金证顾问分析报告（1212）

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巩固政策底与寻找市场底将是场持久战                陈自力








　　早间市场在受到外围欧美股市回落收跌的负面影响下，导致其大幅低开近15点。开盘后又在国家统计局及时公布11月份的宏观经济数据CPI急剧下滑至4.2%，PPI数据创22个月新低至2.7%的积极影响下冲高，一度站上了5日均线压制，但随着市场跟风盘没有及时尾随，量能没有形成有效配合，股指形成冲高回落，全天在2300点上方构成窄幅震荡走势。截止收盘，大盘以小幅杀跌14.55点收盘于2315点，成交量依旧是地量复地量，仅388.9亿。

　　从盘中表现看，今日两市整体走势继续偏弱，两市当中仅仅房地产板块、环保板块以及水利基建三大板块于收盘翻红。其余全线尽墨，跌幅最大的依次为具有一定补跌性质的传媒娱乐、酿酒行业、飞机制造以及触摸屏等前期强势的概念板块。个股方面，同样是表现的及其弱势，仅仅恒信移动(300081)金利科技(002464)两只个股封住涨停，同时市场同样存在重庆啤酒(600132)大元股份(600146)两只在收盘跌停。但是整个收涨个股数量仍然仅两成左右，说明市场的赚钱效应显示是极为弱势，对短期聚集市场的投资人气构成不利影响。

　　从大盘的走势形态看，今日股指再度收出一根阴十字星，从而在K线图上呈现出四颗小星线并肩作战巩固市场政策之底。值得注意的是：笔者认为市场在巩固政策底与寻找市场底过程当中，并不会一蹴而就，更有可能是一场持久战。

　　原因一：从今日市场公布11月份的经济数据当中，CPI急剧下滑至4.2%，PPI创22个月新低。按理说通胀的回落，意味着市场未来的货币微调政策存在进一步加快与扩展范围的预期。然而，市场对此利好并不给予实质性的买单，说明短期主力资金还存在犹豫，还在等待政策的进一步明朗。

　　原因二：从央行公布自12月5日起下调银行存准率0.5个百分点的微调政策来看，市场并没有对利好买单，反而近期创下了2302点的新低，今日市场表现又时时向该底点发起挑战。自然可以这样理解，单独的某一次国家政策出手救市，难以打动市场的做多热情，市场还在继续等待更多的政策组合出台，如还在等待存准率二次下调或者如欧洲央行一样进行降息，持续释放市场流动性。国内A股只有用资金才能推动其形成持续反弹行情。

　　原因三：当前外围市场持续的不确定性抑制A股的反弹。随着标普对欧洲信用给予降级评级预期，投资者对欧洲债务危机担忧愈加浓厚。同时，短期市场正在焦急等待关注着欧盟峰会能够达成解决欧洲债务危机实质性的成果，否则，市场情绪难免会在忧心重重当中雪上加霜。

　　所以，市场在构筑底部的过程当中，市场短期还没有完全具备底部条件。至少从投资者的情绪上还存在着较大的顾虑，还在继续等待政策的进一步明朗，外围市场趋势的进一步转暖等利好兑现。因此，市场在截止到今天，股指形成并排四连星的走势形态，一是在巩固政策之底，更多的是为寻找市场底腾出时间与空间。在操作上，笔者认为接近年底，建议重点关注市场或将对高送转题材概念股的炒作机会。