深圳红岭私募火线抢入6只强势股0801

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深圳红岭私火线抢入6只强势股0801

振东制药:抗肿瘤药龙头,爆发式增长可期

　　报告摘要:
　　核心主导产品岩舒(复方苦参注射液)有望爆发式增长。岩舒的增量临床试验一旦完成,说明书得以修订,岩舒的静脉滴注用量有望从现在的12ml/次提高到20ml/次~40ml/次。考虑到岩舒的使用患者人数一直在稳定增长,岩舒的销量有望出现爆发式增长。
　　二线产品成长潜力巨大。二线产品中,抗肿瘤用药中有比卡鲁胺胶囊、注射用硝卡芥、注射用香菇多糖、注射用培美曲塞二钠等潜力品种,心脑血管用药中有舒血宁注射液、芪蛭通络胶囊、冠心宁注射液、盐酸吡硫醇氯化钠注射液等,另外还有胶体果胶铋胶囊、银翘解毒胶囊、注射用对氨基水杨酸钠、复方电解质注射液等多个特色品种。
　　在研品种包含多个重磅品种。公司在研有替莫唑胺胶囊、莱龙泰素、黄芪总皂苷注射液、脂质体A、来曲唑制剂、羟苯磺酸钙、芪精升白颗粒、肠瑞灌肠散等多个潜力较大的品种。其中,在研的国家一类新药莱龙泰素为新一代的紫杉烷类化合物,抗肿瘤活性强于紫杉醇和多西他赛,有望分享国深圳红岭私联系合作内最大份额的抗肿瘤药细分市场。莱龙泰素为广谱抗肿瘤用药,国外已进入Ⅲ期临床,获批可能性较大。公司是国内较早开始该药研究的企业,一旦进入临床,势必会引起市场的关注。
　　投资建议:公司是国内少有的同时拥有抗肿瘤中药注射剂和化学药重磅品种的企业,在心脑血管药物等领域也颇具实力。我们预测公司2013年~2015年的EPS分别为0.36元、0.51元和0.76元,考虑到岩舒的巨大爆发力以及公司在研品种和二线品种的巨大发展潜力,当前估值明显偏低,我们首次覆盖并给予“推荐”评级。
　　风险提示:岩舒增量Ⅲ期临床进展缓慢的风险;营销不达预期导致产能闲臵的风险;新药研发失败的风险;创业板系统性风险。

壹桥苗业:利空有待消耗后,长期价值将凸显

　　公司发布业绩快报称,2013年上半年营业收入1.68亿元,净利0.76亿元,同比分别增长11.06%和3.70%。主动调整业务结构,贝苗业务预计萎缩30%-40%。2012上半年贝苗业务收入约1.11亿元,经测算其中虾夷扇贝苗0.77亿元,海湾扇贝苗0.34亿元。而今年公司主动将育苗水体让渡与海参苗,预计扇贝苗繁育水体萎缩了30%-40%,预计公司上半年扇贝苗收入约7千万,与去年同期相比将近减少了4千万。
　　海参业务下半年预计还可以贡献1亿元利润。我们预计上半年海参业务收入约1亿元,扣除3000万加工海参(一季度2500万)收入,实际销售鲜活海参约7000万元,若按每斤70元的销售均价测算,销售了将近100万斤(500吨),假设亩产水平400-500斤,则上半年捕捞面积2000-2500亩之间。相对于13年9000余亩的捕捞面积,下半年可捕捞约7000亩以上的海域。若按亩产500斤,均价80元/斤,净利率30%计算,下半年鲜活海参还可以贡献近8千万的利润,再加上加工海参,还可以贡献将近1亿元的利润。
　　12年全国海参产量17.08万吨,同比增长24.01%,预计2016年全国海参产量20万吨。在终端消费受限的情况下,造成海参价格低迷,13年上半年福建吊笼海参底价跌破50元/斤,山东围堰海参预计维持在60-65元/斤附近,辽参预计价格维持70-75元/斤。
　　盈利预测与投资建议:在4月,我们就主动下调公司业绩预测,股价从24元下降到目前16元附近。从行业情况和公司发展规划来看,我们认为,公司长期投资价值显现。预计2013-2015年实现销售收入5.86亿元、7.53亿元和9.95亿元,EPS分别为0.78元,1.15元和1.77元,维持谨慎推荐评级。风险提示:海参价格低迷;公司捕捞不及预期。

