2011年11月11日恒富内参

股票王

1、大金重工（002487）研究报告
一、公司看点
1、行业分析
    装备钢结构设备制造业是为国民经济各行业提供技术装备的战略性产业，具备产业关联度高、吸纳就业能力强、技术资金密集的特点，是各行业产业升级、技术进步的重要保障和国家综合实力的集中体现。预计未来中国火电行业将维持平稳增长的态势,平均每年30 吨左右的市场需求。而在风电方面,2010年我国的风电累计装机容量将达3000万千瓦,2020 年将达到1-1.5 亿千瓦,即2011 年到2020 年平均每年新增不低于1000 万千瓦,按每台风机组容量1.5MW 计算,平均每年需新增风机塔架市场容量7000 套,约相当于60-80 亿元.。
    从各地区装机情况来看，由于我国规划的七个千万千瓦级风电场多数分布在华北和东北，近几年这两个地区的新增装机量要显著高于其他地区，并且其新增装机增速位于全国前列，尤其是华北地区2009年的新增装机增速达到153%，居全国之首。未来随着七大风电场规划的持续实施，预计华北、东北与华东地区仍将快速增长，其新增装机容量增速将超过全国平均增速。
2、投资亮点
    电力重型装备钢结构专业厂商。公司从事火电锅炉钢结构/风电塔架的生产销售。区域龙头企业，风电塔架业务拉动公司快速发展。行业运输半径特点明显,通过与哈尔滨锅炉厂的强强联合,公司传统强项火电锅炉业务维持稳定增长,在东北、内蒙古区域市场占有率超过2/3。公司地处区域风能资源丰富,大量风电建设为公司风电塔架业务带来发展的历史机遇,风电塔架业务收入从07年的1836万跃升至1HIO年的2.45亿,已成为公司的手导产品,在产品结构中占比超过 80%,未来三北地区的风电建设将继续为风电塔架提供广阔发展空间。
   募投项目投产增厚业绩。6 万吨重型装备钢结构制造项目,总投资规模51,293.30 万元,主导产品为核电常规岛钢结构,陆地风力发电塔架,海洋风电塔架和火电锅炉钢结构,项目所在地蓬莱海域可建大型深水码头,方便大型驳船重型钢结构运输. 此次募集资金投产，不但可以快速提升公司主营产品的生产规模,而且为公司未来开辟华东地区风电市场打下了基础。

二、恒富资金监测

恒富资金监测平台显示： 资金流向上看，该股大户资金出现间歇性的流入迹象，特别是近两周个以来，大户单单日流入量明显增大，前期机构单流入后处于静默状态，近期也未见流出迹象。在目前大盘出现调整，资金配置低估蓝筹股寻求避险的背景下，该股有望展开估值修复行情。
三、恒富技术解读

上图分析显示， 该股交投平淡，机构单未见流出，大户单也未有筹码松动。由于该股股价超跌和低估值优势，在近期走势明显抗跌，后市有望迎来抄底资金的关注。

四、风险提示及投资建议
大盘系统性风险，风电项目低于预期等风险。
我们预计公司2011—2012年EPS分别为0.50元、0.77元，考虑到该股严重超跌和在中小板里偏低的市净率，具备很高的安全系数，我们给予公司“推荐”评级。
关注区间：21.50—22.20元 止损价21.00元