宁波敢死队火线抢入6只强势股1011

股票王

宁波敢死队火线抢入6只强势股1011

奥康国际:盈利增长预期未变,估值优势更加突出
　　投资要点 公司相对更高的补货比重和聚焦三/四线城市的渠道结构使得其终端存货压力较轻,受经济调整影响相对较小,我们预计公司下半年营收仍将保持较快增长。(1)公司50%的补货比率远高于服装企业的20%,使其能够对市场的变化作出迅速反应,减小了终端的经营压力,而这在目前的市场环境下显得尤为重要。公司7月召开的冬季订货会订货金额增速预计30%以上,前期刚结束的2013年春季订货会初步反馈也不错,这些预计都从侧面反映出经销商对下半年和明年的信心较强和终端层面存货压力较小。(2)公司销售网络终端以三四线为主,受经济下滑影响较小。公司销售网络终端80%以上的店铺都集中在三四线城市,今年上半年虽然国内消费品零售增速放缓,但三四线城市的增速要远好于一二线。公司上半年同店增长预计在10%左右,高于很多服装企业。(3)公司1-8月预计新开店在700家以上,我们预计全年净开店将超过800家,是品牌类公司中少数符合开店预期的企业之一,也从一个侧面反映了终端景气度。这些都为公司下半年和明年营收的快速增长打下了坚实的基础。
　　我们重申除了主品牌的渠道稳健扩张和单店提升外,预计康龙和红火鸟是公司未来开店空间和业绩增长的重要亮点。(1)康龙和红火鸟分别对应的休闲鞋和时装鞋是整个国内鞋业中为数不多的在经济下滑中依然保持较快增长的子行业,这两个子行业还处于成长期,除了我们草根调研的情况外,行业龙头百丽近期的一系列动作也可以印证我们的判断,百丽先是推出了15mins时装鞋品牌,最近又传出收购国外休闲鞋知名品牌暇步士(hush puppies)在中国的代理权;(2)康龙和红火鸟公司之前只是在5、6个省份有招商,其余省份均未放开,随着上市,资金的充裕,预计未来每年会放开4、5个省分的招商,(3)康龙在休闲鞋行业市占率第一,目前报表店效已和奥康主品牌一致,红火鸟也正快速接近奥康主品牌,这对经销商和加盟商开店将是一个重要推动。
　　财务与估值 我们维持对公司2012-2014年每股收益分别为1.43元、1.81元和2.27元的预测, 维持2012年21倍PE, 对应目标价30.03元,维持公司增持评级。
　　风险提示 直营店的拓展和管理风险;租金大幅上涨的风险等。

三特索道:收购杭州千岛湖索道有限公司100%股权
　　我们认为,考虑千岛湖景区的知名度以及未来业绩成长性,约4.2倍净资产的现金对价相对合理。千岛湖湖形呈树枝型,湖泊面积567.4平方千米,湖中大小岛千余个,属于国家5A级风景区,目前年游客接待量超过500万人次。
　　此次并购的千岛湖公司旗下有2条索道,位于湖内岛屿之上,便于游客登高俯瞰千岛湖景致。
　　从目前经营情况看,千岛湖公司2011年实现营业收入近1,800万元,净利润约700万元。由于只是四季度并表,因此此次并购对于三特索道公司当期业绩影响很小。公司是国内领先的索道营运公司,旗下营运多条索道,此次收购的主要目的是加大主业投资规模,增加新的利润增长点,保持公司经营业绩持续、稳定增长。展望全年,尽管公司旗下华山、梵净山等景区国庆游客接待量很好,但是全年业绩仍然面临较大压力,公司旗下多个景区尚处于开发与培育期,资本开支较大,虽然长期的资源溢价以及成长前景乐观,但短期利润贡献小(甚至亏损)。我们暂维持公司的持有评级。

