增强其在快速发展的中西部地区的市场份额,提升其经营业绩与效率;我们维持公司12 年EPS0.32 元的预测,目前行业处于底部已经基本确认,估值等处于周期底部,行业也有复苏的可能性,我们维持行业"增持"评级,考虑到市场对于经济与航空需求比较悲观,建议提升航空关注度,等待复苏的进一步确立。

西部资源:收购金矿企业,丰富公司资源布局
　　收购三山矿业,丰富公司资源布局。近日公司发布公告,公司以自有资金出资2.018亿元收购广西南宁三山矿业100%的股权。三山矿业拥有的田东县那矿金矿露天标高+450~+200m范围内的采矿权,生产规模6万吨/年以及田东县那矿金矿标高外+200~-300m范围内的详查探矿权。目前东县那矿金矿+450~-300m标高范围内总矿石储量36.66万吨,金金属储量34.97吨,其中氧化矿石工业品位矿金金属量267公斤、平均品位0.88g/t ,原生矿石工业品位矿金金属量29.24吨,平均品位1.01g/t。
　　目前该矿处于停产状态,公司计划在本次收购完成后尽快将探矿权转为采矿权,并全面恢复矿山生产。目前该矿山开采方式为露天开采,其生产工艺采用喷淋氰化、活性炭吸附回收方法提取收回黄金,选矿回收率可达84.23%。此次收购完成将进一步丰富公司的资源储备布局,并将成为公司新的利润增长点。
　　在手资金充裕,收购行动或未完待续。截止上半年,公司在手资金达到7.8个亿,且在资金非常充裕的情况下,决定公开发行6亿元的公司债, 除去本次收购将支出的2亿元,公司目前的可用资金10亿元左右,因而继续收购优质采矿企业的可能性较大。由于公司以收购经营状况稳定、可以直接贡献利润的公司作为主要目标,若新的收购预期得以实现,有望显著增强公司的未来的盈利能力,推动业绩的快速提升。另外,值得注意的是公司以自有资金在贵州设立的全资子公司贵州西部资源煤业投资公司,公司将以其为主体收购当地的矿产资源。
　　全球进入流动性宽松通道,铜价有望上行。随着近几周欧洲央行、美联储和日本央行陆续推出了新的量化货币宽松政策,全球开始进入新一轮的流动性宽松周期。作为金融属性最强的基本金属,铜的投资需求或将快速提升,铜价有望震荡上行。
　　传统业务继续扩张,资源储量提升空间较大。上半年公司南京银茂新探矿结果较为理想,新探矿结果预计可以延长矿山服务年限3 到4 年;不仅如此,南京银茂矿附近还有处于同一矿体的优质矿山,预计公司未来收购该矿山的可能性较大。
　　盈利预测及投资评级。预计公司2012-2014年营收、净利润CAGR各为15.37%、6.74%,对应EPS分别为0.50元、0.53元和0.56元,动态PE分别为21倍、20倍和18倍;鉴于公司后续仍存在收购优质资产的可能性,维持公司短期_强烈推荐,长期_A的评级。
　　风险提示。精矿价格大幅波动,收购预期未能兑现。

