开来资讯：已进入前期成交密集区 控制仓位

天机007

开来资讯：已进入前期成交密集区 控制仓位
【开来视点】

当前已进入前期成交密集区

近日上证指数创出反弹新高，成功站上半年线，并逐步靠近2500点。3月份两会前后的上涨动力来自于多个层面，既有两会期间期待资本市场制度改革提升投资价值，也有开工旺季到来经济景气上升预期，还有年报公布高峰期催生个股业绩浪行情的到来。不过需要注意当前点位已进入前期成交密集区，反弹以来出现不少涨幅超过30%的个股，无论是获利盘的累积还是套牢盘的释放，都会对市场进一步的上升造成压力。而2400点也是股指反弹以来首次站上半年线，还要通过反复震荡来确认是否已有效突破。海外市场方面，欧洲央行上周拍卖出5250亿欧元的三年期低息贷款，市场将其解读为全球流动性进一步高涨、欧债危机进一步舒缓。但欧债危机只因救援金而被推后，问题并未得到解决。其次,海湾局势动荡，伦敦布伦特石油升上每桶128美元，WTI石油价格的升幅更猛。油价已经涨至2008年雷曼倒闭之前的水平，威胁着全球经济。本周市场焦点在于非农就业和希腊局势发展。预计欧洲央行会观察和评估一下两轮LTRO的效果再作打算。

策略上建议适度波段，灵活知进退。3月关注市场调整可能，如果市场面临调整风险，首先建议控制有效仓位。投资路径上，主题投资机会的持续性是3月一个重要看点，个股分化会比较明显。3月份借助“两会”可能将出现很多的局部热点，例如受益于政策的文化传媒、节能环保、农业等板块，这些热点加上低估值蓝筹板块的估值修复，将轮番推动市场反弹进一步深化。此外，年报业绩超预期以及高送转这两条主线也有利于提振市场人气。

【大行策略】

“两会”已经拉开序幕，纯粹从历史统计的角度看，自1998年以来的14年中，两会期间指数5“跌”9“涨”，指数上涨概率较高。即使是在两会闭幕之后的一周内，14年中的记录也是类似的5“跌”9“涨”。总体来看，两会期间对于利好政策的预期以及会后实际政策的出台对于股市的影响都偏正面。以目前的宏观经济环境和指数走势而言，银河认为两会行情展开的概率较大。本次两会较以往两会不同的一个重大特点，就是对深化改革的高度关注。

在宏观基本面，市场将迎来1-2月份数据的考验，尽管短期数据较为朦胧，但中期环比回升的趋势仍是比较明确的。只要短期大盘不过分透支未来预期，政策逐渐放松，经济逐渐改善仍将成为推动市场的重要动力。此外，资本市场制度创新将继续成为推动股市的重要因素。郭树清主席在接受新华社专访时表示，将“继续加快发展多层次资本市场，维护投资者权益，加快新股发行制度改革”。监管层不断呼吁机构投资者坚持价值投资，引导市场投资理念，力图使市场回归理性投资、长期投资、价值投资。监管层的表态反映了力图改变资本市场环境的理念和决心，中长期看有利于提升投资者信心。

从短期的角度看，投资策略仍不宜过早转向保守。行业配置上，仍推荐继续以风格均衡为要旨。推荐关注可能继续当前反弹行情的券商、地产、家电、建材，同时配置部分年报业绩具有较大确定性的食品饮料、纺织服装、医药中的优质品种。

【宏观情报】

温家宝总理将在政府工作报告中提出2012年的经济目标，主要内容包括：1、经济增长速度7.5%（2011年为8%）；2、通胀为4%（2011年为4%）；3、货币增速为14%（2011年为16%）；4、财政赤字8000亿；5、继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策。

研究员认为，经济增速目标的调低，意味着政府所能容忍的经济增速下降的底线有所下降，也意味着政府对经济的下滑已经有所预期，未来除非经济增速出现大幅的下降，否则政策不会出现大的变动。

通胀水平保持4%不变，从目前的数据预测来看，由于去年基数较高，加上今年CPI环比可能偏低，因此达成这一目标的可能性比较大。这意味着央行的货币政策会继续保持稳健，尤其是当市场流动性受到冲击时，央行会动态适时的进行调控。

货币增速保持在14%，相比去年的目标水平有所调低，与中央调低经济目标增速一致。目前的货币增速在12.5%左右，离目标水平差距不大，因此短期来看，央行可能会继续观察货币信贷状况，保持“以静制动”的稳健政策态势。

财政赤字有所下降，尤其是中央赤字下降1500亿，地方政府债务增加500亿。总体来看，财政政策只是结构性和相对性“积极”，会弱于类似09－10年的财政刺激力度。

【行业内参】

朱从玖4日说，证监会正在制定餐饮企业上市指引，预计上半年出台。同时，推进新股发行制度改革，不断加强买方定价约束，进一步加大承销商等中介机构的责任。朱从玖还透露，正就归真堂上市征求相关部门意见，目前处于落实反馈意见中，尚未进入初审阶段。

研究员表示，此前，郭树清也表示，上市公司中还需要有更多的消费服务企业。近两年，餐饮企业上市审核一直处于暂缓状态。目前A股市场只有西安饮食（000721）、全聚德（002186）和湘鄂情（002306）3家餐饮类上市公司。

经调研，黑电行业已走出低谷，步入景气通道。 主要原材料成本大幅下降，是彩电生产企业盈利上升的重要原因。在彩电原材料成本中占比约七成的面板价格，去年以来降幅近两成。业内人士预测，由于面板产能释放较快，导致供大于求，今年供给仍将超需求25%左右，价格下滑趋势不变。

行业研究员表示，黑电行业景气也受益于产品升级换代。近年来黑电产品升级加快，新产品推出会提高整个行业盈利能力。除3D电视外，毛利率更高的智能电视销售量也在增加。数据显示，智能电视在一二线城市的零售量占比，已从去年年初的3%提升至10%以上。可重点关注：TCL集团（000100）、四川长虹（600839）、深康佳A（000016）等。

今日早盘造纸业个股飙升。其中景兴纸业（002067）、美利纸业（000815）、华泰股份（600308）涨停，太阳纸业（002078）、晨鸣纸业（000488）、恒丰纸业（600356）涨逾4%。

根据研究员掌握的资料，工信部昨日发布的《工业清洁生产推行“十二五”规划》中明确提出今后将在造纸等行业实施化学需氧量削减工程，造纸行业门槛将有所提高。

研究员表示，造纸行业长期投资逻辑，已经被政策所明确：投资技术实力强的大型造纸龙头。但短期内，行业整体业绩不可能出现爆发式改善。