科德投资分析报告（0113）

股票王

春节效应显现 政策信号成关键                黎辉红











　　周四沪深两市低开，地产、保险、银行、水泥等蓝筹走强，推动大盘快速上扬，沪指逼近2300点，但市场心态稍显谨慎，后续买盘跟进不足，大盘缺乏支撑快速回落，午后蓝筹回稳，稀土永磁、有色金属、太阳能、锂电池等板块强势上涨，再度推升大盘，无奈尾盘抛压不减，市场小幅回落，沪指报收于2275.01点。

　　第一，虽然受节日、气候因素影响，食品价格反弹，以及市场需求有所回升，通胀下行趋势有所放缓，但总体下行趋势不改，这为政策进一步放松提供了更充足的条件。第二，宏观政策进入稳增长阶段，组合政策不断优化落实，首先，货币政策逐步放松，信贷投放开始扩大，节前停发央票，资金供需环境开始好转；其次，推行结构性减税，积极发挥财政政策，支持保障房建设、铁路建设、水利建设、三农等；最后，放宽民营资本行业准入领域，积极推行扩大内需战略，研究制定家电下乡和以旧换新的接续政策等新消费刺激措施，稳定出口；随着这些货币政策和财政政策等陆续发力，以及私人部门投资逐渐加快，未来经济增速见底回升为期不远了。第三，温总理做出金融工作部署，救市治市上升到国家最高决策层，市场制度改革步伐提速，推进新股发行制度市场化，解决新股高市盈率发行；完善公司发债融资制度；开始逐步建立融资与分红挂钩制度，解决市场过度融资问题；红利税收政策进一步优化；完善创业板退市制度和上市公司治理；随着股市深层次矛盾逐渐解决，市场生态环境将逐渐改善，有利于坚定资金长期驻扎股市的信心。第四，长线资金队伍逐渐壮大，产业资本、高管增持，社保基金再度追加百亿资金入市，保险资金加仓，地方社保基金入市程序逐渐启动，养老金和公积金入市提上议事日程，这些都将有助于合理解决市场资金供需矛盾，让价值投资观念牢固扎根市场，促进市场长期稳定发展。第五，市场投资价值突出，金融、地产、汽车、煤炭等为代表沪深300整体估值已处于历史低位，估值下行空间基本上跌无可跌，将继续对大盘构成有效支撑，在经济数据向好配合，将带领大盘走出修复性行情。鉴于上述情形，市场具备了形成修复性行情的基础，未来伴随流动性逐渐向充裕过渡，市场功能定位纠正，经济增速探底回升，市场估值将水涨船高。短期经过连续大涨后，市场热点进入了结构性轮动，而后续经济数据和政策利好出台将成为市场回升持续性的关键，但由于新年假期临近，市场交投将会受到制约，做多动能在一定程度上将会被削弱。

　　1。国家统计局网站消息，2011年12月份，全国居民消费价格总水平同比上涨4.1%。其中，城市上涨4.1%，农村上涨4.1%；食品价格上涨9.1%，非食品价格上涨1.9%；消费品价格上涨4.9%，服务项目价格上涨2.0%。全国居民消费价格总水平环比上涨0.3%。2011年12月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨1.7%，环比下降0.3%。工业生产者购进价格同比上涨3.5%，环比下降0.4%。2011年，工业生产者出厂价格比上年上涨6.0%，工业生产者购进价格比上年上涨9.1%。

　　2。中证网讯，中汽协副秘书长师建华发布了中汽协最新预测：预计2012全年汽车销量约2000万辆，增长率8%左右，其中预计乘用车销量为1587万辆，商用车411万辆。汽车出口量预计出口105-110万辆，同比增长25%-30%。

　　3。1月11日晚间消息面对去年四季度以来票据类信托产品的异军突起，迫于担忧其扰乱信贷规模的控制，银监会今日电话通知各信托公司进行窗口指导，要求其停止该类产品的发行。这或只是银监会今年要全面布控表外风险的开始。

　　4. 21世纪经济报道消息，“证监会内部一直在紧锣密鼓的推动，可谓箭在弦上。”1月11日，接近监管层的人士说，春节前后，新三板扩容改革随时都可能推出。本报记者获悉，2012年1月5日，证监会邀请数十家券商负责人座谈，郭树清主席听取了证券业对于新三板扩容等数个议题意见。西部证券、西南证券总裁作为代表，就统一场外市场建设问题发言。其中，包括新三板是否实行做市商制度，如果实行，该如何设计等。就这个问题，“证监会官员近期与纳斯达克中国区相关人士进行了讨论。”上述人士透露。