经纬纺机:国有民营的最佳典范,业绩拐点显现

　　从金融制度变革和民营背景的激励出发,中融信托发展空间广阔:“鼓励民营资本进入金融业”是本次金融制度变革亮点之一,作为国有民营结合的最佳典范,中融信托既享有国有控股带来的信用和声誉优势,其民营管理的灵活机制又能带来充分的活力和激励优势,未来发展空间广阔。
　　从广义资产管理行业的巨大空间来看,看好中融信托的发展:泛资产管理时代来临在加剧竞争的同时,也带来发展机遇。对中融信托而言,其利用在主动资管方面的先发优势和管理经验,结合强有力的激励和风控机制,将在本轮竞争中继续保持领先地位。
　　纺机主业企稳,公司业绩拐点出现:从中融信托2013年中报业绩和信托产品发行情况看,中融信托高增长已毫无疑问。随着下半年纺机主业的企稳,2013年公司业绩出现拐点,预计能有30%的增长。预计2013年-2015年公司净利润同比分别增长34.07%、35.68%和24.86%,每股收益分别为0.82元、1.11元、1.39元。
　　股价低于去年定增价高管增持价,公司有维护股价动力:去年参与定增的机构目前浮亏近15%,此批股票将在2013年11月解禁。从维护投资者关系出发,也不排除公司有维护股价的动力。更何况按公司高管前次增持价计算,参与增持的高管均浮亏。日前公司发布公告,通过设立基金专户3000万元来购买H股。
　　投资逻辑和建议:公司股价对应2013年PE仅10倍,PB1.15倍,和其他信托公司比较,估值安全。在金融制度变革和流动性趋紧的背景下,信托业和公司均存在估值修复需求。我们看好金融改革背景下中融信托未来的发展前景。1季度由于纺机主业拖累而业绩下降,导致股价有较大调整。我们认为,随着中期业绩拐点的显现,以及诸多催化剂和公司诉求,股价未来有较大绝对收益空间。维持“买入”评级,目标价14元,对应14年13倍PE。

网宿科技:主营净利与cdn收入大增、料三季度将再创佳绩

　　2013上半年净利润同比增长57%,超出我们预期。公司2013年上半年实现收入5.0亿元、同比增长42%,净利润5576万元、同比增长57%,略高于业绩预告中枢。其中主要的CDN业务发展势头非常强劲,收入同比增长59%,占比提升至77%,毛利率上升4%。而IDC业务略有增长,符合我们此前的判断。
　　按可比口径算主营净利润增速超过90%。今年与去年上半年营业外收入差异较大,主要是因为政府专项资金补贴确认时点不同。我们采用完全剔除补贴影响及考虑半年补贴影响两种算法对2013年中期净利润进行调整,结果显示两种算法下公司调整后的净利润(可视为主营业务净利润)增速分别为92%、93%。
　　新品迭出为持续提高增长附加值打开空间。公司上半年推出SAS安全加速解决方案、WSS网络安全防护服务、ECB云备份服务三款新产品,同时移动互联网加速平台等项目亦在紧锣密鼓的研发阶段,预计有望在较短时间内发布。新品的不断推出将成为公司快速成长的催化剂,更将推动业务附加值的提升。
　　研判三季度业绩将再度创出佳绩。一方面公司各项业务拓展均在稳步推进,另一方面专项资金补贴将在三季度确认,预计三季度业绩或将再度超预期。
　　维持“强烈推荐-A”投资评级:公司上半年业绩超预期,我们认为在新产品逐渐推出、现有业务继续深化、事件刺激等利好因素叠加之下,公司下半年情况将更加值得期待,同时考虑到政府补贴较去年增加较多,我们上调公司2013、14年EPS为0.98、1.41元。此外,CDN行业的双寡头格局出现微妙变化:主要竞争对手蓝汛Q1收入增速27%,Q2预计不超过30%,与公司的增长表现有差距。公司领先蓝汛的趋势开始显现,龙头地位将愈加稳固,应给予一定的溢价。上调目标价为49.00元,维持“强烈推荐-A”的投资评级。
　　风险提示:去年四季度业绩基数较高,恐给今年同期带来一定的压力。

