最具竞争优势的核心资产还有啥？[2017-10-19 06:14:36]

股票王

昨日大盘确实很膈应人，在一片和谐中，午后出现了跳水，甚至有资金不得不狂拉银行股和中国石油，连中国石油都被强势拉升了2.5%，使得沪指总算维持着红盘！

    而没有资金护盘的创业板走势则比较难看，这两天没有借机站稳年线，十分可惜，将一副好牌打成烂牌！ 这两天反而不断有资金出逃，本周三根K线更是形成了两阴夹一阳，很多个股本周有股ZAI的嫌疑了！

    这在外围涨声一片中，确实有点异类！

    不过从另外一方面看，云南白药，白云山，格力电器，伊利股份等这种白马却有上佳表现，这是什么原因导致的？

    资金到底会青睐什么样的标的呢？从国外的历史经验来看，在经济增速进入换挡期，改革进入深水区的大背景下，资金往往会追逐那些业绩较稳定、受益于改革的标的，如大消费。说的通俗点，市场就是比较青睐那些拥有核心竞争力和核心资产的公司，主要是因为这些标的具有较强的定价能力、行业集中度较高、抗风险能力较强等特征。

    那么当前国内到底有哪些标的具备这种拥有核心资产的特性呢？我们不妨从各个行业找找看！

    如中国平安已经是全球市值第1的保险公司，长江电力是全球市值第1的电力供应商，香港中华煤气是全球市值第1的燃气供应商，学而思、新东方是教育行业全球第一、二大市值公司，阿里巴巴、腾讯、百度位居互联网服务行业3、4、5名，中国建筑企业包揽建筑工程行业2-5名，美的、格力排名耐用消费品行业第2、第4名，新鸿基地产、万科排名房地产行业第4、第5。

    金融、地产、公用事业、信息技术、工业、非日常消费品、原材料的细分行业中国公司在全球市值前20中占比超过20%，中美几乎垄断了互联网行业。越来越开放的经济环境中，全球竞争力是一种可取的标准，与全球同业巨头相比都已经具备一定竞争优势的中国企业，可被称为龙头公司、中国的核心资产。

    而与中外行业龙头估值对比，可以探出当前中国核心资产投资价值，哪些低估洼地有重估的趋势。

    全球银行业市值前20名中，中国公司占据了四席。中国的银行盈利能力高于海外，而估值明显低于海外，港股中资银行估值最低。保险业平安、人寿成为全球最大保险公司，新华、太保也跻身前列。相比海外成熟的保险市场，中国保险行业仍处于快速发展期，港股估值明显偏低。以寿险公司作对比，以2017年中报数据计算的P/EV来看，中国保险公司的A股估值明显低于海外龙头，港股甚至仅处于1倍以下。

    电子设备行业中，海康威视、瑞声科技、舜宇光学科技、蓝思科技、大华股份均进入全球前20，其中，海康威视市值名列全球第三。能源公司中，中国石油市值排行世界第三。港股能源公司PB都在1倍以下，明显低于A股和海外龙头。

    汽车零配件行业中，A股华域汽车、福耀玻璃已经晋升全球二十大公司，估值基本与国际接轨。港股中汽车零部件的龙头敏实集团、耐世特等等，也有晋升全球性龙头公司的潜质，考虑到成长性，现在估值不贵，甚至是偏低。对标全球，当然也存在明显的差距。

    在食品行业，中国缺乏世界级意义的大公司。伊利股份对标雀巢，市值、收入规模仍有较大差距，市值只有雀巢的1/10。

中国投资银行规模与海外龙头仍相距甚远，中信证券市值处于行业第17名，市值仅高盛的1/3，利润仅高盛的1/5。估值上，A股高于海外龙头，而港股估值基本与国际接轨。

   建筑与工程：港股PB和PE均处于较低水平！中国建筑公司在国际市场上占据了非常重要的地位，全球前十大建筑国内公司中国占据了6个席位。港股建筑公司的PB在1倍以下，明显低于A股和海外龙头；港股的PE区间为7-10倍，低于海外龙头，并且具有更高的成长性。

    在服装行业，中国公司的规模与海外龙头公司相差比较大，只有运动服装领域申州国际和安踏体育挤进了行业前20名。

食品零售领域跻身世界前列的永辉超市，市值只有沃尔玛百货的1/20，而无论收入或是利润规模上，也都与海外龙头企业有较大差距。

    医药行业中国公司与世界龙头的差距依然较大，恒瑞医药与罗氏、辉瑞等市值规模相差10倍。

    电气设备行业，中国公司与世界仍有较大差距，上海电气跻身第12名，ABB有限公司的市值规模为上海电气的4倍。以同时在A股与港股上市的上海电气为例，A股PE为48倍，估值明显偏高，港股PE为18.5倍，海外龙头PE在16-34倍之间。

    工程机械行业，中国公司与海外龙头还有一定差距，三一重工的市值规模为卡特彼勒1/8，收入规模尚不到卡特彼勒1/10。三一重工PB低于卡特彼勒，高于小松。

    物流：龙头在A股和中概股，估值高于联邦快递

  顺丰控股、中通、圆通、韵达、申通都是全球的物流行业龙头。A股快递公司PB和ROE均高于联邦快递，PE与美股上市的中通快递接近。

    航空与交通基础设施：规模领先全球，估值与世界接轨

  中国国航、东航、南航市值规模跻身世界前列。港股PB最低，PB区间在0.9-1.2倍，A股也处于较低区间，对应的是相比海外龙头更低的ROE。港股PE与海外龙头相当，在9-12倍之间；A股明显偏高，估值区间在17-19倍。

  交通基础设施中，上港集团成为全球市值第一的港口公司。宁波港、招商局、广州港也进入世界前列；上海机场、首都机场进入机场服务行业前列；PB、PE估值均与海外龙头相当。   

    总体而言，港股银行和保险仍是极具性价比之选，盈利能力和成长性高于海外，而估值明显低于海外（以紧密跟踪上证180金融指数的金融ETF（510230）为例，是15年股灾汇金救市时，唯一买入的行业ETF，涵盖了银行、证券、保险三大板块）；美的、格力PE接轨国际龙头，PEG更低；医疗保健行业规模与世界龙头的差距较大，港股医药股估值有优势；能源PB低于1倍，显著低于海外；建筑、航空和港口是优势行业，建筑和港口港股估值偏低。

    综上，一句话： 保险股最具投资优势！