化工行业：油价指导投资 中性评级

天机007

基于我们此前对油价的准确预测，我们2012年的投资策略报告的逻辑仍然是对油价的中期判断。我们建议优先配置与原油关联较大，偏向大宗商品的股票。

目前较大幅度的下跌以及正在出现的盈利预测的下调，将会提供良好的买入时机，未来我们会严密监测准确的买入时刻。我们建议投资者关注静态估值在10倍以下，以及静态估值在25~30倍之间，盈利增长连续稳定的公司。

建议未来重点关注钾肥、硝酸铵、农药、氟化工、磷化工、化工新材料、MDI 以及BDO 等细分子行业和产品。

中东紧张的局势对油价的干扰较大，而我们的逻辑是建立在对油价的中期判断基础上。

截至2011年12月26日，沪深300全年下跌25.3%，申万化工行业全年下跌30.0%， 基本与大盘走势持平，略弱于大盘指数。受2012年经济复苏状况暂不明朗，需求萎缩的影响，以及油价处于高位的成本压力，化工行业整体状况难有较大改善，因此我们2012年维持对化工行业的“中性”评级。