广汇能源(600256):股价触底回升有原因

股票王

广汇能源（行情 研报）：从1 月份的监测数据看，哈密煤化工项目开工率稳步提升以及吉木乃LNG 项目的正常运转，大幅缓解了公司现金流的压力，公司业绩将恢复进入快速增长轨道。公司前期进行的回购，近期大股东和公司高管在二级市场增持，彰显了公司管理层目前价值的认同以及对未来发展的强烈信心。

　　截止1 月底，哈密新能源工厂气化炉已开到8 台（12 台满产），当月生产甲醇55351 吨，甲醇开工率达到55%。LNG 产量6525 吨（折算914 万方），LNG 开工率22%。但副产品产量非常高，1 月份达到1.87 万吨（煤质含油量较高，不可低估副产品的利润贡献）。预计二季度开工率将稳步提升至70%以上，保守估计全年贡献利润13 亿元；

　　吉木乃LNG 工厂1 月日均进气量保持114 万方以上，日均出成率达91.16%；

　　鄯善LNG 工厂1 月日均进气量保持104 万方以上，日均出成率达83.95%。

　　煤炭业务保持平稳：1 月份原煤生产完成月度计划生产量的100.19%，较去年同比增长0.25%。根据2013 年1 月份煤炭实际结算销量97.6 万吨记录，因此2014 年1 月份销量也在100 万吨左右。

　　投资策略：目前价位对应的估值和业绩增长有较强的吸引力，投资价值已现。因伊吾能源股权转让款9.8 亿元已无法计入2013 年的投资收益，以及2013 年四季度煤化工项目复产开工率低于预期，我们下修公司的盈利预测——2013 年~2014 年归属于母公司股东的净利润为12.86 亿元和29.64 亿元，对应EPS 分别为0.24 元和0.56 元。我们认为公司股价超跌，且并未反映2014 年公司基本面逐渐好转的预期——哈密煤化工项目产能利用率逐步提升，吉木乃LNG 项目盈利能力强劲，新的原油进口政策的放开预期。我们继续看好公司高速成长带来的投资价值，各项业务进展将逐步进入兑现期，不确定因素逐渐减少。维持“买入”评级，目标价11.20~12.32 元。

　　风险提示：经济下滑导致能源需求不及预期；中长期煤炭分质利用、铁路、油气开发、煤制气项目进度低于预期；获取原油进出口资质存在时间的不确定性。

股市有风险，入市需谨慎。绝参每日一股只提供选股建议，每日一股短中长线的把握在于个人。