【指南针早评】强震后 应对策略不变（2016-06-22）

股票王

（北京指南针科技发展股份有限公司提供）
【信息解读】
招商证券：下半年市场依然处于“转型牛·螺旋市”的状态
重要性：两星
关键词：转型牛 螺旋市
摘 要：招商证券宏观研究主管分析师谢亚轩在会上阐述了对2016年下半年经济形势的基本观点：生产能力过剩与购买力不足是同一问题的两面，解决问题也应该从两方面共同入手，在调整供给侧结构性矛盾的同时，进一步挖掘需求侧的潜力。短期看，GDP增速维持在目标区间的动力源于基建和房地产大量新开工项目带来的稳定投资需求；中期看，以人的城镇化为核心的房地产去库存将是结构性改革过程中重要的经济稳定动力；需求的相对稳定是供给侧改革深入开展的适当条件。
解 读：市场呈现出两种投资主线：慢爬坡式的追求稳定收益类、主题投资相关的快速轮动类。虽然部分风险事件可能瞬间影响投资者情绪，但是拉长了来看，目前尚没有可预见的特殊事件能够改变市场的当前状态。在持续的结构性高估值环境下，在关注企业价值成长的同时，需要注重影响市场的若干要素：资金流向(预期)、市场波动、事件驱动、市场情绪。通过分析股票市场资金供求、机构投资者仓位、年内经济形势、上市公司利润、投资者情绪、风险因素等各种驱动要素，我们预计下半年的市场走势有可能是宽幅震荡向上的走势。
职业年金投资股票型产品比例拟不超30%
重要性：两星
关键词：年金 30%
摘 要：人社部、财政部21日发布《职业年金基金管理暂行办法》征求意见稿。根据征求意见稿，职业年金基金财产投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于投资组合委托投资资产净值的30%。职业年金基金不得直接投资于权证，但因投资股票、分离交易可转换债等投资品种而衍生获得的权证，应当在权证上市交易之日起10个交易日内卖出。来源：中国证券报
解 读：职业年金基金指依法建立的职业年金计划筹集的资金及其投资运营收益形成的机关事业单位补充养老保险基金。据清晖智库统计，职业年金每年大约有1500亿元左右的缴费规模。按照15%的中间数值来计算，职业年金入市能够为股市带来200多亿元的增量资金。若按照30%的上限来计划，则有400多亿元的规模。从企业年金计划持股所属行业来看，其并无太显著的偏好。相对而言，在企业年金计划持股中，以申万一级行业计，电子、机械行业个股出现次数最多，均达到3次，食品饮料、建筑材料、房地产等行业个股均出现两次，亦属于年金相对偏好的行业。
【市场分析】
     昨日市场出现冲高回落走势，尾盘跳水加速，市场资金兑现意愿增强。这种走势和我们前期早评判断基本一致：筹码密集区需要消化，欧美大涨对A股短线影响较小，冲高不要追涨，关注手中股票的资金和筹码情况尤为重要。
     从多空资金来看：虽然昨日震荡较大，但是单日资金流出力度并不大。短期形态上，指数仍是处于的三角形的整理区域中，震荡的格局仍然没变。昨日盘中券商股盘中拉升，究其原因：是对深港通开通的预期，市场有消息传闻7月1日开通，虽然不能确定，但是说明深港通越来越近，市场也有一定的期望。小盘股的资金兑现，我们认为也是好事，毕竟筹码密集区，下探也为上攻腾出空间，高抛低吸仍是当前首先策略。
     另外，周四是英国公投的时间，今日市场会加大观望情绪；短期关注0Z指数20日均线的争夺，若盘中失守会进一步下探，关注6月中旬位置的短线低吸机会