　　5.21世纪经济报道消息，中电联正在对电价改革课题做分析研究，提出电价改革中长期路线图。其提出的改革路径是，2011-2013年实施并完善煤电(气电)联动机制；发电上网实行两部制电价；研究制定实施细则，开展独立的输配电价改革试点；继续开展大用户直供试点；推进分时电价和阶梯电价；提高电价水平。2014-2015年，发电上网全面推行两部制电价；全面推行独立的输配电价；扩大大用户直供范围；优化销售电价结构；开展中型电力用户直供试点。

　　6。上海证券报报道，水利部、农业部日前签署《关于加快水利和农业发展合作备忘录》，双方决定在规划制定、工程布局、项目建设、政策协调等方面加强合作，大力推进以水利为重点的农业基础设施建设。据悉，“十二五” 期间，全国水利投资总额将达1.8万亿元。

　　7。国家发改委与工业和信息化部近日联合发布《食品工业“十二五”发展规划》(规划期为2011-2015 年)(后简称《规划》)，作为“十二五”时期全国食品工业发展的指导性文件。据《规划》数据预测，到2015 年，食品工业总产值达到12.3 万亿元，增长100%，年均增长15%；利税达到1.88万亿元，增长75%，年均增长12%。食品工业总产值与农业总产值之比提高到1.5:1.

　　第一，随着欧盟内部分歧逐渐通过协商消除，建立财政纪律约束机制，相关债务国有序推进财政改革，欧洲债务危机有所缓解，同时美国经济逐渐有效复苏，国际资本市场随着时间的推移逐渐趋稳。第二，随着经济下行风险增大，宏观调控重点转入稳增长阶段，存款准备金率下调，货币政策重新进入放松周期，逐步向实体经济注入流动性，同时积极发挥财政政策作用，制定新的消费刺激政策扩大内需，积极拓展出口市场深度和广度。第四，继续实施淘汰落后产能和节能减排，落实各项房地产调控政策，加快保障性住房建设，兴修水利，加大政策力度扶持新兴产业发展，经济结构不断得到优化，经济转型效果开始显现。随着各种政策发挥作用，经济实现软着陆，资本市场制度逐渐完善，大盘中长期走好值得期待。





两大热点有望加热行情                 苏海彦







　　周四沪深两市继续小幅震荡，上证综指尾盘略微下跌1.04点，深成指跌38.28点，两市成交量较上一交易日有所萎缩。CPI出炉的背景之下，市场以小震荡应对，有色、稀土以及具备高送转能力的个股成为盘中强者。在节日来临前，两大热点可望成为春季行情的预热者。

　　一。聚焦高送配

　　具备高送配概念的个股已经连续几个交易日受到市场的关注，东方国信等几只概念股已经连续大幅上涨。随着第一批年报公布时间逐渐接近，业绩较高且具备高送转能力的个股预计有望成为市场的焦点。

　　去年的行情有两大特点，第一就是新股发行密集。去年A股市场成为全球IPO数量最大的市场。而新股历来是分红和送配较为集中的板块。去年的新股又具备前些年新股所少有的特质，即业绩分化大且主要集中在中小板。对于业绩较好的个股来说，盘子较小就比较容易促使送配的形成。因此，新股当中业绩佼佼者理所当然值得关注。

　　第二个特点就是主板个股的分红要求强化。在分红新政的督促之下，主板上市公司如果想要在2012年或以后的年份顺利融资，2011年年报的分红是一个必要条件。而在目前低股价的状态之下，类似银行股这样的高分红板块中很有可能涌现出分红股息率高于银行存款利率的情况，这样优质的机会是一大关注点。

　　二。聚焦年后开工

　　从周四国家统计局公布的数据来看，PPI再度出现回落的局面，目前PPI已经处于两年来的低位，这很可能来源于节前开工逐步收缩，对于上游资源品的需求也减少。

　　对于国内来说，春节之后往往是历年来开工的繁忙时期，此时对于水泥等上游资源的需求都会呈现一波小高潮。在这一效应的带领之下，这些行业有望在年后迎来反弹的机会。目前的股价很可能刚好是短期的低点。开工率的回升同时也极有可能引发PPI环比的反弹，届时经济数据对于行业个股的刺激作用也将不可忽视。

　　从以上几个角度来分析，虽然近期大盘冲高之后有震荡休整的要求，但是板块性的机会仍然会十分突出。节前交易量减少或是一个逆向思维的契机。