科德投资分析报告（0902）

股票王

苏海彦科德投资：地量酝酿变局



加入日期：2011-9-1 17:10:20  







　　周四沪深两市在小幅震荡的走势中继续创下一段时间以来的成交地量。盘中金融板块一度试图带领指数冲击，但是无奈买盘不济，股指又重新回落。在低成交量面前热点显得相对无力，板块方面仅有部分ST股显得比较集中，其余热点并不集中。在沉闷的成交之下或许大盘正酝酿着一些积极的变局。

　　1。银行股当跌不跌。

　　近几日著名的评级机构惠誉再度提示中国内地银行存在地方债务风险。以往几次评级机构提示银行风险，银行股均以下跌示人，从这次的走势看来银行股非但没有下跌还一度成为盘中的领头羊，究其原因大致有以下几方面：

　　首先，上调存款准备金率的可能性降低了。从当前的CPI走势来看，多家机构预计8月份很可能回落到6.1%-6.3%的水平，在CPI回落的预期之下，市场对于提准的预期有所降低。银行股这方面的包袱有所松绑。

　　其次，继续大幅紧缩货币的概率也逐步降低。当前的经济数据显示，在实施货币紧缩之后PMI等经济指标下滑，七月PMI一度回落到50.7，接近“牛熊分界线”。在中小企业扶持机制没有根本改变的前提下，如果继续收紧货币必会造成经济大起大落，因此现在来看继续收紧的空间相对有限。

　　在利空反应完毕之后，预计银行股有望展开估值修补的行情，这将对大盘起到促进作用。

　　2。部分二线蓝筹止跌。

　　近期部分二线蓝筹的止跌反弹走势也值得我们重点留意。从盘面上来看，与创业板个股的回调有所不同，一些前期出现利空消息的二线蓝筹股近日都止跌反弹，例如中铁二局、中国中铁和招商轮船等。

　　二线蓝筹跟一线蓝筹相比，市值更小所需的资金量也更小。从它们的止跌反弹来看，大盘跌到一定位置后资金开始寻找估值较低的板块逐步介入。但是目前鉴于宏观层面还没有打出明确的信号，一线蓝筹起舞还需要耐心等待，不过预计为时不远。



黎辉红科德投资：积极因素仍需时间累积发酵



加入日期：2011-9-1 16:57:48  






　　周四沪深两市小幅高开，PMI数据公布，经过短暂蓄势后，金融、煤炭、有色金属相继走强，通信、云计算、物联网等板块个股领涨，合力推动大盘快速上扬，沪指上探2584.85点，但市场心态谨慎，买盘跟进不足，蓝筹上行乏力，大盘遇阻回落翻绿，尾盘受少量逢低买盘介入，市场收窄跌幅，截止收盘沪指报收于2556.04点。

　　第一，市场处于利空与利好交叉影响，一方面，银行保证金纳入存款准备金范围，加剧了市场对未来资金面紧张担忧，同时陕煤股份和中国水电等大型IPO项目，二三线城市限购等负面因素叠加，进一步压制了市场人气的回升；另一方面，PMI止跌回升，预示经济回调态势逐渐趋稳，同时8月PMI、PPI等经济数据披露在即，市场对通胀见顶回落预期增强，一旦数据公布，将有助于扭转市场的谨慎(甚至悲观)心理。第二，欧美日救市政策和刺激经济方案将陆续出台，国际资本市场对利好预期越来越强烈，而美国推出什么新的刺激经济政策以及接下来9月份召开的G20集团会议，将成为全球瞩目系列事件。鉴于上述情况，随着外围市场趋于稳定，A股走势将回归中国经济运行基本面，同时A股市场价值已现，通胀回落大势已成，紧缩政策放缓定向宽松已现，而PMI、CPI、PPI等经济数据是否符合市场预期或者好于市场预期，将成市场走好的导火索。

　　1.2011年8月份，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%，环比回升0.2个百分点。该指数历经4个月持续回落之后，止跌回升，显示出经济发展态势回稳。从各分项指数来看，新出口订单指数、产成品库存指数、采购量指数、从业人员指数、供应商配送时间指数下降，降幅多在1个百分点以内，新出口订单指数降幅较大，超过2个百分点；新订单指数同上月持平；其余各项指数有所上升，其中积压订单指数、原材料库存指数升幅稍大，超过1个百分点。

