2012年掘金文化产业与资本市场改革

天机007

吴比较/制图   
　　诺安基金投资部投资经理史高飞：今年最看好文化产业改革带来的机会。这个领域的机会将比想象得大，进度也会比想象得快。

   

    　　泰达宏利基金经理梁辉：今年的板块切换会比较频繁，我们将重点关注那些长期而言公司内在价值高于现在价格的品种。

    　　证券时报记者 孙晓霞

    　　3月沪深两市迎来小幅上涨的行情。两会之后，随着相关政策的继续落实，今年宏观经济运行状况如何？2012年的投资主线是什么？就相关问题，证券时报记者采访了诺安基金投资部投资经理史高飞和泰达宏利基金经理梁辉。

    　　今年A股涨幅不会太大

    　　证券时报记者：如何看待今年的宏观经济和A股市场？

    　　史高飞：今年的宏观经济稳中略降，包括出口、消费和投资在内的增长会更加平衡。虽然物价压力将长期存在，但流动性因素将比去年有很大改善。今年货币环境较为宽松，总体市场估值比去年低，加之去年影响资本市场的很多负面因素如控物价、控房价正在转变为正面因素，综合考虑，A股市场将呈现出缓慢、曲折向上的态势。

    　　梁辉：现阶段，中国经济的基本面比较差，房价和物价都相对比较高，虽然近期货币政策有些放松，但我们认为，政策放松力度不会特别大，因此，A股今年不会成为一个牛市。

    　　证券时报记者：两会之后，货币政策是否会继续放松？

    　　梁辉：如果货币政策再放松的话，房价马上就要上去。但今年，资本市场的流动性已经要比去年好很多。因为实体经济的萎缩减弱了对资金的需求，在某种程度上使得资本市场的资金宽裕一些。但由于实体经济不是很好，所以股市的涨幅也不会太大。今年市场整体运行空间在目前点位上下十个百分点左右。

    　　史高飞：我认为货币放松的可能性比较大。因为我们国家目前M2实际情况比预定的指标要低，加之物价压力小，下阶段政策放松的可能性偏大。

    　　文化产业会有好机会

    　　证券时报记者：两会之后投资主线是什么？

    　　史高飞：在慢牛行情的背景下，下阶段的投资主线将是低估值蓝筹。在流动性充裕的环境下，市场将由炒作估值溢价、重组溢价逐渐走向蓝筹溢价。我个人看好大盘蓝筹中业务和国家、人类未来有关的，又属于主流的投资品种。例如文化领域的智能电视、三网融合板块。我同时也看好随着资本市场改革的逐渐深化，存在一些结构性变化的公司如券商。

    　　相比其他领域，我今年最看好的是文化产业改革带来的机会。我认为，这个领域的机会将比想象得大，进度也会比想象得快。2012年元旦过后，广电总局出台了相关文件，决定改变以往通过叫停规范互联网机顶盒的“单纯监管”方式，转而“鼓励运营”引导该产业的发展。在该政策带动下，以前一直游走在“灰色地带”的互联网电视机顶盒产业将会在阳光下运营。我认为，今年，不仅互联网电视等相关领域的公司将迎来大发展，包括三网融合、家庭娱乐品的智能化改造都将在文化产业改革的背景下有显著的投资机会。

    　　蓝筹和周期股值得关注

    　　梁辉：我觉得市场年初在炒作超跌反弹股票，下个阶段将更多地关注一些业绩稳定增长的价值型股票如消费和一些蓝筹。因为流动性比较好，今年的炒作之风会很厉害。在政策的影响下，今年的板块切换会比较频繁。今年，我将重点关注那些长期而言公司内在价值高于现在价格的品种，例如软件行业，既稳定又增长，如果经济恢复得特别好，我可能会关注周期类的公司。

    　　证券时报记者：目前，很多周期类股票价格已经很低了，请问周期类股票下个阶段的走势如何？

    　　史高飞：周期股今年比去年更有机会，但主要是交易性的机会。周期股的机会主要取决于海外流动性释放的节奏和力度。随着欧洲开动印钞机，未来全球货币只可能多不可能少。按照弗里德曼的理论，货币放出来到实体经济领域的周期是13个到18个月，欧洲去年9月放货币，实体经济今年10月，最迟不会超过明年6月份就会开始反应，大宗商品的价格压力那时将是很大的。由于中国经济也参与到全球经济的循环周期中，如果届时中国经济没有结构调整会面临大的输入性通胀，甚至会带来滞胀。

    　　梁辉：我认为，周期股下个阶段应该会有一个反弹。