券商机构建议布局五大板块优质股

天机007

国信证券：医药板块3月投资策略(荐股)

政策动态：卫生部发布的12年卫生工作要点和温总理十二五医改会议均提到：将继续提高医保补助标准和住院报销比例；扩大基药实施范畴；推进公立医院在县医院的改革。结论：国家对医保投入仍将稳步增长，但增速较前三年的"低基数式高增长"有所放缓；基药独家品种将继续充分受益；国家投入继续向县医院倾斜+新农合报销比例提高继续使患者向县级医院转移，将推动12年县医院仍将快速增长。

12年招标限价压力仍然很大，再次提示规避普药类企业。哈药、华药等普药类公司11Q4业绩大幅低于市场预期，显示11Q4招标限价压力更为明显，企业为保市场而舍利润，目前基药招标尚未现纠偏苗头，且有向非基药招标蔓延的趋势，预计12年招标限价压力仍很大，竞争性品种尤其是普药将面临更大压力。

绝对估值&相对估值有所反弹，着眼稳定成长类个股的中线投资机会。继2011年、2012年1月医药板块连续大幅跑输大盘后，2月份医药股小幅跑赢大盘，11PE（市值整体法）由1月底的22X上升至24X，相对全部A股溢价率从最低位的84%升至92%，相对估值溢价率仍处历史中位，尚未调整出更具吸引力的空间，可着眼于明确成长性个股的中线投资机会。

谁是未来三年政策扰动下的强者？--产品为王！重申国信年度投资策略观点：未来3年行业增长景气度平稳，但效益景气度再次转弱，上市公司业绩继续分化。绝大多数普药企业先被"两降一升一限制"压力致残，再因无研发管线而逐步"饿死"，从而完成行业洗牌、促集中度真正提升。而拥有"品牌资源+创新能力"的细分领域龙头公司，有望充分分享中国医药市场蛋糕不断扩大带来的机遇，持续成长，并带给中长期投资者可观的复合收益率：①拥有独家品种/独特资源/品牌消费类公司（价格坚挺、成本压力小）； ②专注于高端治疗和预防领域（进口替代）；③工商一体龙头或医疗服务类公司。

3月投资组合建议：

稳健组合--天士力（分享收获期成长）、东阿阿胶（提价&品牌消费）、云南白药（期待大健康转型）、华东医药（工商主业均优秀）、康美药业（中药饮片龙头）。

弹性组合--益佰制药（经营趋势和估值具吸引力）、康缘药业（逐步恢复）、中恒集团（短期阵痛有利于长期发展）、昆明制药（持续改善）、国药一致（工业转型）。
中信证券：电力体制改革稳步推进(荐股)

2012年供需偏紧,电源结构趋向清洁化:中电联近期召开"2012年经济形势与电力发展分析预测会",预计2012年用电增速9.5%,呈"前低后高"走势;新增装机容量85,OOOMW,其中火电50,OOOMW(同比降近9,OOOMW);总体及火电利用小时将延续上升趋势。从"十二五"及"十三五"规划研究来看,用电需求稳步回落,装机结构清洁化趋势明确,电源建设将以大型煤电及水电基地为主,而与之配套的特高压输电通道建设亦将成为重点。

煤价总体回落,运费回升;库存维持高位:2月煤价总体回落,其中坑口环比回落、而中转地环比降1~2%(港口存煤上升),运费涨6~21%,到厂煤价降2N3%,国际煤价涨0.7%,到岸价继续高于国内;沿海电煤年同比降4~5%,而坑口涨约O~1%。结合近期煤价走势及电企资金成本的压力,我们按煤价年同比持平及资金成本上浮lOObp更新重点公司2012年盈利预测,结果显示总体影响偏正面(10家上调、3家下调),变化幅度介于一6%~27%。

电力体制改革稳步推进:年初以来,多部委相继对电力体制改革进行表态,我们认为今年有望成为电改"设计年",大方向仍将延续2002年《电力体制改革方案》主要内容。就发电企业而言,短期"煤电联动"机制若能完善则火电企业多年受成本冲击导致业绩持续下滑局面将得以扭转;长期"竞价上网"将使得火电行业摆脱"公用事业"属性,盈利能力更多依赖供求变化。

火电板块有望收获靓丽季报,财务费用上升应引起重视:煤价环比回落、电价在2011年4、6、12月三次调整有望助火电公司在2012年一季报取得环比及同比的大幅增长(初步估计板块整体增幅有望达100%),但资金成本提高带来的财务费用上升也应引起投资者重视。

行业风险:煤价大幅上升而电价调整滞后将拉低火电盈利,发电企业再度大规模兴建火电项目;来水波动及水资源费等政策性收费变动影响水电业绩。

维持板块"强于大市"评级:在供求持续偏紧、煤价上涨预期趋弱及资源品价格改革的背景下,火电行业有望逐步走出盈利低谷,板块中期活跃度也将进一步提高;水电行业则重置价值突出;故维持板块"强于大市"评级。配置因素或将主导近期个股走势;提供如下组合:价值型组合建议关注资产价值突出的宝新能源和川投能源;防御型组合建议关注业绩稳定、估值较低且股息率较高的国电电力和长江电力。
中信证券：种业将继续领涨农业股反弹行情(荐股)

