光大证券分析报告（0220）

天机007

光大证券：去伪存真 关注高成长新股
　　本周市场延续小幅震荡，上证指数在突破2350点的关键位置后没能走出突破性行情。原因主要包括：其一，强周期行业、ST板块、高送转概念股、TMT等板块均已累积了一定涨幅，市场暂无新的持续性热点出现；其二，短期资金压力增大，成交量无法继续放大；其三，部分城市的房地产优惠政策被制止，地产政策难见显著性放松，在新开工面积持续偏弱的情况下，固定资产投资放缓影响经济增长预期。
　　值得注意的是，近期新股炒作重新升温，其中朗玛信息上市首日涨幅高达80%，该公司第二次发行价格为22.44元/股，较首发价格下限34.58元/股折价35%。另外，近期上市的7只新股平均发行市盈率为31.13倍，较去年新股发行近40倍的市盈率有明显下降。我们认为，这是新股发行制度改革预期和A股整体估值折让而产生的机会。一方面，这些新上市公司在PE投资介入时的市盈率均在15-20倍左右，目前的发行市盈率或会导致前期PE投资者的收益大幅缩水，容易产生主导性的资金共振机会；另一方面，伴随着市场流动性预期好转，部分真正具有高成长性的公司仍会与其他伪成长性公司分化。我们建议投资者关注前期破发新股和次新股，其中的高成长性公司机会将逐步显现。
　　在月中中小金融机构补交保证金存款准备金、中国交建发行，以及春节前定向逆回购资金到期等因素冲击下，短期资金面有所收紧，周五银行间隔夜回购利率大涨100基点至4.52%，7天品种涨97.54个基点，达到5%以上，资金面明显偏紧；同时，前期热点累积涨幅已不小，市场出现震荡的概率加大。
　　下周趋势看平
　　中线趋势看平
　　下周区间 2230-2450点
　　下周热点高送转概念股
　　下周焦点年报业绩，两会消息