10月24日(周三)宁波敢死队飙升牛股精选

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10月24日(周三)宁波敢死队飙升牛股精选

欧菲光:三季报基本符合预期,爆发式增长的触摸屏企业

　　投资要点:
　　维持公司增持评级。我们对公司2012-14年盈利预测为1.54元,2.20元,3.16元,目前价格对应12-14年PE为26.1X,18.3X和12.8X,考虑公司未来在中大尺寸触摸屏需求成长刺激以及摄像头模组产品驱动下,持续保持高速增长,我们认为公司6个月合理估值水平为13年25倍PE,对应目标价55.0元,维持增持评级。
　　2012年三季报基本符合我们的预期。报告期内实现营业收入24.68亿元,同比增长280.5%,归属上市公司股东的净利润1.95万元,同比增长891.8%,基本EPS为1.02元,基本符合我们的预期(1.03元)。业绩大幅增长主要来源于公司触摸屏业务整体布局发挥效力,业务拓展得力。
　　3季度收入提升、费用率下降。公司2012年3季度实现营业收入11.81亿元,同比增长431.5%,环比增长27.9%;毛利率19.4%,相比2季度毛利率21.1%,下滑1.7个百分点,相比2011年3季度毛利率10.2%回升9.2个百分点。公司第3季度三项费用合计1.13亿元,费用率9.5%,同比下降3.8个点,环比比下降0.9个点。
　　中小尺寸薄膜触摸屏伴随中低端智能手机高速发展。中小尺寸薄膜触摸屏在技术改进之后,凭借成本、性能综合优势成为中低端市场的主流选择,公司凭借强大的研发实力和快速的反应能力获得"中华酷联"的青睐,成为国内触摸屏市场龙头企业。
　　大尺寸薄膜触摸屏技术取得突破,Meta Mesh技术具有广阔前景。由于欧菲光是通过Inte 与联想产品认证的国内首家大尺寸触摸屏制造企业,随着四季度Windows8的推出,公司可望受益于明年伴随U trabook与Windows8启动的大尺寸触摸屏需求,而公司在Meta Mesh技术上的突破可望大尺寸市场空间。
　　产品多元化,5M摄像模组助力未来增长。为了配合客户需求,增强客户粘性,公司目前正积极投入研发5百万像素自动对焦摄像模组产品,2013年可望实现批量生产供货,成为未来公司增长动力之一。


金卡股份:天然气智能表龙头高增长持续

　　三季报要点
　　2012年前三季度公司实现营业总收入2.6亿元,同比增长50.48%;利润总额同比增长71.33%;归属母公司的净利润同比增长51.33%。第三季度公司收入1.06亿元,同比增长47.41%,利润总额同比增长48.23%;净利润同比增长28.05%。考虑到去年和前年公司享受免税优惠,今年至2014年减半征收,所得税率的上升是第三季度净利润增速减慢的原因。从利润总额来看,公司第三季度保持了收入利润的同步高增长。明年起税率的影响因素将消除。
　　前三季度毛利率略有下降,三项费用率下降更多
　　前三季度公司毛利率43.54%,同比下降2.15个百分点,第三季度公司毛利率43.37%,同比分别下降1.04个百分点。从费用率来看,前三季度管理、销售和财务费用率分别同比下降2.58、1.07和1.18个百分点。综合而言,前三季度公司经营利润率提升了2.46个百分点。
　　快速扩张现金流面临压力,四季度预计改善
　　前三季度应收账款增加,收现比有所下降,公司经营活动产生的现金流量净额为-808.26万元,比去年同期2,356.00万元减少3,164.26万元,主要原因在于行业下半年集中付款,以及公司为开拓新客户提供较长账期所致。我们预计四季度随着客户集中付账,公司现金流压力有望改善。
　　估值与盈利预测
　　我们预计公司2012-2014年每股收益分别为1.38,2.02,2.54元,给予公司2012年25倍市盈率,目标价50元,维持"买入"评级。
　　风险提示
　　竞争加剧导致毛利率下降,燃气公司集中招标中标低于预期风险。

江苏通润:3季度营收总体平稳但结构分化,净利润改善

　　江苏通润 002150 钢铁行业
　　事件描述。
　　江苏通润今日发布2012年3季报,报告期内公司实现营业收入6.43亿元,同比增长1.70%;营业成本5.04亿元,同比增长1.85%;实现归属于母公司所有者净利润0.35亿元,同比下降3.79%;实现EPS为0.14元。
　　其中,3季度公司实现营业收入2.18亿元,同比增长5.13%;营业成本1.70亿元,同比增长5.43%;实现归属于母公司所有者净利润0.14亿元,同比增长12.43%;3季度EPS为0.06元,2季度为0.04元。
　　事件评论。
　　高低压开关柜新增产能继续释放,3季度营业收入总体持平:公司主要产品为高低压开关柜和工具箱。高低压开关柜主要以内销为主,前3季度受益于国内电力设备需求增加和新增产能投放,预计该项业务收入同比有所上升。工具箱则主要以出口为主,在欧债危机的影响下外需持续低迷,公司订单情况并不理想,为保证订单连续性公司采取了降价促销的策略,预计工具箱业务收入同比下降。综合来看,前3季度公司营业收入同比小幅增长1.7%,毛利率持平。
　　单季度来看,3季度国内外经济持续低迷,公司主要产品下游需求并未出现明显恢复,在整体需求下行的情况下,预计公司产品价格有所下跌,成为公司收入环比小幅下降1.84%的主要原因。公司中报公告因产销扩大增加原材料的采购,而这一趋势继续在3季度延续,预计3季度高低压开关柜的产销量环比可能继续扩大,从而缓解了收入的下降幅度。
　　毛利率持平,净利润环比改善源于费用下降:3季度公司毛利率为22.24%,环比基本持平。低迷的下游需求和市场化的订单模式使得公司并未充分享受到原料价格下跌带来的盈利能力改善。3季度收入和毛利率环比变化不大,三项费用的下降最终带动净利润环比改善。
　　存货上升,现金流净额环比下降:季度末公司存货为2.07亿元,环比继续小幅增加,因产销规模扩大,原材料和库存商品存货均有所上升。
　　期待产业结构调整进一步带宁波敢死队联系合作QQ:2605688412来盈利增长:公司2011年7月与教育部光伏系统工程研究中心签订了全面合作协议,目前两者合作研发光伏并网用逆变器产品已试制成功。下半年,公司将加快光伏逆变器样机的研发试制。进军新能源行业将进一步完善公司产品结构,为公司带来新的增长点。
　　预计公司2012、2013年EPS分别为0.18元和0.25元,维持"推荐"评级