特变电工:光伏亏损明显收窄,上调全年盈利预测

　　投资要点:
　　业绩同比改善幅度超预期。2013上半年收入同比增17.02%至115.05亿元,归属上市公司净利润同比增23.4%至6.75亿元,实现EPS0.256元。除变压器外,多项主营分业务收入同比增速超过23%。除线缆产品外,多项主营分业务毛利率同比皆有不同程度的提升。我们关于公司“盈利拐点来临”的判断,继一季报之后再次验证。
　　光伏业务盈利水平大幅回升,亏损程度收窄明显。受益市场价格回暖、成本管控与业务结构调整得当等因素,上半年光伏业务毛利率同比上升7.25个百分点至8.94%。子、孙公司“新特能源”“特变新能源”的销售净利率分别由2012全年的-28.8%、-2.17%改善至2013上半年的-9.26%、-0.045%。
　　受益国际市场开拓等因素,工程施工业务发展最快,上半年收入同比增47.1%至16.70亿元,毛利率同比上升5.52个百分点至23.8%。该业务在营业总收入中的占比由2012全年的10.2%提高至2013上半年的14.5%。
　　公司持续增加新能源产业投入。新建1.2万吨多晶硅项目已于中报期末累计完成83%建设进度,我们预计其将于2013下半年建成、试运行,并于2014年开始贡献业绩。目前,公司已具备光伏全产业链集成能力。据近期公告,公司拟投资8个合计149MW光伏电站项目与1个49.5WM风电场项目,向系统集成下游领域积极开拓。
　　海外制造布局顺利。截至中报期末,公司的印度特高压研制基地项目已完成80%建设进度。我们预计,2013年底前可建成、试投用,达产后可贡献约10亿元年收入。
　　采矿业务对公司短期利润结构影响有限。截至中报期末,天池能源1000万吨/年南露天煤矿I期工程项目、杜尚别金矿项目仅分别完成25%、10%建设进度。
　　适度上调盈利预测。我们预计,当前股本下,公司2013、2014年将分别实现EPS0.45元、0.51元,对应18.5倍、16.3倍P/E。维持“增持”评级。
　　风险提示:1)未来电力建设投资增速或放缓,市场竞争趋于激烈;2)新业务拓展、费用控制或不达预期;3)税收优惠政策存在变动风险;4)清洁能源相关政策施行或低于预期。

中电远达中报点评:催化剂量价齐升,收购碳排放交易平台

　　事件:1.公司公告中报,上半年实现营业收入11.69亿元,同比下滑40.92%,实现利润总额1.28亿元,同比增长98.02%。实现净利润1.05亿元,同比增长76.73%,其中归属母公司净利润7624.62万元,同比增长67.7%。2.公司公告拟出资4512万元收购中电投先融期货有限公司32%股权,系提前布局碳排放期货交易和环保指标交易市场。
　　投资要点
　　业绩符合预期,少数股东权益仍是拖累。此次净利润增长的主要来源之一是催化剂的量价齐升带来的。公司上半年销售催化剂8110立方米,同比增长182.19%,毛利率上升了9.59%至40.5%,实现利润总额6204万元,同比增长717.39%。催化剂的高速增长源于其销量和价格的大幅增长。但由于公司此前公告的股权整合尚未在中报期完成,因此少数股东损益仍居高。我们认为下半年股权交易事项的完成将会带来少数股东损益的减少。
　　碳排放交易布局,行业空间无疆。根据发改委副主任解振华在关注气候中国峰会时表示,将加快推进在加快推进在北京、上海、天津、重庆等七个省市的碳排放权交易试点工作,鼓励条件具备的地区先行先试碳排放权交易。而此次公司布局的中电投先融期货在重庆市期货公司中排名第三,有望借助中电投的平台率先打造重庆碳排放交易的示范平台。
　　公司将成脱硝电价上调的弹性标的。由于定增预案已经发布,考虑到此次注入后公司将拥有10.64GW的脱硝资产,而一旦脱硝电价上调,公司的弹性将会比较大。脱硝电价每上调1厘钱,对应贡献的净利润共4251万元(以15%的所得税率计算)。由于火电脱硝电价目前还无法覆盖大部分电厂的脱硝成本,因此我们认为后续上调脱硝电价的预期仍然很大。
　　财务与估值
　　维持盈利预测及买入评级。考虑收购资产的前景尚有不确定性,我们仍维持公司2013-2015年每股收益0.51、0.63、0.89元的盈利预测,年均复合增速39.37%,参照可比公司平均13年43倍,考虑到集团背景有望带来的项目资源,给予25%溢价,对应目标价27.05元,维持公司“买入”评级。
　　风险提示:脱硝增长低于预期、价格下滑超预期、整合进度低于预期。