【恒富内参】短期呈现弱市牛皮整理12-23

缘分的天空

短期呈现弱市牛皮整理

   隔夜美股涨跌互现，今早A股跳空低开，创业板、中小板的重挫，让股指几无抵抗再创新低，沪指最低到2149点。此后，银行、保险、石油为首的权重股奋力拉升，推升股指大幅收窄跌幅。午后股指再次缓慢滑落，就在投资者以为股指又将考验低点之际，环保股爆发大涨，给了市场一些人气，带动股指走高，沪指回补了早盘跳空缺口，并一度冲上2200点。不过，在冲高量能受限及市场仍处弱势下，股指随后又缓慢回落，最终收带长下影的红十字星线。沪市今日成交量较昨日放大24%。截止收盘，沪指报2186.30点，跌4.85点，跌幅0.22%，成交480.2亿元；深成指报8909.35点，涨25.10点，涨幅0.28%，成交516.1亿元。
   板块个股上，环保、煤炭、水泥、银行、酿酒、石油等少数板块飘红，其余全线飘绿，其中塑料、纺织、化工、家具、电器、券商、智能电网等板块跌幅居前。两市共有10只股票涨停，代表性的个股有：中原环保、菲达环保、创业环保、拓日新能、航天机电、五矿发展、万向德农、小商品城，除了ST板块以外，两市中有华神集团、重庆啤酒等9只个股跌停。
   股指期货方面，周四早盘期指小幅低开，随即震荡走低，盘中主力合约IF1201再度创下新低点2306.4点，不过随即期指出现大笔空头平仓，各合约相继展开反弹。午后期指一度陷入震荡，但是14:00过后期指多头再度发力，主力合约快速翻红。截至收盘，期指主力合约IF1201报2357.8点，涨幅0.02%。
   后市走势上，今日股指低开后宽幅震荡，午后在指标股的护盘下市场有所回升，技术上看平台破位后虽然多头尝试抵抗，但成交量无法放大，说明跟风盘稀少。消息面上看，为加大闲置土地处置力度，促进土地节约集约利用，国土资源部日前起草了《闲置土地处置办法(修订草案)》，并于昨日在中国政府法制信息网公布，尽管在北京宣布将延续限购政策后，上海、广州、深圳、青岛、福州、长春、厦门、济南、海口、太原等其余10城市也在近日相继宣布楼市调控政策延续，其余35个此前已经执行限购令的城市也会在未来一周内发布同样的信息。房地产调控的持续推进不动摇，确实令市场更加担忧未来经济发生硬着陆的风险。弱势行情最大的特征，就是对利好的无视和滞后反应，而对利空因素相当敏感并会放大。在当前市场信心极度缺失、风险厌恶情绪浓厚的环境下，任何利空消息都会加速市场下跌，也会令市场寻底过程延长。技术上，沪指 5、10、20日均线空头发散，多条均线系统构成压制，市场自身修复能力不强，弱势调整趋势难改。综合来看，随着成交量的持续萎缩，市场短线发动反攻的概率较小，但另一方面，市场再度大幅做空的动力也相对不足，年末这种弱市牛皮整理格局或将成为常态。短期看，股指仍然将维持弱势盘跌格局，操作上，继续保持观望。

结构性特征明显，低估超跌是热点

    操作建议：周四，A股指数急速下跌后再度引发反弹，股指收出上下影线，银行、地产等低估值大盘蓝筹股逆市飘红，题材股跌幅依旧惨烈。资金监测的结果显示机构资金在目前位置，依然有加速流出的迹象，这或许和年终结账的因素有关，市场或许因此经历考验。在低估值大盘股稳如泰山之下，大盘短期依然难以出现大跌，温水煮青蛙的走势较为合理，预计后市大盘持续阴跌抵抗走势，部分超跌股机会再度来临。操作上，在大盘见底信号出现之前，依然保持谨慎。

