金证顾问分析报告（0901）

小小90后

收评：两大方面促使市场形同“鸡肋”
2011-08-31 16:58:21 来源：金证顾问 作者: 陈自力
  　　股指全天的走势基本上是维持着窄幅震荡，不上不下的尴尬状态从早上市场平开起航，到收盘时分仅仅以微涨0.75点结束。市场的走势形同鸡肋，让人又爱又恨。而市场为何会如此运行，笔者通过以下几个方面来做一下分析，顺便推测一下市场下一步又将会是如何运行？

　　可以发现，当前影响市场整体走势的，主要分为两大块：一块是国内因素，如国内的通胀、货币政策、行业规划等，这也是市场短期走势的关键因素。另一块就是外围市场对A股的传导效应，也就是所谓的欧美市场的涨跌表现情况将刺激国内投资者投资情绪。

　　首先来看，国内方面利空消息，目前A股市场的表现整体上是受制于国家的货币调控政策的牵制。其中影响最大的便是央行近期公布将扩大存准基数范围，将冻结市场约9000亿的资金，相当于一次性上调三次存款准备金率的力度。如此利空突袭市场，给予市场资金面形成强大压力，促使A股逐步下滑。同时，随着市场中发改委宣称在今年下半年随着目前猪肉价格的回升以及农产品的涨价潮具有卷土重来的意味，年初时下定保持物价总水平控制在4%以内的难度进一步加大。也刺激了投资者担忧未来CPI很有可能继续维持在高位运行，紧缩的调控政策难以出现转向。并且，二三线城市的限购政策陆续在全国地级市全面展开，房地产板块的沉重压力将继续压制着市场的反弹行情。

　　可短期让人相对欣慰的是，以上三大利空的袭击，市场的反应并没有过度反应。虽然形成了连续三天的调整，但整体幅度并不大，甚至没有形成过大幅杀跌的动作。就拿今日市场的表现来看，股指以窄幅震荡并最终还以微涨收官。可以发现，并且目前市场当中还存在着一定的题材概念。具体来看，区域经济概念的宁夏板块、受益保障房与水利基建的水泥行业、受益通胀大消费概念的酒店旅游以及具有估值优势的金融行业位居两市所有板块涨幅榜前列。这些板块有望在后市形成连续性的强势表现，维系着市场的投资人气。同时，个股上也有如万向德农(600371)丰华股份(600615)等4只新股牢牢封住涨停板，不断敲击者市场逐渐沉沦的赚钱效应。只要市场当中还有一点呼喊个股行情的声音，市场中就不缺乏赚钱的机会，关键就是如何去把握住个股行情了。

　　其次从外围环境来看，经过了前期美国债务危机以及信用评级下调的利空之后，在全球央行年会上伯南克再度暗示美国将采取措施支持经济复苏，刺激外围市场连续飙升来说，对当前弱势的A股市场产生了较好的提振作用。不过，在9月份很有可能迎来大家的期望的宽松政策还具有较大的不去确定性，所以，外围市场的强势行情同样具有回落的风险。不过，近期外资大举唱多A股的言论，短期而言还是会继续对国内A股市场形成积极的传导作用的。

　　所以，鉴于以上的多重因素来说，一边是外围市场正面传导，一边是国内市场从严的货币收缩政策，市场短期的反复震荡的鸡肋行情应该还会持续一段时间。建议投资者于保持平静的投资心态，控制还仓位，谨慎的参与市场，板块上可以重点关注受益政策利好的水利基建、农林牧渔；以及受益通胀的酿酒、旅游板块。


地量十字星 九月或迎开门红
2011-08-31 17:43:56 来源：湖南金证顾问 作者: 刘力
　沪深两市股指周三平稳开盘,股指冲高在5日均线附近遇阻随后逐波震荡回落,午后市场则在金融等权重股带动下震荡回升,最终沪指涨0.75点或0.03%,收于2567.34点,深成指涨53.03点或0.47%,收于11397.5点,两市成交量较上一交易日萎缩超两成。盘面上,水泥、酒店旅游、金融、煤炭、酿酒等板块微红报收,石油、建筑建材等跌幅居前;个股方面,两市有4只个股涨停,涨幅超5%的个股有34只,市场活跃度未有明显提升。

