08月13日(周二)深圳红岭私募博弈内线股

股票王

08月13日(周二)深圳红岭私博弈内线股

双汇发展:短期收入目标下调,难阻持续向好趋势

　　略微下调主营预测,维持买入评级,目标价区间在52.3~54.5元。考虑到公司受产品结构调整、渠道开拓及网点建设进度的影响,主动下调了主营计划。我们略微下调之前对公司2013-2015年盈利预测0.1,0.13和0.12元至1.70,2.18和2.69元。基于肉制品行业巨大的消费升级发展空间和双汇所在的单寡头行业地位(屠宰已经展现出超过第二的趋势,肉制品处于绝对领先维度)。我们给予公司2014年24-25倍估值,维持买入评级。12个月目标价区间在52.3~54.5元。目前股价调整,恰是买入良机,有40%以上空间。
　　风险提示:原料成本大幅反弹,食品安全事件。

大有能源:业绩表现优于同行,期待资产注入

　　中报业绩略低于此前预期,主要受煤价的持续回落影响,上半年天峻义海产销量水平大幅超去年同期,一定程度上对冲盈利的下滑。未来投资看点仍为集团资产注入,随着河南煤化集团重组大股东义煤集团,并将公司确定为煤炭业务的资本运作平台,未来资产注入预期增强,维持“强烈推荐”评级。
　　业绩略低于此前预期,但仍显著好于行业平均水平。中报显示,实现营业收入60.7亿元,同比下降1.7%,归属母公司净利润为9.0亿元,同比下降18.2%,每股收益为0.38元,其中二季度EPS为0.15元,环比下降33.3%。
　　煤价大幅回落是业绩深圳红岭私联系合作降低原因。二季度以来煤价下跌,公司也不例外的受到影响。其中本部煤价同比下降15%左右,天峻义海7月初炼焦煤售价520-530元/吨(坑口含税),较一季度煤价600元/吨下跌80元/吨,目前焦煤价格下降降空间不大。
　　上半年天峻义海煤炭产销量大幅超去年同期。公司共实现煤炭产量1233万吨,销量1152万吨,其中天峻木里煤矿完成商品煤产量300万吨,销量230万吨,实现净利润4.5亿元。产量已超过2012年全年,主要原因为上半年青海省工业经济低迷,鼓励六证齐全的矿井加大生产,预计全年可完成500万吨商品煤产销量。
　　未来资产注入值得期待。一方面,义煤集团一直承诺将剩余资产注入上市公司,本着“在产的优先于资源;焦煤优先于动力煤;境外优先于境内”的原则进行收购。预计下半年公司履行注入承诺意愿较强;另一方面,随着河南煤化集团战略重组义煤集团,并承诺未来将公司作为煤炭业务的资本运作平台,公司的平台价值显著提升。未来新集团的资产注入预期更强。
　　盈利预测,维持“强烈推荐”评级。考虑到煤价的下跌,前期已下调盈利预测,预计2013年、2014年、2015年EPS为0.68元、0.60元、0.59元,当前股价对应估值为13.1倍、14.8倍、15.2倍,估值依然具有相对优势,且未来有较强的资产注入预期,维持“强烈推荐”评级,目标价为11.0元,隐含市盈率16.2倍。
　　风险提示:宏观经济回落幅度超预期,注入进程低于预期

厦门钨业:业绩符合预期,经营向好趋势明显,重申增持评级

　　投资要点:
　　13年上半年实现每股收益0.10元,符合预期。公司13年上半年实现营业收入36.5亿元、归属于母公司所有者净利润7118万元,分别同比下降19.3%、78.2%。其中,二季度实现营业收入21.5亿元、归属于母公司所有者净利润5913万元,分别同比下降20.0%、72.9%,环比增长42.6%、391.0%。13年上半年实现EPS0.10元(其中二季度0.09元),符合我们预期的0.10元。
　　房地产结算下降、稀土冶炼亏损导致业绩同比大幅下滑。13年上半年公司房地产业务没有项目集中交房确认收入,而12年同期公司成都鹭岛国际社区项目四期交房确认收入,导致下属房地产公司净利润同比减少1.10亿元;13上半年稀土价格大幅下滑,13年上半年氧化镨钕、氧化镝均价30、184万元/吨,分别同比下滑29%、63%,下属金龙稀土公司因消化期初高价库存及提取存货跌价准备,导致净利润亏损1.09亿元、同比减少1.53亿元。
　　收购阳储山矿、九江深圳红岭私联系合作硬质合金、钕铁硼项目有望为公司提供持续增长动力。公司13年3月收购都昌金鼎60%股权,都昌金鼎持有阳储山矿采矿权,阳储山矿目前已建成投产,预计15年达到设计产能钨精矿3000吨/年,由于项目初次建成、尚需磨合,有望于14年开始盈利。公司九江硬质合金项目总规模钨粉6000吨、硬质合金4000吨,分两期建设,目前一期建设正在进行,一期项目总投资8亿元,建设规模钨粉3000吨、硬质合金2000吨,一期项目已于12年底完成厂房建设,预计13年完成设备安装,13年底有望正式投产。公司钕铁硼项目一期产能3000吨/年,12年进入试生产阶段,由于研发投入大、产量小,项目处于亏损;13年钕铁硼计划产量1500吨,随着产量的逐步释放,钕铁硼项目有望逐步扭亏为盈,进而成为公司增长点之一。
　　经营向好趋势明显,重申公司增持评级。我们维持公司13-15年盈利预测为0.60/0.78/0.97元,对应目前动态PE为51.7/39.5/31.8倍。目前稀土行业整顿已扩向全国,稀土市场持续回暖,随着稀土市场的回暖,公司经营向好趋势明显,重申公司增持评级。

舒泰神:蓝海市场新星,神经修复专家

　　神经损伤修复领域竞争结构良好,市场前景广阔:我们估算2012年该领域静态市场规模达到250亿元,过去5年复合增速高达31%,受益于发病率提高和药物联用远期市场规模有望达到800亿元。同时,该领域药品种类较少,竞争结构良好。鼠神经生长因子(NGF)作为国家医保药品安全性良好,仅4家企业生产,未来有望复制神经节苷脂在该领域的成功。
　　苏肽生——神经损伤修复新星:跟其他三种NGF相比,苏肽生正式获批时间最早、且获批适应症广。公司在营销体系建设上则采取了自营+代理的模式,既保证了专家资源的把控,又实现了销售的迅速放量。目前苏肽生在同类产品中始终占据了50%左右的市场份额,优势明显。而从覆盖医院数量、科室推广深度方面来看苏肽生依然有着较大的成长空间,距天花板尚有距离。
　　二线\在研品种亮点颇多:公司第二大主打品种舒泰清是具有“清肠”、“便秘”两个适应症的聚乙二醇电解质散剂,在同类品种中优势明显,近年来依靠自身力量实现了低基数上的迅速增长,未来在OTC端也有广阔的发展空间。作为研发型企业,公司科研底蕴深厚,在研品种中曲司氯铵和美他沙酮有望在今明两年上市,注射用凝血因子X激活剂、基因类在研药物则为其长期成长奠定了良好的基础。
　　盈利预测:我们预测公司2013-2015年EPS分别为0.95、1.28、1.70元,考虑到公司12年H2基数不高,13年Q3起增长有望显著加速,其估值也略低于生物制品板块平均水平,维持对其“增持”评级,建议积极关注。
　　风险因素:短期单品种依赖风险、丽珠集团等新进竞争对手风险等。