开尔新材:吹尽黄沙始是金,业绩重回上升轨道
　　投资逻辑
　　在我们的ROE体系中,ROE=销售净利润率X净资产周转率,影响ROE的主要因素是净资产周转率。净资产周转率来源于三个经营层面:接单速度,工程建设速度,以及回款速度。
　　受到地铁建设延缓的影响,今年公司的周转速度显著变慢,但随着脱销业务起来以及地铁业务企稳,下半年开始周转速度将重回上升轨道,带动ROE回升。
　　逻辑一,来自火电脱销改造工程的需求增量明显,空预器改造工程承包业务模式带来市场容量或扩张4倍以上:新版《火电厂大气污染物排放标准》要求,2014年7月1日以前全部火电厂必须完成脱销改造。未来3年脱销改造带来的空预器改造工程及搪瓷钢板换热元件面临井喷行情,目前行业招标频发,而且主要空预器改造和搪瓷钢板企业订单量饱满。
　　公司今年开始进入空预器改造工程业务,市场容量相比之前或扩大4倍以上,且将加快资产周转。预计工业保护搪瓷材料是今明两年的主要业绩增量,占总收宁波敢死队联系合作QQ:2605688412入中比例将快速提升至30%以上。
　　逻辑二,地铁业务或开始回暖:立面装饰搪瓷材料目前主要用于地铁车站装修工程,轨道交通作为大城市公共交通的骨干部分,是城镇化后期的确定性受益行业;也是政府保增长措施中相对确定的提速对象。
　　去年下半年以来,地铁建设进度受到调控影响有所延缓,但近几个月相关企业的发货量已经开始回暖。我们认为,随着政府换届的完成,轨道交通建设将逐渐恢复常态。
　　投资建议
　　8月份全国财政收入增速继续下滑,从相对收益的角度出发,地铁建设的确定性和近期回暖的幅度超过大部分其他周期性行业,具有比较优势。
　　强制性的脱销政策给公司带来确定性的业务增量,我们预计未来3年公司的收入为166、279、407百万元,净利润分别为34、49、68百万元,对应EPS分别为0.287、0.412、0.567元/股,给予"增持"评级。
　　风险
　　地铁建设延后,脱销进度延后,原材料大幅涨价

百润股份:等徃下一个香飘满园癿季节
　　调研劢态--公司全年业绩将保持上半年增长势头。公叵下半年业绩将继续快速增长,核心下游产品冰糖雪梨癿销售情况良好。考虑四季度烟用香精收入癿恢复,这将不食用香精兯同保证公叵全年业绩保持较高增速。此外,从茉莉清茶等类似产品癿销售经验曲线看,新品投放第事年将迎来销售增速癿最高点。这将保证公司明年业绩仍有较好支撑。
　　公司所在食用香精行业癿需求通过研发驱劢。行业发展快速,未来空间非常广阔,增长具有较强可持续性。其中,2002-2011年中国人均食用香精消费量增长了5倍,但目前仍然丌趍消费习惯类似成熟消费国癿15%,参照消费类似国癿经验颁计行业未杢市场容量在900亿元以上。十事五期间,行业将在下游饮料,烘焙食品癿稳定快速增长(增速在20%以上)带劢下实现20%以上收入增速,龙头企业还可享叐行业集中度提升(政策及市场驱劢)带杢癿超额增长。
　　持续癿研发投入(目前研发费用/收入比率超过所有可比企业)、高比例癿技术储备(经收入调整后癿新产品及与利数位居行业领先地位)以及较好癿激励安排是保证百润在盈利能力(净利润率),周转速度(存货周转率)以及单位效率(人均销售利润)上做到行业第一癿主要驱劢因素。公司癿快速反应能力、开发性价比高以及中国式产品研发上癿优势是其相对吅资企业癿比较优势。此外,稳健癿财务结构,大量癿超募资金将为公司在研发,人才吸引以及业务扩张(目前资金足够再造两个百润)上提供坚实保证。
　　预计2012-2014年公司净利润平均增速达到47.6%。公叵将通过释放募投项目(1500吨项目颁计2013年9月正式投产)、提高宠户业务觃模(目前公叵所做业务仅卙主要宠户采贩厘额癿3%),推出毖刟更高产品以及外延式収展(工艺,资厘均具备径强可实现性)等促迚未杢刟润增长。颁计12-14年公叵主营收入、净刟润平均增速分删达刡35.3%和47.6%;毖刟率分删达刡73.7%、73.9%和74.9%。
　　公司吅理估值匙间为21.0~21.9元/股。颁计12-14年(除权后)每股收益为:0.49、0.67、0.93元。按PEG估值,我们讣为公叵癿合理价值匙间在21.0~21.9元/股(除权后)。考虑刡公叵收入质量优秀丏具备较强持续性,成长前景广阔(行业高增速,公叵高弹性),首次给予"增持"评级。