   操作策略上，继续远离涨幅较大，估值偏高的前期牛股品种。对于低估值蓝筹股、低市值的成长性错杀品种重点关注，短线操作可逢低关注超跌股反弹。


房地产：销量保持稳定 库存仍在上升

    从周环比角度看,已公布数据的30个城市房地产交易量中值持平(截至12月11日当周中值水平为-6%)。从同比角度看,已公布数据的31个城市中有28个城市的交易量下降(中值为-48%,而截至12月11日当周中值水平为-42%)。与2011年11月的周平均值相比,28个城市中有16个城市的交易量上升(中值为6%,而12月11日当周中值为上升4%)。一线城市表现领先,二/三线城市相对疲弱;从地区
看,与上周相比,长三角和华南地区的交易量表现强劲,其它地区表现疲弱。
    在销售均价方面,从周环比角度看,已公布数据的13个城市中有7个城市房价中值上升2%(截至12月11日当周的中值持平)。从三个月累计环比角度看,已公布数据的14个城市中有9个城市销售均价下降,较此前三个月的中值水平回落3%。
    截至2011年12月18日当周,已有数据的22个城市中有16个城市交易量中值同比下降20%(截至12月11日当周的水平为-20%)。与2009年相比,已有数据的23个城市中有22个城市的交易量下滑(中值为-47%,而截至12月11日当周的中值水平为-47%)。在销售均价方面,12个城市中有9个城市的房价中值同比上涨(中值为5%,而截至12月11日当周中值水平为6%)。
    从过去12个月滚动销售面积计算,我们追踪的13个城市库存平均消化时间升至17.6个月,而截至12月11日当周为17.3个月(将年初至今销售面积折年后,库存月数为18.4个月,而12月11日当周为18.1个月)。目前,宁波、杭州、厦门、东莞、北京、南京、深圳、青岛和福州的库存月数高于12个月;上海、长春、苏州和广州的库存月数低于12个月。



分析：
    上周,大盘在外围经济不稳定、国内经济确定性下滑的背景下,连创新低,出现一轮较大幅度的下探行情,而地产在中央调控不动摇的声音下,更加使得市场对于行业反应过激,我们认为,经济增长的下滑,将使得政策的压制有所放缓,而最直接的表现便是货币由偏紧向适度宽松转变,货币已成为行业向好的第一要素,资金面的逐步放宽,将有效带动楼市成交的回升,这在近期的成交数据中已有体现。
    2011年较高的房地产投资增速和新开工面积增速决定了行业供给量累积仍在继续,但受到政策调控和行业调整双重因素的影响,预计2012年房地产投资增速和新开工面积增速将明显回落,供给量累积预计在2012年中期达到峰值。因此,行业去库存压力较大。
    上周落幕的中央经济工作会议奠定了明年房地产行业总体偏紧的政策基调,而未来几个月实体市场的调整和行业的整合将进一步深化,基本面下行趋势不改。
    当前的投资逻辑主要围绕在信贷放松预期以及销量边际改善上,12月份各项数据正面,板块表现显著,相对收益继续,而绝对收益幅度需要进一步观察销量回升的幅度,特别是春节前后,市场整体资金需求面会进一步吃紧。


恒富导航仪

行业热点解析：从板块资金流向来看，今日资金主动性流入的前三名是：银行、煤炭石油、有色金属，其金额分别为：4.28、2.81、2.59（亿元）。今日资金主动性流出的前三名分别是：化工化纤、电子信息、酿酒食品，其金额分别为：4.00、2.66、2.63（亿元）。

煤炭石油板块：近两年煤炭开采和洗选行业的营业收入规模一直以40%左右的同比增速在扩大，高于其下游火力发电、水泥、炼钢、化肥等行业10个百分点以上。行业营业收入规模迅速扩大，反映出煤炭上市公司煤炭产销量的稳步增加，以及煤炭市场售价稳步提高的良好态势。

从煤炭开采和洗选行业的销售利润率来看，从2008年以来一直保持10%以上的稳定增长，近两年更是连续稳定保持在13%左右的水平。今年三季度煤炭开采和洗选行业的销售利润率在13.3%左右，远高于其下游电力生产、肥料制造、炼钢、水泥及石膏制品制造等行业7个百分点以上，反映出上游煤炭行业销售收入的收益水平稳定良好。