3月,随着天气因素影响淡化,预计国际市场将震荡下跌;预计国内粮价平稳、糖棉弱势调整,猪价将逐渐回落。南美干旱对产量的影响逐步明确,促国际市场2月份继续反弹。但全球农产品供需报告、美国农业部2012年度展望会议报告均显示出国际市场基本面偏空格局,3月份,若天气不出现进一步恶化,基本面因素料将主导国际市场回归震荡下跌。国内粮价在最低收购价格提高等政策引导下,预计将延续平稳上涨格局;猪价料将延续周期性回落;供需面偏空,但在收储政策支撑下,糖棉价格预计将保持平稳略涨。

政策回顾与展望:推动现代农业发展,种业振兴是重点。我们对2012年农业相关的既出政策进行了概括和梳理,认为其共同目标在于,保障国家粮食安全和农产品供应能力,并推动农业向着现代化转型;其中,种业发展作为重中之重,成为了政策扶持和振兴的主要对象。我们预计,"两会"期间,种业扶持将成为讨论重点之一,全国种业规划,促进落实科研单位与企业加强合作等具体扶持政策,也有望得到落实。

继续首推种业,看好饲料板块。我们继续看好种业板块,主要原因包括:1、2012年种业政策进入实际落实的阶段,将推动种业行业整合、扶持龙头企业做大做强;2、龙头企业储备的部分优势品种有潜力成为大品种,这些品种将陆续进入放量期。首推隆平,预计2011年业绩略超市场预期,2012年一季度业绩可能同比增长80%左右,有望领涨种业。饲料行业景气仍处向上过程中,看好大北农、海大、新希望等。

建议关注朗源股份、亚盛集团等个股。朗源股份外销市场符合我们预期,内销进展良好;建议关注亚盛集团的经营模式转变进度,以及土地经营外延式扩张战略的进展。

风险提示:疫病和自然灾害风险;通货紧缩风险;食品安全风险。

3月策略观点:农业股走势印证了我们对2月农业板块将反弹的判断。我们认为,3月份,在"两会"、种业发展规划出台预期等政策因素推动、以及部分公司业绩兑现过程中,农业股有望延续短期反弹的行情。我们依然看好种业和饲料,此外,养殖板块以及前期下跌较多个股也或将有所表现。3月重点推荐组合:隆平高科、敦煌种业、登海种业、新希望、大北农、海大集团、中牧股份、亚盛集团、朗源股份、獐子岛等。
广发证券：水利建设的政策支持力度不断加码(荐股)

近日，中国人民银行、发展改革委、财政部、水利部、银监会、证监会、保监会联合发布了《关于进一步做好水利改革发展金融服务的意见》，《意见》指出：

1、要大力创新符合水利项目属性、模式和融资特点的金融产品和服务方式，进一步加大对水利建设的金融支持；

2、要积极引入多元化投融资主体，创新项目融资方式，引导金融资源支持水利建设；

3、各涉农金融机构要在风险可控的前提下，全面加强和提升对水利改革发展的信贷支持和服务；

4、要积极拓展多元化投融资渠道支持水利改革发展。支持符合法定条件的水利企业首次公开发行股票并上市，支持已上市水利企业通过公开增发、定向增发、发行上市公司债等方式再融资；

5、要积极探索综合运用多种政策资源的有效模式，建立金融支持水利改革发展的风险分散和政策保障机制。

点评：

1、水利建设的政策支持力度不断加码，前期铺垫之后料想建设加快已成定局

7 部委联合发布的《关于进一步做好水利改革发展金融服务的意见》表明：关于水利建设的政策支持不断加码，政策支持已经由之前的"务虚"慢慢迈向"务实"--水利建设的资金筹措和金融支持已经进入实质性落实阶段。

我们注意到，类似高铁建设前期的铁道部行为，水利部官员频繁奔赴各省签署发展合作备忘录，积极谋求中央和地方的合作。在整个"十二五"水利建设投资的1.8 万亿中，中央和地方将分别承担8000 亿和10000 亿，当中央和政府的协调机制顺利建立起来，也意味着水利大投资建设的全面展开。

而现在，水利建设投资的资金问题--市场此前最大的担忧--也在部委之间获得统筹安排，我们预计这一水利建设最大的障碍随着部委之间、中央和地方之间更深合作机制的建设和理顺，将最终得以落实解决。