合肥百货:积极发展购物中心,未来成长性无忧
　　近日,我们对公司进行了实地调研,针对公司业务的发展方向以及今后经营的重点与公司高层进行了交流,并对公司门店进行实地调研。
　　合肥百货作为安徽省百货龙头公司,受制于家电行业景气度下降及主力门店鼓楼商厦装修的影响,公司上半年营业收入仅同比增长4.89%。从各业态来看,百货增速最低点为3、4月份,5月份开始增速水平恢复到20%左右,截至9月份百货业务累计增速达到11.4%。鼓楼商厦由于外立面装修1-9月份收入基本没有增长,但9月份单月增速达到20%,四季度将依旧维持高增速;百货大楼收入增长7%-8%左右,内生增长稳定;六安店依旧延续50%的高增长,高新店增速也在30%以上;淮南、蚌埠、黄山店均有20%以上的收入增长。唯一不乐观的是百大CBD店受制于商圈没落及银泰金鹰开业的影响,同比增速下滑2%。超市业务1-9月份增速在14%左右,但家电受行业影响销售下滑20%以上(二季度以后有收窄趋势)。总体来看,公司百货业务内生增长向好,四季度增速将继续回升,超市业务在CPI下行的宏观背景下,依然维持较高的同店增速,体现了公司良好的经营能力。绝对价值被低估,给予"强烈推荐"评级.们预测公司2012-2014年收入为95亿元、113亿元和126亿元,分别同比增长10.8%、19.77%和10.66%;归属母公司净利润为4.67亿、5.92亿和6.55亿,分别同比增长-7.48%、26.87%和10.59%,对应2012-2014年EPS为0.60、0.76和0.84元,对应2012-2014年PE为12、10和9倍,公司虽然短期受到宏观经济下滑的影响,但公司深耕安徽区域市场,内生增长和成长性仍旧可期,我们认为公司绝对价值被低估,有较强的安全边际,给予"强烈推荐"评级。n风险提示宏观经济增速大幅下滑抑制消费需求;合肥区域竞争环境趋于激烈;新开门店培育期较长。

骆驼股份:铅蓄电池行业龙头,看好其外延式增长
　　铅酸蓄电池行业整顿改变竞争格局,行业集中度上升
　　近两年,国内血铅事件频发,工信部和环保部对铅酸蓄电池行业进行了大力整顿,关停取缔了一大部分产能,行业竞争环境得到改善。与国外相比,我国铅酸蓄电池行业的集中度偏低。在政策的助力下,中国铅酸蓄电池行业的集中度有望不断提升,龙头公司将因此受益。
　　公司将受益于行业整顿和市场集中度上升
　　公司拥有资金、规模、技术和渠道等优势,利用行业整顿的时机进行对外扩张,先后在华南和东北设立子公司,占领市场。
　　产品价格联动和铅套保保证公司的盈利能力
　　为应对铅价波动,公司在配套市场和维护市场分别采取铅价联动定价策略,保证了盈利能力的稳定。除了铅价联动定价策略外, 公司拟通过铅期货套保进一步锁定利润。公司采用目前最先进的连铸连轧拉网生产线,大幅度降低了产品的铅耗的同时也降低了产品的成本,进一步提高盈利能力。
　　铅回收业务新造"铅矿",降低产品成本
　　公司的控股子公司楚凯冶金的规划产能为每年20万吨废铅酸蓄电池能力,其中一期10万吨废旧铅酸蓄电池循环利用项目已投入全线试生产,将为公司提供三分之一的铅原料,同时提升公司整体毛利率1-2个百分点。
　　骆驼东北规划有15万吨的铅酸蓄电池回收处理能力,加上楚凯冶金的20万吨产能,骆驼股份未来将拥有35万吨铅酸蓄电池回收处理能力,年产再生铅可达21万吨,占公司未来铅原料总需求量的一半以上。
　　预计2012年业绩增长25%
　　我们预计2012-2014年公司净利润分别为4.01亿元、5.04亿元和6.48亿元,每股收益分别为0.48元、0.60元和0.77元,对应目前股价的市盈率分别为17倍、13倍和10倍,与同类公司相比估值偏低。考虑到公司未来继续扩张的潜力,我们给予公司"推荐"评级。
　　主要风险提示
　　(1)环保政策执行不严的风险;(2)公司出现环保事件风险; (3)汽车销量增长大幅放缓的风险;(4)限售股解禁风险。