投资决策参考（2014-08-04）

股票王

【本期导读】
○发改委再征意见 电改力度或超预期
○限购限贷双松绑将利于楼市缓慢复苏
○各地出台补贴政策促低速电动车发展
○兵工集团大提速开启军工证券化大幕

【权威声音】
发改委再征意见 电改力度或超预期
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上周发改委再度召集部分专家、企业，就新电改方案征集意见。据相关权威人士透露，输配分离将被列入改革盘子，网售分开或成突破口，如在上海就计划成立3家侧重于服务性的售电公司。

5月以来，发改委如此密集地就电改方案征求意见，为近年罕见，这预示着，未来电改的进度和力度，均将超预期。方案正式推出实施后，相关发、售电企业有望获得更大的经营自主权和市场运作空间。

另据了解，直购电地方试点推进工作也在加快，云南省电力用户和发电企业直接交易试点相关方案已进入会签阶段。参与试点的云铝股份提出了“存量老政策、增量新政策”方案，若获批，一年至少为其节约近4000万元成本。此外，用电成本占比分别为20%、15%的云南盐化和驰宏锌锗，也在积极争取直购电试点。
【主编观点】
限购限贷双松绑将利于楼市缓慢复苏
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近阶段全国46个限购城市中，已约有30个城市实际上不同程度松绑，加之房贷政策也有悄然松绑迹象，显示楼市低迷对地方经济带来的不良影响已获高层重视，全面调控的严厉基调有所松动，利于楼市复苏。但这种以鼓励自住为主的小微刺激行动，制约了楼市复苏的节奏和空间，以往投资性购房井喷盛况难现。

统计显示，在近30个松绑限购城市中，全面取消限购的是温州、海口、长春、成都、济南、沈阳、呼和浩特。部分取消限购的是武汉、天津、南昌、宁波、杭州、厦门、苏州。另有部分城市购房可享受公积金补贴或购房落户等优惠。预计年底除北上广深一线城市外，所有限购城市都将陆续取消限购。

更值得关注的是，各地还陆续推出了更具实质刺激作用的“松贷”举措。如四川率先提出对金融机构支持刚需购房的情况，给予贷款金额3%的财政补助，意在促进建筑业和房地产业健康发展。虽然政策能否最终落实尚待观察，但这种急迫且有力的托市决心，将更有效地推动银行放贷热情，进而拉升楼市销量。

应该承认，双限松绑模式全面开启，有利于稳定和提振当前楼市，但其回暖只能是小步慢走。据了解，限购集中解除的7月，40个重点城市新建住宅合计成交1690万平方米，虽环比上升7%，但同比降幅仍达到13%，成交情况仅好于今年2、6月。苏州等地限购解除后，日均成交量尚不及限购解除前。

究其原因，除了全面救市有违本届政府经济结构调整思路外，最根本的还在于，反腐高压态势带来的二三线城市楼市需求萎缩。对外来人口流入并不集中的这些城市而言，以往楼市主要依靠政府、银行、学校等事业单位或垄断行业工作人员投资性购房支撑，当前政经形势下，这部分需求严重萎缩，极大影响销售。加上各地此前广建新城，土地出让激进，供给过量，成交短暂井喷后，指望持续维持高位，是并不现实的。（兵兵）

链接：7月房企销售未现惊喜 限购松绑效应尚待观察
上证报资讯最新获得的预估数据显示，16家典型房企7月销售金额环比均现下滑，仅有万科、恒大、中海、保利等龙头房企同比仍呈微弱上升。而中原地产对54个大中城市成交情况的监测也显示，7月环比成交微增5至10%，同比下跌超一成，显示7月房企销售未现惊喜，仍处于筑底阶段，限购松绑效应尚需观察。

造成上述情况的主要因素有二，一是7月为传统淡季，历年均较6月环比下降或持平，二是房企为冲刺上半年业绩，供应、成交均集中在6月释放，7月多出现断档。而各地微调限购政策、松动信贷按揭等刺激需求举措，是自7月下旬已来陆续推出的，政策效应尚未充分体现。业内预计，8月销售会略好于7月，而作为供应和信贷的窗口期，9月或是房企出货的绝佳时机。
【机构动向】
绩优基金调仓瞄准两条主线
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接受上证报资讯调查的多位排名靠前沪深公募基金负责人表示，政策放松对市场边际刺激影响会逐渐减弱，限制股指继续向上空间。未来操作上，将在适当回补周期板块的同时，重点加仓两条主线，一是有改革托底、投入持续的军工、铁路设备和核电行业，尤其是其中市值在200至400亿之间、具备技术、品牌优势或并购题材的二线蓝筹个股；二是成长股仍有戏，主要集中在符合转型基调的新能源汽车产业链、信息安全以及医药服务等局部领域。

