中证投资参考（2014-06-19）

股票王

【今日导读】
＞管理层拟推一批光热发电项目
＞路由器进口替代市场空间巨大
＞城投债及可转债机会大于风险
＞博林特订单足资产注入预期浓
＞多机构看好东方宾馆重组方案

【政策前瞻】
有关部门拟推一批光热发电项目
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为进一步推动我国光热发电行业发展，有关部门拟推出一批光热发电项目，并按照项目自身情况，核准各项目上网电价，待该批项目逐步成熟后，再进一步推出光热发电标杆电价。按照目前的进度，预计5年以后，光热发电单位千瓦造价应较现在降低50%，度电成本和上网电价应不高于同一时期光伏发电的度电成本和上网电价。

环保：立法和税收正加速推进
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据了解，为保证落实到位，新版《环境保护法》2015年1月1日施行前后，管理层将陆续出台30余个配套实施细则。此外，环保部亦在酝酿一份环境税草案提交全国人大环资委。

点评：环保立法持续推进，有望改变行业“违法成本低、执法力度弱”的局面，有效遏制企业环境违法行为，提高企业建设环保设施积极性，并为后续环境税预留空间。在2014年两会的政府工作报告中，已明确“推动消费税、资源税改革，做好房地产税、环境保护税立法相关工作”。环境税一旦开征，将解决10%-15%资金来源问题，加快推进环保项目落地。
我们坚持看好环保板块的趋势行情。环保“十二五”规划进入后期，高层在不同场合督促环保落实，环保资金来源正在补缺口。随着“大气、水、土壤”三项污染行动计划趋于完善，板块趋势行情值得期待，可关注永清环保（300187）、万邦达（300055）。

【中证视点】
路由器进口替代空间大 看好两股
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无论基于国家安全还是信息安全角度，掌握了核心路由器，就掌握了数据传输的枢纽，其国产化的重要现实意义甚至超过服务器。2012年财报显示，思科在亚太地区收入近75亿美元，占其全球营收的16%，而华为企业网收入仅为19亿美元，国产设备进口替代空间大。在“棱镜门”事件后，中国三大电信运营商加快了网络设备国产化的步伐，华为、星网锐捷（002396）、中兴通讯（000063）等“国家队”技术水平也快速提升，国产路由器迎来了发展的黄金时代。
业内认为，与服务器一样，企业级的中小路由器产品将是国产化率先突破点。目前，思科、H3C等占据国内企业级网络设备市场50%以上的份额，受行业转移趋势和国产化需求等双重推动，国内企业级网络设备商将迎来份额快速成长的机遇。

◆星网锐捷（002396）：企业网业务定制化服务能力较强，在教育、政企、金融等领域竞争力突出。据统计，公司该业务份额仅次于思科和H3C两大外资巨头排名第三，近三年复合年均增长率超20%。此外，瘦客户端等特色领域同样领先。在行业内去思科及H3C进程中，今年公司企业网业务的增速有望达40%。
◆东土科技（300353）：工业级特色网路设备提供商。从2009年开始加大对军品的研发，目前军工产品已应用于海军的舰船、航母。随着公司加快并购扩张，后续产品线布局和发展有望提速。公司充分受益核心网络设备国产化。

【另辟蹊径】
监管趋严 城投债、转债或因祸得福
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近日深交易所相继发布通知，将对一定范围内公司债券进行风险警示，并限制中小投资者购买被实行风险警示的债券。由于AA-以下债券或AA级展望为负面的债券不能参与质押，机构参与比较谨慎，高风险偏好的中小投资者参与程度较高。本次限制此类投资者买入，叠加获利回吐影响，短期中低评级债券风险仍将释放。
业内人士认为，从中证登回购质押要求不断趋严，到交易所限制中小投资者买入高风险债券，均显示出监管层“严控风险”的精神，势必会强化债券违约风险意识，弱化债券刚性兑付预期，或将进一步加剧信用债评级间、品种间分化。考虑到AA-级以下城投债不多，且城投债刚兑预期犹存，实质违约风险不大，未来可能更加受到投资者的青睐。另外，相关规定不涉及可转债，在短期风险偏好上升的支撑下，转债攻守兼备的特性依旧显著。

【个股看台】
博林特：订单充裕 预期整合大股东资产
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博林特（002689）目前在手订单充裕，销售订单和合同执行情况比上年同期均平稳增长，利润同比向好可期。此外，公司以直销为主的销售方式有利于维保、安装等业务的拓展，未来市场空间大。
另据了解，公司在2013年12月更名为沈阳博林特（002689）电梯集团股份有限公司，标志着公司多元化经营迈出了重要一步。目前大股东旗下的资产包括：环保业务产业，如脱硫、脱硝、污水处理、PM2.5处理、海水淡化处理等项目；以及工业住宅、机器人、农机等项目。博林特（002689）是大股东旗下唯一的A股上市公司，潜在的资产注入预期强。

【传闻求证】
传东方宾馆重组议案通过概率大
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近日东方宾馆（000524）小股东因不满“轻资产”重组预案继续提出抗争。但从公司方面了解，多家机构表示看好上述重组方案。另外，从市场表现来看，“轻资产”方案受到资本市场认同，公司复牌以来股价稳中有升，明显优于同期大盘。东方宾馆6月27日召开股东大会。市场人士判断，“轻资产”重组方案获得股东大会通过概率较大。