【指南针早评】热闹的周末迎来疯狂么？（2015-04-20）

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（北京指南针科技发展股份有限公司提供） 【信息解读】 央行：降准1个百分点 农发行降2个百分点央行 重要性：两星 关键词：央行 农发 摘 要：中国人民银行决定，自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。在此基础上，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设等的支持力度，自4月20日起对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降低人民币存款准备金率1个百分点，并统一下调农村合作银行存款准备金率至农信社水平；对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率2个百分点；对符合审慎经营要求且“三农”或小微企业贷款达到一定比例的国有银行和股份制商业银行可执行较同类机构法定水平低0.5个百分点的存款准备金率。 解 读：此次降准可以堪称史上最强，总体来说，时间上如期而至，但力度跌破市场眼睛。此次大力度降准的动因是显而易见的，一是一季度宏观经济数据黯淡，经济下行幅度逼近政府底线引起决策层一定程度的恐慌，总理宏观经济政策基调从“保定力"让位于“保增长"；二是万亿地方政府债务置换箭在弦上，如果没有央行流动性配套支持措施，利率债和货币市场利率预计存在失控风险。从降准的差别化政策力度来看，涉农机构和政策性银行是最大收益者，政策导向依然保持了去年的定向降准原则，此次是总量降准叠加定向降准来实施。三大板块受益明显:资金敏感型品种,如银行、地产；大宗商品，如有色金属；三农及水利工程。 证监会回应融券新政策：不是鼓励卖空更非打压股市 重要性：两星 关键词：证监会 股市 摘 要：针对市场认为4月17日证券业协会等四家自律组织联合发布的《关于促进融券业务发展有关事项的通知》是“鼓励卖空，打压股市”一事，18日，证监会予以否认。证监会新闻发言人邓舸称“这是误解误读”，不是所谓的鼓励卖空，更非打压股市。 解 读：国金证券评论称，监管措施的出台大致符合监管方向的预期，其出台的目的是挤压“非理性”泡沫。“黑天鹅”既然在预料之中，将会变成“红天鹅”。民生证券研究院认为，证监会只是在洒水降温，监管层不会真正打垮股市。管清友认为，中期看，洒水降温后，为货币宽松打开空间。一方面是经济下行压力与日俱增需要货币宽松支持，降低融资成本；另一方面又是资本脱实向虚，货币宽松又恐对疯狂市场“火上浇油”反而推升融资成本。待洒水降温后，货币宽松会不期而遇，最终还是利好股市。长期看，金融造富的股权时代趋势不可逆，从快牛到慢牛，4316绝不是顶。 【大盘分析】 从图1看，上周大盘延续之前的上升态势，继续不断向上拓展空间，短短一周时间，大盘已经到了4300点上方，与上周五收盘价相比，一周时间内指数便上涨了近300点！可谓牛气冲天。而周四的长阳与周五的跳空向上更是给人一种加速上行的感觉，仿佛5000点离我们也已经不太遥远了。从大盘K线下方的多空资金来看，上周多空双方仍是你来我往，争夺激烈，周二与周三连续两天的资金流出一度令市场倍感压力，但周四与周五的资金回流又显示多方仍有余力，所以多空双方基本打了个平手，不过在牛市氛围下，空方若没有绝对优势就很难止住市场向上的步伐，因此目前来看，大盘尽管身处高位，但是尚无转向的迹象，预计本周市场仍有继续摸高的机会。 图2所示为0Z指数，该指数有效降低了权重板块所带来的影响，可以更加真实的反映出市场中大多数股票的运行状态。从0Z指数的K线图上可以看出，上周0Z指数并且继续向上创出新高，而是出现了大幅震荡并略有下行，尤其是周五在大盘攀上4300点之际，0Z指数竟冲高回落，最终以阴十字星收场。说明大多数个股已经开始丧失继续上涨的动力。从下方的多空资金来看，上周0Z指数的多空资金除周一之外，其余四个交易日均呈现为流出状态，且流出量明显较大，若与前一周的情况结合起来看，不难发现在0Z指数高位震荡的同时，资金正在选择大规模出逃，故此在华丽大盘的背后有些个股或已经开始进入调整，投资者对此一定要引起重视，不要被大盘的强劲所蒙蔽。