启明投资内参0215

船长

银行是行情涨跌的关键


　　赚钱赚得不好意思说，这是银行股目前享受垄断利润的真实表述。在目前全国经济下行的过程当中，中小企业困难重重的时候，银行大有黄世仁的风范，目前不仅仅是经济的关键，也是股市涨跌的关键。我们在分析市场的时候，尤其是指数的时候建议大家更多参考银行，如本轮行情从2132之后我们对于市场的反弹看好的一个关键因素就是金融为首的指标股率先启动。那么这个时候我们列举一下银行短期的利和弊，便于大家更好的分析市场。
　　利好因素：

　　1.垄断利润确保业绩的成长。负利率时代，银行作为利息非市场化的最大收益，目前业绩是可以保证，加之银行中间业务的收费有日益扩大的态势，我们认为他们的业绩保证性还是持续存在。

　　2.技术面中期上行已经确立。这是大盘不同于去年的最关键因素，去年银行股是纯粹的防守品种，较低的的市盈率让他们在防守的时候是最佳的品种。去年净值下降较慢的基金都和重点持仓银行有关。目前他们的中期走势向上已经成为了共识。经历了07年6124到目前的持续下挫，银行的估值底已经出现。

　　利空因素：

　　1.社保港股减持银行。香港联交所2月13日的股权披露资料显示，全国社会保障基金理事会(下称“社保基金”)上周分别减持了所持的中国银行及工商银行H股，涉及金额总计约1.53亿港元。港交所资料显示，社保基金于2月8日卖出中行H股1600万股，平均价格3.356港元，最高价3.38港元，涉及金额为5369万港元；交易后，社保基金持有中行的股份占比由10.01%降至9.99%。另一份资料显示，社保基金于2月8日卖出工行H股1800万股，平均价格5.508港元，最高价5.54港元，涉及金额为9914万港元；交易后，社保基金持有工行股份的占比由15.01%降至14.99%。这也是我们在周五在winner私募宝中提醒港股银行下挫的内在因素。

　　2.短期资金呈现减持态势。从1.20日开始，我们发现公募基金的重仓公布之后。我们发现银行股进入到了一个短期调整的阶段，我们认为这种走势是正常的。国内机构比较喜欢这样的交易，上个季度的增持重点，当大家都知道之后会有一个修正的阶段。所以我们认为这是短期制约该板块再次上涨的重点。毕竟推动银行板块上涨除了相对的低估值外是需要不少资金的。

　　综上所述，我们认为目前的银行更多是短期的调整为主，市场最近持续在2350点附近调整也是因银行而起。所以市场如果想要走出盘中继续上扬，我们认为银行依然很重要，同时其他的热点板块的配合，尾市银行和地产的联袂走强，也在预示着本周的下半周市场有望结束短期的盘整走势，继续攻击之旅。我们保持冷静的心态，继续精选个股来阶段操作，不要被大盘的震荡吓倒。