商业零售股表现强劲 迎“系统性机会”

天机007

3月7日，在大盘继续回落的背景下，商业零售股表现强劲。虽然目前公布的年报业绩低于预期，但业内人士认为，零售企业增速放缓是短期现象。随着CPI（消费物价指数）下行趋势放缓、利于行业发展的政策也将陆续颁布、制约行业估值上涨因素减少，近期零售行业将迎来系统性机会。

截至昨日收盘，商业零售涨幅位居沪深行业板块首位。其中，苏宁电器劲升8.60%，友好集团大涨5.08%。南京新百、工大首创涨幅均超过4%。在大盘整体表现低迷的情况下，商业零售板块中半数股票收盘飘红。

然而，从近期披露的零售类上市公司年报和业绩快报来看，大部分上市公司年报仍然低于预期。对此，中信建投证券分析师张新红认为，零售类上市公司年报普遍低于预期的主要原因包括：去年第四季度收入及利润增速放缓、资本开支较多、新门店亏损拖累全年等。但张新红强调，“零售企业增速放缓是短期现象、局部现象”。

华泰联合证券分析师耿邦昊预计，今年第一季度商业零售行业底部企稳，第二季度起逐步回升。相关消费刺激政策细则有望于3月底4月初出台并落实，这将有助于提振行业信心。

而从估值情况来看，东方证券分析师王佳指出，“目前行业整体估值23倍左右，尽管行业最差时候未到，但行业整体估值中枢已进入到合理区间。”

“随着CPI下行趋势放缓、利于行业发展的政策也将陆续颁布、制约行业估值上涨因素减少等因素影响，近期零售行业将迎来系统性机会。”张新红建议投资者，近期可以关注高端百货和高端专业连锁企业，以及业绩从底部逐步回升的零售类企业。

而从今年全年的投资机会来看，耿邦昊则认为，得益于前几年战略领先、扩张得力，目前门店布局合理、成长期门店占比高的零售类企业，以及布局三四线市场，受经济波动相对较小企业值得投资者关注。但投资者也需提防经济复苏低于预期、消费刺激政策执行效果低于预期的风险因素。