玖福投资组合内参（1013）

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玖福投资组合内参（1013）



不破不立  10月行情拉开帷幕

    10月11日晚，美国会参议院以63票赞成、35票反对的投票结果，通过了《2011年货币汇率监督改革法案》。但是，出乎所有人意料的是，人民币兑美元周三不升反跌，甚至一度跌至日交易区间下限，至6.3916元，较央行设定的中间价高0.5%。

    如此诡异的走势在A股更是演绎到了一个登峰造极的地步。周二在周边市场全线大涨、中央汇金增持四大行的重大利好背景下，主力奋力打压，这在中石油身上表现得尤为突出。A股高开低走，再创新低，一根大阴线劈头盖脸砸下。全球皆涨，唯我独跌！这种诡异走势暗藏玄机，昨天我通过盘中表现揭示了主力导演的高开低走的阴谋，背后掩藏着散户的绝望，主力的兴奋。果然在击垮投资者最后的希望之后，主力终于露出狰狞的面孔。

    周三，周边股市小幅回落，消息面也没有进一步的利好。于是，早间主力再度动用中石油砸盘，A股市场以迅雷不及掩耳之势跌破前期2010年7月2日的2319的低点，正在散户们慌不择路的时候，在金融股的领衔拉升下，指数掉头转向，步步攀升，直至收盘，以大幅飙升71点收盘于2420点。印证了不破不立的道理。

    从盘中观察，涌现出两大领涨板块。在大盘创新低过程中，海洋工程装备板块率先崛起，中海油服、海油工程放量劲升封上涨停，成为新的主流热点，成功凝聚了做多人气。而作为市场风向标的券商股升势最为凌厉，海通证券、山西证券、太平洋、长江证券四只券商股封住涨停，国海证券、方正证券也逼近涨停，券商龙头中信证券涨逾6%。新的领涨热点的涌现，预示着行情可能将走出出乎大多数人预料的行情。

    从大盘日线上看，这个放量长阳线意义重大。其一表明多头终于展开绝地反击，成交量的大幅放大表明进场资金逐步活跃，其次是双针探底2319点后获得实质性支撑，这让后期的反攻更为有力。

    当然，最重要的是政策的变化。今年第三季度以来，由于欧债危机恶化，欧美等发达经济体增长乏力，能源等国际大宗商品价格持续回落，新兴经济体的“货币政策紧缩阵营”已经开始分裂，长期暂停加息或实施降息的国家日益增多。今年8月，土耳其央行和巴西央行双双宣布下调基准利率以保障国内经济增长。此外，巴基斯坦央行已在今年7月和10月两次降息，降息幅度达200个基点。路透社文章分析，中国买进深跌的银行股,可能是踏上经济政策宽松之路的一小步。这条路最后将以降息告终。当局在最终采纳利率等直接工具之前，首先可能会解除过去几个月为了防止信贷失控而采取的一些紧缩措施。

    汇金增持四大行的意义在前两篇文章中已经详述，其中最重要的一点是此次操作隐含政策导向，是对市场的正面引导。虽然目前政策还没有放松的举动，但CPI的回落、PMI的回升、油价的下调等均意味着通胀可能已经出现拐点，如果得到确认的话，极度紧缩的政策就必然要放松。而其是一个持续的过程，后续进一步的维稳资本市场政策的推出值得期待。救市组合拳将封杀股指下跌空间，并提振市场走出困境，预期还将有后续的配套措施，甚至下调准备金率、定向宽松等组合拳。
周三上海银行间同业拆放利率(Shibor)连续第三日显著下降，其中7天利率大跌88.17个基点。市场预期，管理层正在重新放宽银根。出现对政策放松的预期，无论后期是否真正出现放松，这种预期的存在在持续下跌了半年，上证指数下跌接近700点、跌幅超过20%的背景下已经足够拉动一波行情。

    短线看，周五将公布3季度及9月宏观经济数据，这是大盘近期的一个重要的不确定性因素，会对快速上涨后的市场造成一定压力，但如果后市成功突破下降通道，10月行情将正式展开，底部将得以确立。
    10月行情初期将呈现估值修复机会，前期跌幅过大、估值明显偏低的个股机会更大一些。第二阶段才是寻找成长主题的机会。

    操作上，受益汇金增持的影响，多个板块开始出现异动，重点关注水泥、金融等板块的活跃表现，这将会是本次反弹能否展开能否形成规模的关键。具体来看，前期调整幅度超过30%、处于盘整中的行业龙头都具有拉升的潜质。