从2005年至今，煤炭开采与洗选行业的毛利率稳定在25%-35%的区间内运行。今年三季度煤炭开采与洗选行业毛利率约为25.4%，同比虽下滑3个百分点，但仍分别高于其下游火力发电、水泥、炼钢、化肥等行业18.72、5.27、20.06、10.64个百分点。今年以来，化肥、水泥行业由于产品价格高企，其毛利率水平相应略有上升；火电与炼钢行业由于成本上升，毛利率水平略有下降。从毛利率差距来看，除了水泥行业，煤炭开采与洗选行业毛利率与其他下游行业毛利率相比仍高出10个百分点以上，煤炭行业毛利率水平的总体稳定确保了企业的盈利能力。预计2012年，随着下游行业盈利能力的逐渐趋稳，煤炭行业盈利能力将得到更有力的保障。

从今日资金流向上分析，据恒富资金监测平台显示，中煤能源（601898）、平煤股份（601666）1、3日资金净流入量较大，近期机构、大户资金连续小幅净流入，可逢低关注。



1、浦发银行（600000）研究报告
一、公司看点
1、行业分析
    中国银行资本监管要求或许沒有预期严厉。8月中旬起，《商业银行资本管理办法(征求意见稿)》开始公开征求意见。记者从相关银行获悉，经过两轮的征求意见，办法无论是在资本计量，还是在风险资产计量上，对于银行的影响都要较此前预期小得多。银行资本管理办法松动，在一定程度上将缓解上市银行的再融资压力，提升整体银行业的估值中心。
    18日至19日，中共中央政治局常委、国务院总理温家宝来到江苏省常熟、昆山和苏州工业园区，深入生产企业、科研单位、金融机构、服装交易市场，就当前经济运行及走势进行调研。他强调，支持实体经济，银行要拿出更具体措施。金融机构有两个任务。一是为企业克服困难主动服务，一是为控制资产泡沫、防范风险而加强管理。这两个任务互相关联。银行要树立防范风险的意识、发扬主动服务的精神。总的来看，商业银行还远远不能满足小微企业发展需要。商业银行的改革应该把主动为小微企业服务作为重点。
2、投资亮点
    浦发银行此前了公布2011年中期经营业绩。半年报显示，报告期内公司实现归于与母公司股东的净利润128.80 亿元，较去年同期增长41.83%。由于风险资产稳步增长，该行核心资本充足率由上年末的9.37%略降至9.16%。资本充足率从2010年底的12.02%降低至11.50%。截至6月30日，今年以来浦发银行实现营业收入为318.65 亿元，比2010 年同期增加91.14 亿元，增长40.06%；实现税前利润169.38 亿元，比2010 年同期增加51.09 亿元，增长43.19%；税后归属于母公司股东的净利润128.80 亿元，比2010 年同期增加37.99 亿元，增长41.83%。
    国际化发展，步入全球银行百强之列。近年来，浦发银行坚持以在保持原有优势业务快速发展的同时，加快产品和服务创新节奏，推进综合化、国际化经营，不断增强风险管理能力，市场份额及品牌影响力显著提升。去年以来，该行成功引入中国移动作为战略投资者，进一步增强了核心资本实力；同时与中国移动达成战略合作协议，共同开发移动支付等前沿金融领域，成为了国内金融业和通讯业首度深入合作，双方联合开发的移动金融产品预计将于今年第三季度推出；2011年6月，浦发银行香港分行开业，迈出国际化战略实质性第一步。

二、恒富资金监测

恒富资金监测平台显示：该股资金流向较为频繁，机构单呈现大幅净流入状态，大户单则进出较为平均，近五个交易日，机构单连续5日流入，大户单也有流入迹象，显示出在小盘股高估值背景下，银行股低估值和防御价值得到大资金的认同。

三、恒富技术解读

上图分析显示，3日、5日主力力道周期翻红，10日主力周期也有翻红迹象，显示短期内机构资金控盘力度逐渐增强。12月21日交易显示，机构单小有流出，大户的买入量均大于卖出量。从走势上看，该股震荡下跌幅度较大，近期8.30元附近有较强技术支撑，短期有技术反弹要求。
四、风险提示及投资建议
经济增长明显回落；房地产价格大幅下挫等风险。
公司一季度各项业务保持平稳增长,资产质量保持优秀,与中移动的合作会带动零售业务和中间业务发展。我们的预测,浦发银行2011-2012年的全面摊薄每股收益将达到1.70元和2.07元，给予该股“谨慎推荐”的投资评级。
关注区间：8.30-8.50元 止损价8.00元
异动追踪

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rain

谢谢分享！！！！！！！！！