环境监测仪器业：PM2.5监测推进 给予增持评级

马踏天下

事件：

    国务院总理温家宝29日主持召开国务院常务会议，同意发布新修订的《环境空气质量标准》，部署加强大气污染综合防治重点工作。新的《环境空气质量标准》增加了细颗粒物（PM2.5）和臭氧（O3）8小时浓度限值监测指标。会议要求2012年在京津冀、长三角、珠三角等重点区域以及直辖市和省会城市开展细颗粒物与臭氧等项目监测，2013年在113个环境保护重点城市和国家环境保护模范城市开展监测，2015年覆盖所有地级以上城市。会议同时指出，要以更大的决心、更高的标准、更有力的措施，切实加强大气污染综合防治，推动空气质量持续改善；要深化污染减排，推进电力行业和钢铁、石化等非电行业二氧化硫减排治理，加快燃煤机组脱硝设施建设，加强水泥行业氮氧化物治理。

    点评：

    我们认为本次会议有两大看点，一是"十二五"期间的PM2.5监测推进，二是电力、钢铁、石化、水泥行业的二氧化硫、氮氧化物治理。

    根据中国环境监测总站2010年8月发布的《"十二五"国家环境空气质量监测网络点位调整实施方案》，我们估算目前国内环境空气监测站点在2000个左右，假设每个站点各配一台PM2.5监测仪器，以平均每台20万元计算，则当前PM2.5监测仪器总需求为4亿元，从2012年算到2015年，年均PM2.5监测仪器需求1亿元。

    根据环保部2011年3月发布的《2011年国家重点监控企业名单》，我们估算国家重点监控的电力、钢铁、石化、水泥行业企业总数在3000家以上，假设每家企业脱硫脱销平均使用6台烟气排放连续监测系统（CEMS），以平均每台25万元计算，则当前这些行业总的CEMS需求为45亿元，从2012年算到2015年，年均CEMS需求11.25亿元。

    综合以上，我们认为如PM2.5和重点行业脱硫脱销在"十二五"期间顺利推进，将每年至少新增12.25亿元的监测仪器需求，即占国内环境监测仪器总需求金额的10%左右；上市公司方面，雪迪龙、聚光科技、先河环保和天瑞仪器将有望从中受益。

    风险提示：

    "十二五"期间中央和地方对环境监测投资存在不确定性；行业竞争或将加剧。