证券时报网分析报告（0928）

小小90后

金融板块护盘 沪指震荡走高收涨0.91%
2011-09-27 15:02 来源：证券时报网  
    受昨夜欧美股市大涨影响早盘两市高开，冲高回落后，在煤炭板块拉动下大盘再次回升，但板块效应未能再现，权重股震荡走低，中午收盘前两市震荡回落。午后两市继续缩量走低，沪指一度失守2400点。1点之后，受日韩股市大幅上涨影响，银行、券商等金融板块企稳反弹，指数再次上涨，全天呈V字型走势。

    截止收盘，沪指报2415.05点，涨21.87点，涨幅0.91%，成交553.2亿元；深成指报10448.7点，涨120.19点，涨幅1.16%，成交490.9亿元。

    在盘面上，汽车、煤炭、券商、传媒娱乐等板块涨幅居前；保险、银行板块指数上涨超过1%；家具、陶瓷、酒店旅游业跌幅居前。

    市况回放：

    银行股全线飘红 业内人士持积极看法

    比亚迪冲高涨逾9% 公司否认正大幅裁员

    家电股午后异军突起 龙头抗风险能力强

    触摸屏概念走势分化 华映科技跌4%

    汽车板块大幅上扬 福田汽车一度涨停

    券商股午后拉升 分享公司债发行大蛋糕

    部分化工股跌幅居前 安纳达近跌停

    钢铁板块强于大盘 宝钢上涨2.2%

    ST板块午后跌幅扩大 8家个股跌停

    种业股延续弱势 国联水产跌逾3%

    银行股早盘多数上扬 招行工行涨1%

    旅游板块早盘走弱 半数个股飘绿

    家具板块逆市飘绿 美克股份跌超3%

    新和成一度跌停 半价推股权激励

     汽车股早盘走强 比亚迪涨逾4%领涨

    中国联通连续反弹 带动3G板块走强

    北新路桥盘初快速拉升 现涨7%

    ST板块早盘走势分化 四个股跌停

    煤炭价格上涨利好 郑州煤电冲上涨停

    传媒板块早盘异军突起 个股多数飘红

    保险股全线反弹 平安否认利空传闻

    西藏发展早盘跌停 一度打开

    稀土永磁早盘领涨 正海磁材强势涨停

    3新股上市 尔康制药涨27.99%居首

    板块个股

    在中国平安反弹的带动下，金融板块今日止跌企稳，保险股涨幅居前，券商板块上涨，海通证券领涨；银行板块亦表现活跃，个股多数飘红，华夏银行和工商银行领涨。

    传媒娱乐板块高开高走，一度领涨各板块。个股上，粤传媒、时代出版、出版传媒、华闻传媒、中南传媒等亦有不错表现。

    今日早盘煤炭股强势崛起，板块大涨，郑州煤电一度涨停，四川圣达、美锦能源、平煤股份、国际实业等均涨逾2%。

    汽车板块今日高开高走，快速走高。个股中，中国重汽公告追回5亿被骗款，受此利好，大幅上涨。上海汽车、一汽轿车、一汽富维等涨幅居前。

    连创新低的比亚迪盘中异动，10点过后放量冲高至5%，或将带动其他新能源汽车股发力。港股比亚迪目前盘中上涨11%领涨国企股。

    正海磁材昨日晚间发布2011年三季度业绩预告。公告显示，公司三季度产品订单饱满，营业收入较去年同期有较大增长。受此消息影响，早盘该股开盘无量涨停，并带动其他磁材股江粉磁材、银河磁体、北矿磁材上涨。整个稀土永磁板块全线飘红。

    酒店旅游板块开盘一度直线拉升，但冲高后震荡回落，盘中翻绿。个股中，科学城、峨眉山A、丽江旅游、黄山旅游等跌幅居前。

    家具板块逆市飘绿。个股中，*ST光明、美克股份跌超3%，升达林业、宁基股份亦表现不佳。

    西藏发展终止资产重组后连续两日跌停，今日开盘再度跌停，*ST盛润A跌停、新和成、柘中建设跌停。

    今日三家创业板上市。截至中午收盘，兴源过滤、万福生科涨幅超过10%；尔康制药涨幅超过30%。

   

   