可以料想，在经过一年多的铺垫之后，后续水利建设投资加快已成定局。

2、行业主题投资契合低估值蓝筹：首推中国水电

水利建设主题已经经过完整的两波行情，当一切还很"朦胧"的时候，市场可以借题自由的发挥，在行情最为旺盛的时候，连葛洲坝这样的蓝筹股的估值可以达到40倍（11 年PE），可见当时市场的疯狂。

水利主题投资在2011 年7 月因中央经济工作会议--这个有史以来最高规格的治水会议--的召开而再度升温，但股价表现相对第一波无论在幅度和时间持续性方面已经大为逊色。

市场一直预期随着政策的落实，水利建设将最终反映在相关受益公司的新签订单上，我们认为这没有问题，我们只是颇感疑问的是：相关公司已是充分多元化业务（工程合同类型多元化、建筑地产多元化、工程业务地域多元化--国内、海外），水利建设的这一增量业绩贡献是否显著。

我们预计葛洲坝2011、2012 年EPS 分别为0.47 元和0.58 元，中国水电2011、2012年EPS 分别为0.38 元和0.48 元，按照我们目前的盈利预测所对应的12 年估值水平分别为14.59 倍和9.38 倍。从估值和公司相对透明性角度，我们首推中国水电，水利主题的次推标的是葛洲坝和安徽水利。
申银万国：交通运输板块谨慎配置周期股(荐股)

交通运输行业3 月观点：精选高确定性标的，谨慎配置周期股。大盘从年初反弹至今，交运子行业中航运、物流大幅跑赢市场，航空、港口基本与市场持平，铁路、公路、机场大幅跑输市场；我们前期"攻守都要硬"、积极配置物流股的策略基本正确，但是也错过了航运的反弹行情。展望3 月份，集运提价是否符合预期存在风险和变数、航空仍处于数据不佳的淡季，因此我们对周期股的配置建议是适度谨慎；其他行业中精选业绩风险小、存在催化剂的投资标的。推荐唐山港（601000）、山东高速（600350）、建发股份（600153）、中储股份（600787）、中远航运（600428）、上海机场（600009）、东方航空（600115）、怡亚通（002183）。

公路铁路物流：维持铁路和物流"看好"评级、公路"中性"评级；继续推荐山东高速和怡亚通。（1）1 月份全国铁路货运周转量同比仅增长2.4%，考虑到春节因素，符合预期；旅客周转量同比增长5.1%，低于往年水平，主要原因在于铁道部出于安全考虑严控列车超员率从而导致运输旅客数量增速下滑。铁道部宣布京广、京哈等线于年底通车，"四纵"干线成型，验证了我们年度策略中本年铁路运能释放的逻辑。（2）1 月份公路货运周转量同比增长12.7%，旅客周转量同比增长达15.2%，与去年同期基本持平，主要在于去年春节时间与今年相近，均处于月末与月初，春节因素并不十分明显。收费公路专项清理工作第二阶段已基本结束，我们认为公路行业政策风险大为降低。（3）维持2012 年是物流政策落实年的判断，接下来可能出台的物流政策有增值税改革试点扩大、物流规划以及物流大会召开等；建议关注由于政策出台而带来的主题性投资机会。

航空机场：维持"中性"评级，推荐上海机场和东方航空。（1）春运期间，民航业航班架次总体同比增长了7.7%；客座率65%，同比大幅下降；今年春运的特征是非常明显的"前低后高"，前、中、后期的需求增速分别为17.3%、9.4%和4.2%；由此数据也可以看出2 月份的需求十分惨淡，客座率和票价将有所下滑。（2）1 月份民航业整体旅客周转量和运输量增速分别为15.3%和13.2%，略好于三大航；客座率为81.3%，同比上升2 个百分点；如我们一直强调的，航空"开门红"源自今年较早的春节效应，而2-3 月份的淡季数据在春运后期的需求增速里已有所反应；1 季度行业是否能实现利润增长将取决于2、3 月份的经营情况，航空股未来1-2 个月的表现也将因此而比较平淡。（3）上海机场仍是"攻防皆宜"的品种，年内15-20%的稳定业绩增速和内航外线提价、资产注入的预期仍然不变。

航运港口：维持"中性"评级，推荐中远航运（600428）和唐山港（601000）。我们从行业趋势待验证和航运历史估值及走势角度，短期建议投资者"谨慎"。若将投资的期限拉长至1 年以上，目前是航运板块估值和盈利的"双底"。（1）短期而言：板块表现是预期领跑，行业趋势待验证。板块能否持续表现取决于提价效果，提价效果则受船东合作意愿及下游真实需求影响。基于此设定4 个验证信号：马士基是否放弃选择权和船舶闲置比率可以用于验证各船东之间合作态度的坚决程度、2 月港口吞吐量数据和实际提价幅度可以用于验证下游真实的箱量需求。（2）风险和收益的性价比高（重置看29%的下跌空间--资产重置成本，VS.100%的收益--参考历史均值PB）。我们建议：在信号确认之后，关注业绩弹性大的中国远洋和重置成本低的中远航运。