【上证内参】投资决策参考 2012年3月8日

船长

【本期导读】


○业务创新  券商收入将大增
○今年行政管控力量不可小视
○重组换上新装  摘帽有盼头
○广汇股份运煤铁路本月动工

【权威声音】

主板退市改革推出时间有变数
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        证券监管部门人士在接受独家采访时称，主板退市制度改革确已列入今年重点工作，但能否在上半年推出存在变数。

        原因在于：创业板退市制度改革将在二季度成行，主板须在考察创业板改革效果的基础上实施；主板退市改革，须观察上市公司年报情况综合确定；主板公司多为国企，需协调各方达成共识，寻求配合支持。

业务创新  券商收入将大增
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        据悉，监管部门近日将召集包括华龙证券在内的6家西部券商负责人，就券业创新发展举行专题座谈会，内容涉及券商创新发展中遇到的问题、证券公司股权开放、银行理财资金入市等。加强投资者保护、避免高市盈率发行等问题也将在会议的讨论范围内。

        点评：今年来，管理层不断推进券商各项创新业务，目的是做大做强证券行业。此举将推动券商整体收入大幅增长。仅以银行理财资金为例，若其中10%入市，就将给证券业带来逾4000亿元的增量资金，由此带动券商多项业务发展。

【两会热点】

多项改革涉及资本市场
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        连日来，派出的两会报道组集中采访了来自发改委、证监会、保监会的代表委员，获得不少独家权威信息。

◆险资准备试水股指期货
        保监会已向各险资巨头吹风，指示做好参与股指期货的准备工作，但要求以套期保值、风险对冲为目的，绝不允许投机，且投资比例将严格受限。

◆企业债审核将更便捷
        发改委将优化企业债审核程序，力争对资质优秀企业的审核半年以内结束。不同企业债实施分类审核，做到“三优先”：受政策支持的企业优先、央企及高信用级别的发行主体优先、生产型企业优先。

◆中小投资者将获司法救助
        证监会拟采取调解、仲裁、公益诉讼三步走的形式，开展投资者维权工作；并委托投保基金和证券业协会开展试点，仿照12315模式，开通投资者维权特服号码。

【主编观点】

今年行政管控力量不可小视
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        郭树清履任以来，高调表态多多，但从市场效果来看，给人以理念多、办法少的印象。据笔者一线观察，市场化、法制化、国际化重构是证券市场未来发展的大方向，但在当前的过渡期里，监管层不会消极坐等市场化手段缓慢起效，强化包括交易所在内的行政管控功能，将成治市的重要措施。

        的郭树清“资本市场九问”，直指困扰资本市场多年的顽疾。但要解决这些问题，不仅需要复杂的部际协调，还要经历漫长的法律修订过程，不是一朝一夕能够完成的。因此，为兼顾短期治市效果，监管层已调整策略，证监会、交易所两个层面明暗配合，把精力更加集中在自身能做的发行改革、退市、打击内幕交易、发展债市等方面。近期遏制“炒新”就是生动一例。

        近阶段沪深交易所对凡认定不适当的炒作行为，不断祭出限制交易的行政性措施，主要针对游资恶炒的新股和绩差股。监管层明确向投资者传递政策信号：不要跟风炒作新股和绩差股。特别是，要不断压低绩差股股价，为将来的主板退市改革做好价格准备。

        基于我国的特殊国情，资本市场的发展必须要有政策扶持，希望A股市场不受行政干预是不现实的。从这个意义上来说，投资者要相信行政管控的力量。在十八大召开之前，行政管控的首要任务就是维护市场稳定。（吉翔）

【海外来风】

在美上市中国ETF小幅净赎回
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        统计显示，2月份在美上市的中国ETF出现了2900万美元的小幅净流出，主要原因是，今年头两个月沪指累计上涨超10%，美国投资人获利回吐。今年1月份，在美上市的中国ETF曾受热捧，累计净流入资金6亿美元。

【上证视点】

重组换上新装  摘帽才有盼头
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        编者按：《决策主力投资参考》1月8日曾报道，ST华源摘帽预期强烈。ST华源后来变身大名城，成为今年首只摘帽股，并在年报披露前后走出了一波摘帽行情。如何寻找下一个ST华源？已重组成功、主业换新颜的ST公司，摘帽更有确定性。换句话说，要找已有天鹅范的丑小鸭。

        ◆ST张家界（000430）去年完成重大资产重组并摘星，主要盈利来源为环保客运业务。公司2011年净利预计9500万至1.04亿元，预约28日披露年报。

        ◆ST兰光（000981）也于去年完成重大资产重组并摘星，转型为房企。公司2011年净利预计约6.2亿元，预约15日披露年报。

        ◆ST唐陶（000856）去年通过资产置换转型为水泥装备制造商，公司今年初已宣布将申请摘帽并更名为“冀东装备”。公司2011年净利预计6200万至8200万元，预约28日披露年报。

【传闻求证】

传广汇股份运煤铁路本月动工
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        求证：基本属实。连接广汇股份（600256）旗下哈密淖毛湖煤矿与兰新铁路的红淖三铁路，上月完成二次环评公示，最快上半年完成环保核查。本月，该铁路“试验段”将动工，预计明年下半年全线竣工，初期年运力6000万吨，远期1.5亿吨，公司拥有该铁路82.3%股权。目前，淖毛湖煤矿外售依靠公路，去年上半年仅售约110万吨。机构预计，随着运力改善，公司未来煤炭销量将持续高速增长。

        公司预计去年业绩增长50%以上，年报预约4月20日披露。4月14日，大股东股改限售期满，其承诺股价低于30元不减持。

【信息雷达】

华西能源订单饱满收入增长确定  
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        华西能源（002630）最新业绩快报显示，2011年营收19亿元，增23%。据机构调研，公司去年上市时在手订单已达56亿元。按公司订单化生产模式，订单转换为收入的周期一般为1.5年。这意味着，公司今年将有约30亿订单可确认收入，使营收增长50%以上。

东材科技募投项目进展超预期
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        东材科技（601208）超募资金投建项目进展顺利，最快今年9月投产，较原计划略有提前。此外，新型复合绝缘材料等3个募投项目已试生产，另外两个募投项目正在进行设备调试，预计年内试产。

【产业观察】

银行IC卡发卡今年放量
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        今年一季度，工行在全国开展IC卡体验活动，以消费优惠推动传统磁条卡向IC卡迁移升级。据机构调研，工行今年的IC卡发卡量有望达到3000万张，加上其他银行总计5000万张。而截至去年底，全国累计发卡为2300万张。按央行计划，明年起，国内所有终端都能够受理IC卡。

        点评：上市公司中，天喻信息（300205）是工行IC卡主要供应商，订单有望大增。此外，公司去年底还正式成为银联“移动支付”第三方合作伙伴，其新一代移动支付卡已送检，近期有望推出。恒宝股份（002104）也已入选建行IC卡供应商，为迎接下游需求放量，公司今年将实现产能翻番。