3月13日（周二）宁波敢死队火线布局

船长

平高电气 (600312) :特高压交流最大受益者

   一次设备基本面正在好转。行业层面上,原材料价格下降以及国网招标价格体系的完善正在逐步提升一次设备的毛利率水平,较去年年底价格提升约8%~15%。公司层面上,国网统一招标的中标比例有所提升,并通过积极调整产品结构、研发新产品及加强与集团合作改善产品盈利能力,我们预计有望在明年上半年达到常规产品的盈亏平衡。

    公司经营层面最大看点是特高压。淮南-上海线预计年底至明年年初进行招标,33个GIS 间隔中公司有望获得14~15个间隔,估计合同金额超过16亿元,将大幅提升明年公司业绩。国网一旦顺利完成扩建线路500万千瓦的加压验收,特高压交流审批有望加速,我们按照40%的中标份额保守计算,公司有望在未来四年获得超过130亿元的特高压GIS 订单。

    联合研发提升业绩,管理改善有望真正实现。10月公司与集团签订的1.7亿联合研发合同目前进展顺利,有效提升了公司产品研发进展速度,并提升了公司业绩。宁波敢死队合作QQ:1090083663。而在中电装备产业布局逐步推进后,对公司也在进行逐步调整,多年来市场期待的管理改善有望真正逐步实现。

    国网资产整合依旧是重大看点。根据平高一直以来的业务类型,我们推断其可能成为国网高压一次设备的整合平台,目前来看该预期依然明确。