招商证券分析报告（1201）

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目前已属底部位置不宜过分悲观
时间：2011年11月30日 17:16:07   
　　一、行情综述：
　　周三沪深两市呈放量大跌之势。上证指数收报2333.41点，下跌78.98点，跌幅3.27%；深证成指收报9693.38点，下跌319.56点，跌幅3.19%；两市合计成交1435亿元，比前一交易日大幅放大约三成。消息面上传闻国际板对接方案及流程已基本确定，受此消息影响B股指数开盘大跌，成交急跌放大，恐慌情绪蔓延至A股；午后指数继续放量下挫，盘中放量表明恐慌盘涌现，上证一度下跌近百点，尾盘有所回升，最终两市指数终收出放量大阴线。
　　二、市场分析：
　　消息面上，惠誉将美国主权评级展望降至负面的消息，并称这主要是因为美国国会的超级委员会未能在上周感恩节的最后截止期限到来之际就自动削减1.2万亿美元预算支出的问题达成一致，这将在信心上打击外盘，预计震荡难免。而国际板即将推出的传言无疑对目前已极度紧张的市场资金面制造了较大心理压力，我们认为考虑到市场的承接能力，目前点位推出国际板进行大幅扩容的可能性较小，因此不宜盲目轻信传闻，建议关注消息面进一步动向。技术上分析，昨日反弹并未得到成交量放大的有效配合已为行情埋下了隐患，这充分表明此反抽动作不可持续；而今日借利空传闻大肆打压一方面有股指期货放大作空动能的原因，另一方面我们注意到在此相对底部位置成交量明显放大，比前一交易日放大约三成，应理解为制造恐慌盘的动作。目前位置为汇金增持银行股的点位，这表明了政策面的支持；而目前亦为估值底，沪深300的动态市盈率处历史底部；指数今日的下跌再度考验前期低点，我们维持震荡筑底的原有判断不变。宏观面虽目前无实质性变化，然随着CPI及PMI等数据的再创新低，要维护经济稳定增长，货币政策微调的动作在所难免，这将为反弹行情打下良好的基础。建议投资者在目前位置摒弃恐慌，中线者坚持逢低介入、越跌越买的操作策略。如无实质性利空消息，预计明日惯性下探后将出现有力度反弹。
　　三、操作策略：
　　市场传闻国际板对接方案及流程已制定导致指数放量下挫，建议投资者多关注消息面情况，我们坚持目前已属底部位置不宜过分悲观。中线投资者逢低分批介入前期超跌的医药、煤炭机械等绩优品种。
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