　　消息面上,8月中旬起,《商业银行资本管理办法(征求意见稿)》开始公开征求意见。而最新消息显示,上周银监会召集各银行分别座谈办法,办法的第二稿与第一稿有很大区别,无论是在资本的计量方面,还是在风险资产的计量上,对于银行的影响都要较此前预期小得多。此前发布的《商业银行资本管理办法(征求意见稿)》对银行资本充足率提出了更高的要求,一度引发市场对于银行再次启动融资潮的担忧。在今日释放出商业银行资本管理办法酝酿放松消息后,市场对金融股的再融资担忧显然有所缓解,这或是午后金融板块转强的一个重要刺激因素,而短线此消息对市场形成的提振或进一步发酵。

　　技术面上,虽然两市股指周三盘中有所下探,但依然在合理范围之内,两市股指均以小阳十字星K线报收或为九月开门红埋下伏笔。成交量方面,成交较上一交易日大幅萎缩超两成,表明市场杀跌的意愿也并不强,而成交水平也已接近近期的地量水平,短线股指在月初效用的作用下不排除再次反弹。

　　操作策略上,前几个交易日股指选择主动下蹲,而周三股指则阳十字星k线报收,有为九月开门行情蓄势之嫌,明日投资者仍需密切留意权重及成交量情况而谋动,成交量如果不有效放大,权重股乏力则对九月开门行情不应有过度的期望。操作上,切忌盲目追高,以逢低吸纳低位放量企稳的潜力个股为主,而逢大涨时则应适当减仓涨幅较大的个股。后续板块方面仍可重点关注低估值蓝筹、大消费及相关十二五规划受益板块的交易型机会。仓位方面,可继续维持五成仓位,适当滚动操作。

卓翼科技(002369) ：业绩增长无忧 期待二级市场爆发
2011-08-31 18:35:13 来源：金证顾问 作者: 刘力


　　卓翼科技是一家高科技企业，致力于各类通讯网络产品、音视频电子产品、手持终端接入设备的研发和制造，为客户提供ODM/EMS合约制造服务。公司的通讯网络产品及音视频类产品市场占有率名列行业前端，目前已成为国内知名企业华为、中兴、华硕、联想等策略合作伙伴，成为同行业的领军企业，同时相关的业务已拓展到海外市场，产品遍及世界各地。

　　公司所处的代工行业，并不是简单的来料生产或加工，而是分为OEM、EMS、ODM三种模式，这其中，ODM/EMS模式中还要提供原料采购、物流配送、售后服务甚至产品设计等多个项目，对企业的管理能力和技术实力要求很高。在全球一体化的浪潮中，代工行业因其在成本和销售渠道上的优势，发展十分迅速。而以中国为主的亚洲地区则是代工行业发展最为迅猛的地区之一，根据统计，全球的电子制造外包业务，亚洲近十年一直占有全球第一的位置，其中由于中国制造工厂的崛起，电子外包业务向中国转移的趋势显著。在这种趋势下，内地代工企业将明显受益。目前公司正在做手机整体解决方案的研发积累，并借助生产线的垂直整合，最终完成从PCBA向整机、从来料加工向ODM的过渡，以进一步提高公司的竞争力和毛利率水平。

　　公司拥有从事代工业务的两大优势：快速响应和规模化。公司与下游大客户联系紧密，客户能全程参与产品的生产与质量管理，确保了产品能满足客户要求。公司目前拥有四个主要生产车间，募集资金建设的16条高精确度高速SMT产品线产能有望在今年年底大规模释放，制造设备的先进性和精密制造能力处于国内同行前列，规模化效应明显，能满足客户的各种生产需要。公司还投入6000万于上游模具开发和塑胶件。由于结构件是影响交付期和产品品质的重要因素，公司自主开发模具，可以缩短交货日期，降低成本，增强客户粘性。

　　另外公司研发实力也不容小视，目前已拥有200多人的研发队伍，历年的研发投入均不低于总收入的3%，投资总量呈逐年上升趋势。为配合未来的3C融合产品市场，公司将加大宽带接入、无线路由、网络管理等多个领域的研究力度，进一步提升综合竞争能力，为以后向自有品牌转型打下基础。

　　二级市场上，该股近期走势基本独立于大盘运行，围绕10日、20日均线上下震荡。今日该股缩量整理，在巩固了昨日大涨的基础之后，后市有望继续向上突破，建议投资者逢低关注。