【产业观察】
各地出台补贴政策促低速电动车发展
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近期，全国多个地方政府出台低速电动车补贴政策。河南驻马店出台办法允许低速电动车上牌上路，并进行补贴；广东佛山在高明区启动纯电动汽车示范运营，前100辆车的购买者将一次性获得2万元的政府补贴；湖南娄底也推出类似办法；山东省则于6月中旬出台小型电动车行业标准。此外，今年5月成立的中国电动汽车百人会已设立针对低速电动车管理的项目，着手调研并制定相关政策。

由于需求旺盛、进入门槛低，2013年全国低速电动车有50万辆左右的新增销量，今年以来增速更快。行业未来发展趋势主要有两个：一是实施分级管理，电动车需要上车牌，驾驶者需要分级管理的驾照；二是给部分优秀低速电动车企业颁发新能源汽车整车生产资质，让他们生产能够进入国家统计目录的电动汽车，从而纳入到汽车行业的管理标准中来。

【上证视点】
兵工集团资产整合提速 军工证券化大幕开启
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7月中旬中国兵器工业集团召开党组扩大会，强调要大力推进法律和政策框架下的“无禁区改革”。7月 28日、7月 30日兵工集团旗下北化股份、华锦股份发布股权划转公告，资产整合进程提速。综合各大军工集团密集召开的上半年经营形势分析会来看，加大改革力度成为关键词。机构认为，能源反腐、军队反腐或已接近阶段尾声，后续改革政策将陆续出台。目前十大军工集团中，除中航工业集团资产证券化率近60%外，兵工、航天科工、航天科技和中国电科等军工集团，证券化仅约20%至30%不等，存在较大提升空间。

中国船舶（600150）为中国船舶工业集团旗下公司，主营散货船、油轮等民用造船业务。同一集团旗下的广船国际日前公告，中船集团拟将其在华南地区的造船业务相关资产注入公司，预计复牌时间不晚于9月15日。机构预计，随着中船集团资产整合加快，中国船舶后续存在获注江南造船厂等军品资产的预期。

国睿科技（600562）大股东为电科集团第十四所，主营雷达整机系统、二次雷达和信息控制系统等产品。十四所为我国军用雷达的主要研制单位之一，净资产规模达到70 亿，为上市公司近10 倍，大集团和小公司格局明显。作为十四所的整体上市平台，将受益科研院所改制政策。据上证报资讯获悉，科研院所改制试点方案已上报国务院，一旦获批可能随时启动试点，机构预计在8、9月份出台。

太极股份（002368）大股东为电科集团第十五所，拥有计算机特一级资质，受益信息安全国产化浪潮，并在智慧城市领域拥有较强实力。公司日前发布限制性股权激励方案，要求连续三年净利复合增长率不低于20%。公司表示，集团很重视资产注入事宜，希望依托上市公司做大做强，集团和公司一直在做方案，加快资产证券化步伐，事业单位编制不会成为资产注入障碍。值得注意的是，同一集团旗下的卫士通，已获得集团两家公司资产注入，表明集团资产整合步伐加快。
【信息雷达】
航天科技外延式发展有望获突破
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航天科技（000901）曾表示，今年将力争在车联网、军用物联网领域取得快速发展，同时积极拓展石油物联、环保物联等应用领域。市场曾预期，公司今年将继续通过外延并购等方式，做大车联网、物联网等业务。经过半年多时间的推动，公司有望近期取得突破。目前航天科技车联网业务的市场拓展已全面展开，已在福建、江西、山东等近十省市建立车联网业务拓展平台。

【编者感言】
调控之手闲不住 市场机会挡不住
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虽然投资者对于上涨的逻辑仍存在争论，但市场情绪回暖明显，中央决策层更进一步定调，我国发展必须保持一定增长速度，不然很多问题难以解决。

这一波反弹来得超乎预期，回头想想确实是市场环境有了明显改善。本来唱空下半年经济的声音是主流，但是6月份和二季度宏观经济数据偏偏好于预期，稳增长措施见效，加之汇丰PMI继续回暖，近期一系列数据不断印证经济向好复苏势头，市场立马信心爆棚。另一方面，经济向好可能引发市场担忧政策调控，但近期从地方楼市纷纷放松，到央行定向放松启用PSL新工具，再到国务院“金十条”和银监会新规，政策不断加码不仅打消疑虑，更提升市场对政策进一步放松甚至全面放松的预期，从而推升周期品行情，水泥煤炭有色这些沉寂已久的品种纷纷满血复活。这时候，沪港通即将成行又来锦上添花，三根阳线足以连情绪加预期顺带理念一起改变。

以前的说法是淡化增长，现在可好，增长速度得保持，稳增长又排在调结构前面去了，反正中国股市政策市的看法没争议，“微刺激”有进一步铺开加强的态势，令市场憧憬政策之手调控下新一轮经济周期的开始，市场机会挡也挡不住。