　　2。新华社电，9月1日出版的今年第17期《求是》杂志将发表中共中央政治局常委、国务院总理温.家宝的重要文章：《关于当前的宏观经济形势和经济工作》。文章指出，今年以来，我国经济增长由政策刺激向自主增长有序转变，继续朝着宏观调控的预期方向发展。总的看，我国经济运行的情况是好的，经济增长的速度与质量、结构和效益的关系趋于改善，经济与社会发展趋于协调，一些突出矛盾正在逐步缓解。经济增速略为放缓，在很大程度上是主动调控的结果，处在合理水平，没有超出预期。我们更加注重缓解物价过快上涨这一主要矛盾，更加注重应对各类经济、非经济因素对经济运行的冲击，更加注重解决涉及人民群众利益的突出问题，巩固和扩大了应对国际金融危机冲击的成果。同时要看到，当前我国经济发展面临的国内外环境仍然十分复杂，不稳定、不确定因素还不少。我们一定要保持清醒头脑，增强忧患意识，充分估计面临形势的复杂性和严峻性，冷静观察，沉着应对，把工作做得更扎实一些，巩固经济社会发展的好势头。文章强调，要准确判断经济形势，针对经济运行中的主要矛盾，把握好宏观调控的方向、力度和节奏。综合各方面情况看，稳定物价总水平仍然是宏观调控的首要任务，宏观调控的取向不能变。同时，必须根据形势变化，提高宏观经济政策的针对性、灵活性、前瞻性，切实处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期三者关系，既要把物价涨幅降下来，又不使经济增速出现大的波动。

　　3。上海证券报报道，《中国保险业发展“十二五”规划纲要》提出“适时调整保险资金投资政策”，意味着五年内保险资金投资将迎来新变革。记者独家获悉，保监会已着手制定一系列拓宽保险资金投资渠道的新规。包括：正在修订保险资金境外投资管理办法实施细则，拟开放险资在香港资本市场上的投资范畴，从过去单一投资股票、债券及基金，拓展到衍生品；债券市场投资领域将更加宽泛，无担保债券投资上限将突破20%；探索保险资金参与保障房建设的实现途径，在试点基础上逐步推进；改革PE基金投资牌照审批程序，只要现场验收合格后即可放行，等等。

　　4。南方都市报报道，在招标制度下，唯低价中标的局面有望得到改观。本报记者近日获悉，基本药物目录中原定统一定价的41个品种将缩水至30多个。记者了解到， 8月中旬，国家发改委在哈药集团调研时，曾提出基本药物目录中将有41个品种统一定价。而昨日，有企业人士向记者介绍，国家发改委专家组近日在对企业进行调研时提及的统一定价产品仅为30多个，其中抗生素领域涉及的产品包括青霉素、氨苄西林、头孢曲松和头孢唑林。

　　5。新华社电，由中国农业生产资料流通协会组织编撰的《2010中国农资流通行业年度发展报告》日前发布。报告显示，我国已成为世界上最大的化肥生产国和消费国，随着我国农资产业资源优化配置、兼并、重组、联合进程加快，产业集中度将进一步提高。

　　6。新华社太原9月1日电，记者从此间召开的全国农机化技术推广工作会议上了解到，农业部将颁布农业机械化技术推广规划，通过制定加强农机化技术推广工作的具体措施，全面推进农业机械化发展，为农业现代化提供强有力的科技支撑。

　　第一，欧美日纷纷采取有效措施救市，国际资本市场走出恐慌逐渐趋稳，同时法德两国将共同提出成立欧元区经济政府、成员国实施财政平衡政策、征收金融交易税等建议，以加强欧元区经济治理，应对目前欧元区面临的债务和经济增长危机；而后续欧美政府如何采取更有效的政策刺激经济复苏，将对欧美经济复苏起到关键性作用，也将对国际资本市场产生深远影响。第二，央行通过采取连续上调存款准备金率和利率等各种手段收缩货币，切断通胀上升的货币基础；同时农产品供应逐渐恢复正常，政府疏导物流运输环境，严厉打击囤货投机，规范市场秩序，兴修水利设施，千方百计扩大各种生活物资特别是农产品供应；随着各种调控措施效果显现，下半年通胀将见顶回落。第三，调整经济结构，寻找新的增长动力源，一方面，继续调控房地产市场，加大淘汰落后产能和节能减排力度；另一方面，加快保障性住房和经济性适用房建设，减弱房地产调控导致经济增速下滑，不断加大政策扶持新兴产业发展力度，引导资源要素向新兴产业合理配置，培育新兴产业成为经济发展重要驱动力。随着各种政策发挥作用，一旦通胀得到控制，经济转型加快进行，以及社保、产业资本等长线投资者积极入市，大盘将形成中长期向好趋势。