新安股份（600596） 研究报告

天机

一、公司看点
     1、行业分析      近年来，由于我国建筑、汽车、电子电气、日化和纺织等产业的发展十分迅速，我国有机硅材料的消费量增长迅速。2002-2008年，我国有机硅消费量的年均增长率在30%以上。2009年，我国有机硅材料（折合硅氧烷）用量大约为43万吨，2010年国内有机硅材料的消费量已突破50万吨。有机硅行业已发展成为技术密集，在国民经济中占有重要地位的新型产业。
     据统计，2010年有机硅单体项目投产总产能超过60万t/a，年末我国有机硅单体产能达到160万t/a，产量也大幅增加。据中国硅材料信息研究中心统计，2010年我国单体产量约为73万吨，比2009年增加16万吨左右，预计2011年有机硅单体产量也将再度提高。
     2、投资亮点
     新安股份主要从事农药化工、硅基新材料两大产业,属于中国制造业500强,全球农化20强企业。上市以来,公司充分利用草甘膦-有机硅的产品链结构优势,不断扩大草甘膦、有机硅生产规模,成为中国最大的除草剂草甘膦生产企业和中国第二大有机硅单体的生产企业。
    有机硅产能扩增是今年最大亮点。公司有机硅业务包括从硅块到硅橡胶产品的全产业链,实现上下游一体化，2011年产能将集中释放。有机硅单体方面，公司拥有10万吨单体产能，包括本部6.5万吨和浙江开化3.5万吨，本部今年以来一直处于满产，好于行业平均的开工水平。硅橡胶方面，今年一季度投产生胶1.5万吨、预计上半年投产107胶1.5万吨，同时公司密封胶2.4万吨也在建设,，预计今年年底投产。
    宁夏天喜将成为农化业绩增长点。公司对宁夏天喜公司的收购,将利于公司迅速进入除草甘膦之外的其他除草剂,以及杀虫剂和杀菌剂等领域,便于公司完成对其农药业务的产业布局。
二、恒富资金监测

     恒富资金监测平台显示： 该股大户单、机构单在进两个月内呈现大幅净流入状态，近两日以来机构增仓明显，公司持有即将IPO的方正证券股权，具备资产增值概念，同时公司转型化工新材料，今明两年有望实现业绩增长。
三、恒富技术解读

     上图分析显示，10日主力力道全红，3、5日主力力道周期有弱转强，显示机构、大户基本实现控盘。同时，7月13日的成交也显示，大户买入量均大于卖出量，机构出现46单的净买入。此外，该股近期严重超跌，较低的市净率水平，中等流通市值，具备低估值修复行情条件。

四、风险提示及投资建议
    新项目投产后盈利能力低于预期等风险。
     年报显示，2010年公司实现每股收益0.247元，随着有机硅项目的全面投产，我们预计公司2011-2012年的EPS为0.52元和0.66元，给予该股“推荐”投资评级。关注区间10.80—11.00元，止损价10.50元




2、莱钢股份（600102） 研究报告
一、公司看点
     1、行业分析      工信部11日消息，工信部对18个工业行业淘汰落后产能企业名单、淘汰落后生产线及产能进行了公告汇总，2011年18个工业行业淘汰落后产能共涉及2255家企业，其中包括数十家上市公司。其中淘汰落后产能炼铁3122万吨、涉及96家企业；炼钢2794万吨、涉及58家企业。此次淘汰落后产能力度很大，有利于改变国内某些行业产能过剩、供大于求的局面。
     近两年来，中国的钢铁业兼并重组就已经上演了不少精彩的大戏，拉开了中国钢铁业高喊多年的并购重组浪潮的序幕。中国已成为全球最大的钢铁制造国，2015年前应当拥有1到2家年产钢量1亿吨的钢厂；截至2020年，全国前十大钢铁集团将占总产出的75%。国内的钢铁企业，在900余家企业中，排名前九、年产能1000万吨以上的钢企产量只占全国的39%左右，相比2008年的超过四成还略有下降。其中，宝钢集团、武钢集团和鞍钢集团三巨头产量只占全国总量的不足两成。由此看来，未来行业内并购重组注定会是大势所趋，超级钢企也将会越来越强。
     2、投资亮点
     公司济南钢铁公司中板和中厚板产品在全国同行业市场占有率和产品规模均居首位，主要用于建筑、机械制造、造船、压力容器等行业，具有很强的市场竞争力。受基建投资拉动的效应明显；优钢产品主要为齿轮钢和优质碳素结构钢,广泛用于汽配、摩配、五金工具等行业。汽车行业持续以来的热销，使得上述产品受冲击程度远小于其他工业用材。因此在钢铁产能过剩，需求大幅萎缩的危机之下，公司独有的产品结构优势突出，抗风险能力凸显。
    济南钢铁将以换股方式吸收合并莱钢股份，莱钢股份将终止上市并注销法人资格。换股吸收后的济南钢铁粗钢产量将超过1,700万吨，以粗钢产能计为国内第三大上市钢铁企业，业绩将有进一步提升。同时，大股东山钢集团还承诺将对上市公司进行资产注入，因此未来将能够实现行业内的做大做强。并且周期性行业目前正迎来价值重估期，受益钢材价格的上涨及供需方面好转的影响，行业景气度有所提升。
二、恒富资金监测

     恒富资金监测平台显示： 4月中旬到5月上旬，该股机构单、大户单大幅流进，其后机构单筹码锁定充分，近期更是出现了机构与大户连续逆市流入的现象。随着工信部推进18个工业行业淘汰落后产能，山钢集团重组使得该股价值获得重估，后市仍然有一定的套利机会。
三、恒富技术解读

     上图分析显示， 3日主力力道周期翻红，显示近三天时间里，主力机构控盘力道较强，5、10日主力力道周期也有转强翻红迹象。7月12日的交易显示，机构买入量2倍于卖出量，主力逆市增持迹象明显。周BOLL通道显示，该股震荡反弹到中轨10元附近反复震荡洗盘，短线面临新的上涨机会。

四、风险提示及投资建议
    市场系统性风险，业绩增长放缓等风险。