天相投顾分析报告（20120118）

船长

今日大盘回顾20120117

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来源：    日期： 2012-01-17 16:16   　　周二Ａ股早盘平稳开盘，随后小幅回升后受承压震荡回落，Ａ股跌破２０日均线和２２００点整数关口。国家统计局公布２０１１年ＧＤＰ同比增长９.２％，提振市场信心，盘中有色、煤炭、建材、船运等行业大幅飙升，Ａ股脱离颓势走高。午后，证券、机械、钢铁等行业加入做多，市场做多激情全面爆发，Ａ股继续强势上涨，成功收复１０日、３０日均线，创出本轮反弹行情新高，收出长阳线。截止收盘时，上证综指报收２２８９.３８点，上涨４.１８％，深成指报收９２６４.０９点，上涨４.９５％，两市合计成交１３５３.４０亿，成交比上一交易大幅增加。

　　股指期货：周二早盘期指平开，在2011年中国GDP数据公布后，期指多头大举反弹，午后行情继续强势上扬，空头全线撤退。截至收盘，期指主力合约IF1201报2487.4点，涨幅5.10%，IF1202报2512.2点，涨幅5.75%，IF1203报2521.8点，涨幅5.83%。

　　板块方面：Ａ股强势反弹，大幅收涨，行业跟随大盘大涨出现普涨。有色、煤炭、建材、化工、证券等行业指数涨幅居前，且涨幅超过６％。有色行业上涨9.67%，今日有色板块涨幅较大的原因主要有：1）12月CPI同比涨4.1%，创下15个月新低，在通胀压力减小情况下，投资者预期货币政策有望出现微调，从而使市场流动性得到改善；２）去年4季度增速8.9%，环比增长2%，高于此前市场一直预期，投资者预期国内经济“软着陆”成功，后期有望见底回升。前期有色板块下跌幅度较大，近期市场预期流动性改善，投资者憧憬经济周期即将见底回升，有色板块作为“早周期”的投资标的，先于经济周期出现上涨。

　　整体来看，A股结束连续四天下跌走势，大幅反弹走高。市场行情呈现结构性特征，有色、煤炭、建材等低市盈率大幅飙升，带领大盘走高，沪指再度回到2300点附近，收复最近四个交易调整的跌幅，强势反弹。从近期行业表现看，市场风格发生转换，传统行业走势明显好于新兴行业，权重股强于小盘股。08年大盘从1664点反弹以来，小盘股特别是新兴行业小盘股涨幅较大，出现一批几倍、十几倍涨幅的个股，而传统行业中权重股股价一直呈现震荡下行，传统行业和新兴行业、权重股和小盘股市场走势严重失衡，估值剪刀差不断增大。2011年，小盘股出现去泡沫化进程，权重股也走出一波估值修复行情，估值剪刀差一度收敛，因通胀高企，国家收缩流动性权重股和小盘股同时下跌，由于小盘股股价反弹好，下半年股价有一波反弹。但权重股在反弹行情中市场表现差，反弹后继续调整并不断创出新低，小盘股和权重股估值溢价再度扩大。这种估值溢价影响到市场稳定，2012年小盘股重新启动去泡沫进程，小盘股加速下跌。但低估值的权重股拒绝下跌，呈现震荡上行走势，市场风格出现转变。市场风格变化其实是纠错行情，对过去两年多小盘股和权重股走势严重扭曲的纠正，也体现了熊市中股票轮流跌的特征。近期市场制度变革预期增强也对市场风格转变起到推波助澜作用，证监会鼓励和强制上市公司分红，提升了低估值权重股吸引力，资金撤离小盘股流入权重股，完成市场风格转换。这次春节红包行情经营性现金流好、有现金分红潜力的煤炭、有色充当市场反弹龙头，同时带动了低估值权重股走强。资金流入权重股必将分流小盘股资金，小盘股去泡沫化进程随着资金持续流出继续下去，新股发行制度改革预期增强会加速去泡沫化进程。操作策略，国家统计局公布2011年ＧＤＰ增长９.２％，增速出现明显回落，仍在平稳增长，给看空中国经济有力回击。有色、煤炭、建材等和经济周期高度相关行业在ＧＤＰ数据公布后大幅走高，刺激大盘出现报复性反弹，春节红包行情再度归来。千亿养老金有望一季度入市和央行通过逆回购向市场注入流动性，资金面出现改善利好提振投资者信心，春节前Ａ股有望站上２３００点，春节红包行情继续演绎。