齐翔腾达:PBS 项目将进一步扩展公司产业链
　　事项:
　　公司董事会决议公告,拟非公开增发不超过1.2亿股,发行价格不低于定价基准日(9月25日)前20个交易日股价的90%(14.00元/股)。公司控股股东齐翔集团拟认购其中部分股票,认购金额不低于1亿元。非公开增发拟募集资金不超过20亿元,投资建设年产15万吨环保新材料(PBS)工程,建设周期2.5年。
　　同时,公司使用自有资金1.5亿元投资建设15万吨丁二烯改扩建项目,使丁二烯产能由原来的10万吨/年扩大到15万吨/年,建设周期约为6个月。
　　平安观点
　　预计PBS具有良好市场发展前景。PBS(聚丁二酸丁二醇酯)是一种全生物可降解塑料,具有优异的韧性和耐热性、加工性能良好,性价比合理,可用于包装、化妆品瓶及药品瓶、农用薄膜等领域,用途广泛。
　　中国PBS生产企业包括安庆和兴、鑫富药业等,2011年产量约7万吨,已有及在建、拟建产能合计13万吨/年,据有关机构预测其潜在市场需求将超过50万吨/年。全球完全生物降解塑料2010年产能42.8万吨,而需求已达72万吨左右(据不完全统计),预计未来需求仍将以25%的速度增长(CMAI预测)。未来PBS具有良好市场发展前景。
　　PBS项目将进一步扩展公司产业链,提升综合盈利水平。公司主要从事碳四深加工,主营产品为丁酮和丁二烯,另外副产的大量丁烷被直接出售。丁烷是生产PBS的主要原料,公司投资建设PBS,将进一步综合利用碳四原料,扩展产业链,提高产品附加值,提高经济效益。我们预计,依靠成本和规模优势,未来公司PBS净利率将达25%以上。
　　预计改扩建项目将降低丁二烯综合成本。公司计划将丁二烯产能由原来的10万吨/年改扩建至15万吨/年,我们预计,随着规模扩大和工艺优化,预计未来丁二烯综合成本将下降超过1000元/吨(不含税)。由于丁二烯供给增速慢于下游合成橡胶产能扩张,我们预计未来丁二烯价格将维持高位,公司丁二烯毛利率将达到20%以上。
　　看好公司未来优异成长性,维持"推荐"。由于2013年之后公司改扩建丁二烯项目,以及PBS一期10万吨/年顺酐和5.5万吨/年BDO项目产生收益,我们上调2013、2014年EPS预测,预计2012~2014年EPS分别为0.65、0.96、1.24元(考虑增发后全面摊薄),对应9月21日收盘价的动态PE分别为24.2、13.5、10.4倍。
　　我们看好公司未来优异成长性,维持"推荐"评级。
　　风险提示:下游需求低迷持续时间超预期,稀土顺丁橡胶、PBS、丁二烯改扩建项目完工进度低于预期,碳四采购集中导致原料供给波动风险。

宜安科技:化茧成蝶推荐
　　国内领先的镁、铝合金压铸件供应商宜安科技(300328.SZ)是国内领先的铝合金、镁合金等轻合金精密压铸件供应商。产品广泛应用于消费电子、高端电器、LED,以及汽车摩托车等工业领域。2009-2011年公司收入由2.24亿元增长至3.22亿元,CAGR为20.0%;净利润由0.38亿元增长至0.55亿元,CAGR为20.1%。2012H1营收1.48亿元,同比增长2.5%;净利润2536万元,同比增加4.0%;EPS0.23元。
　　受益3C,业绩有望持续增长公司在消费电子领域的收入有望大幅增长,主要受益:①以平板电脑、智能手机为代表的消费电子设备出货量快速增长,为公司发展营造良好的环境;②凭借良好的强度和散热,以及更好的外观,金属外壳在消费电子领域的应用越来越普及,增加了对金属压铸件的需求;③公司在该领域的客户拓展卓有成效。
　　目前已经成为亚马逊电纸书和平板电脑的金属支架供应商,后续有望开拓三星、华为等主要消费电子终端供应商。我们认为公司后续发展将与消费电子紧密相连。
　　竞争优势突出,业绩有望快速增长公司建立覆盖模具设计与制造、压铸技术与工艺、后处理技术的完整技术体系,并在镁合金精密压铸和薄壁产品加工技术上取得突破,有能力生产厚度仅为0.3mm且表面光泽度好的镁合金压铸产品。开拓亚马逊、飞利浦等国际知名客户,前五大客户收入占比55%。募投项目有助于解决产能瓶颈问题,达产后产能在现有产能基础上扩大约3倍,且主要集中在消费电子、LED等毛利高的领域,推动公司业绩加速发展。
　　给予"推荐"评级预计2012-2014年,公司实现收入分别为3.9亿元、5.3亿元、6.7亿元;净利润分别为0.61亿元、0.89亿元、1.16亿元;EPS分别为0.55元、0.80元、1.04元;最新动态PE分别为29倍、20倍和15倍,给予"推荐"的投资评级。
　　投资风险:原材料价格上涨风险、产能扩张低于预期。更多资料查阅：http://url.cn/2W7t9X