    本周一市场再度创下14个月以来新低，沪综指跌破2400点整数关口。在流动性趋紧、经济下行、外围波动等多重不利因素的影响下，短期市场仍将维持弱势格局。不过，随着市场的加速赶底，中线资金布局的机会也已经临近。

    短期流动性堪忧

    继中国水电申购之后，中交股份将于周三上会，计划募资200亿。除此之外，本周还另有四只新股等待发行，将成为今年以来新股周募资总额最大的一周。市场量能本就不足，在低迷时期又推出大盘股，只会进一步加重市场的压力。虽然中国水电上市融资的额度不能与农行相比，但是其对投资者的心理影响不可忽视，会引发市场对于资金分流的恐慌。此外，目前市场本身已经压力重重，大盘股的接连上市更加重了投资者的担忧情绪。

    本周资金面将迎来中国水电的新股申购、商业银行季末考核、节日现金备付等多重因素的考验，预计货币市场资金价格将进一步走高，本月内市场流动性偏紧的局面几乎不可能从根本上缓解。预计下半年货币政策仍将偏紧，资金价格难以出现趋势性回落，市场在流动性仍然偏紧的状况下亦难出现趋势性反转。虽然中国水电调减发行规模至30亿股（其初步询价公告披露的发行规模为35亿股），但总的来看还是没能减少对流动性的担忧。

    市场估值处于底部

    当前市场的估值水平已经处于历史低位，只是由于资金紧张，而且大盘蓝筹股的上涨需要较大规模的资金推动，因此蓝筹股相对于绩差股和中小市值品种的折价进一步上升，不过这种折价的上升不是没有极限的。

    从历史上看，大盘蓝筹股相对于中小企业的PE之比在一定区间波动（0.4-1.0之间）。2009年以来，受持续紧缩和融资平台的影响，大盘蓝筹股和中小盘股的市盈率之比大幅下降，至今已经降至历史最低点。在紧缩政策处于尾声的阶段，大盘蓝筹股估值修复的行情可能早于政策拐点之前到来。

    另外，即使从股息率的角度考虑，目前一些行业和板块也有了较大吸引力，如银行、汽车等股息率已经超过了一年期的定期存款利率。价值投资总是在市场低迷的时候悄然到来，虽然银行还面临着一些不确定因素，如融资平台的处理、海外经济的不确定性以及国内经济的下滑，但目前的估值应该基本反映了上述不利因素。

    外围市场纷纷下挫

    上周美联储推出了扭转操作短期和长期国债的做法，以期压低长期利率来刺激经济增长。但是由于此次美联储并未暗示QE3或其他新的经济刺激政策，市场质疑美联储的计划能否有效刺激经济，加上美联储主席描述了美国经济复苏的下行压力，令投资者对美国经济前景的担忧再度升温，世界主要经济体的增长放缓忧虑导致全球股市和大宗商品纷纷大幅下挫。

    短期来看，投资者对美联储推出QE3或其他刺激措施的预期落空可能导致美股承压，前期投机美元贬值的钱将纷纷流回美元，美元指数可能因此得到持续支持，以美元计价的黄金和原油价格等大宗商品价格则将可能下跌，短期对A股的利空影响仍需一定时间消化。

    短期弱势 静待中线机会

    短期市场受到流动性趋紧、经济下行、外围波动等多重不利因素的影响，仍将维持弱势格局。从空间和时间来看，面对市场弱势以及均线的压制，短期面临的压力也确实比较大。同时，目前距离“十一”黄金周仅剩下不到一周，机构及普通投资者可能会对长假期间众多不确定性因素有所顾忌，观望心态较浓。

    随着大盘的加速赶底，市场底部已经越来越近。抛开短线波动，从中线角度来看,资金布局时机也已经临近。12月希腊债务再次集中到期之前,欧债将进入一个相对平稳的时期；国内三季度利润增速下滑为市场所接受后,对经济和企业利润增速的担忧情绪将得到平复；同时，市场的估值已经进入合理区间，产业资本的介入也给市场参与者提供了一定的信心支持。

    尽管国内资金面仍然偏紧，但A股核心企业的盈利水平较好，继续恶化的可能性并不大，上市公司平均市盈率与1664点时相差无几。可以说，对于中线投资者而言，没必要过于悲观，需要做的，就是静静等待逢低布局时机的到来。（华泰证券 郭翔）