科德投资分析报告（0319）

船长

放松预期和流动性支撑行情               黎辉红



　　周五沪深两市高开高走，多头尝试反攻，酿酒食品、农业、券商、商业百货、服装等板块个股领涨，临近中午抛压集中释放，大盘急跌翻绿，沪指逼近120日均线，随后买盘再度介入，地产、煤炭石油、稀土永磁、有色金属、保险走强，热点全面扩散，合力推升大盘，截止收盘，沪指报收于2404.74点。

　　第一、资本市场制度不断完善，随着多层次的金融交易市场构建加速推进，证券市场发行制度改革深入，上市公司分红制度逐步建立，分红制度初步建立，退市制度完善，以及未来有可能推出养老金等长期资金入市税收减免等方面的措施，将进一步激活金融市场活力，资源配置更加高效合理。第二、经济政策走向明朗，同时通胀快速回落为各项政策放松提供了有利的条件，①货币政策将进一步放松，监管层将有条件地放松过于严厉的银行资本监管约束，同时配合进一步下调存款准备金率满足实体经济对流动性的需求；②加大力度推行结构性减税，积极发挥财政政策，支持保障房建设、铁路建设、水利建设、三农等；③积极推行扩大内需战略，加快制定推出家电下乡和以旧换新的接续政策等新消费刺激措施，稳定出口；④地产调控政策由全面严控转向有保有压，先是四大国有银行下调首套房贷款利率，再到发改委表态今年完善首套房贷款优惠政策，再到七部委联合提出保持首套房贷政策稳定，这将有助于减弱地产调控对短期经济下行的压力；随着各种稳经济政策陆续发力，以及私人部门投资逐渐加快，经济增速见底回升的时间渐行渐近了。第三，随着市场环境逐渐好转，从产业资本、保险资金、社保基金、QFII、RQFII入市，再到养老金和银行理财资金入市程序启动，机构队伍不断壮大，这些都将有助于合理解决市场资金供需矛盾，让价值投资观念牢固扎根市场，促进市场长期稳定发展；同时，市场投资价值依然突出，金融、地产、汽车、煤炭等为代表沪深300整体估值仍处历史相对低位，估值修复将继续对大盘构成有效支撑，同时跨境跨市ETF的推行，使得优质蓝筹稀缺性逐渐凸显，蓝筹筹码的收集将提升市场重心。鉴于上述情形，随着各种稳经济政策推出，市场流动性环境逐渐相对充裕，各路资金积极入市，证券市场制度改革落实加速推进，蓝筹主导的修复性行情依然不变。

  　1。上海证券报报道，昨日，中国证监会投资者保护局负责人对人民网网友在“两会”期间提出的涉及资本市场热点问题进行了集中回应，回应内容涉及发行改革、上市公司退市及分红制度，老三板股票转板等。其中提到：新股发行体制改革将分步推进，拟从抑制过度投机、强化市场约束、推动更多的机构投资者进入新股市场、强化信息披露等四方面入手；发行审核重点将从上市公司盈利能力转移到保护投资者的合法权益上来；将采取有效措施打击过度炒作新股、干扰市场定价、导致跟风现象等不良行为；目前正集中力量研究改进和完善主板退市制度；已对累计净利润为正数但未分红公司调查摸底，将督促其披露其未分红原因；正在积极协调分红扣税问题，降低公司与分红相关的操作成本；正在研究督促上市公司提供详简两种财务报告；正在研究公益诉讼制度，拓展投资者受侵害权益的救济渠道；包括原NET、STAQ系统挂牌公司和退市公司的老三板政策正在研究。

　　2。证券时报网消息，中国银监会主席尚福林在最新一期《求是》杂志上撰文指出，目前银监会正在根据国际新监管标准，制定新的流动性风险监管规则。文章指出，有效加强流动性风险管理。2011年以来，银行业承受的流动性压力明显上升，流动性风险管理难度持续加大，部分银行流动性风险管理的前瞻性不足。目前银监会正在根据国际新监管标准，制定新的流动性风险监管规则，同时督促银行健全科学的流动性考核体系，严格执行存贷款指标日均考核要求。深化对流动性覆盖率(LCR)和净稳定资金比例(NSFR)等新监管指标的理解和应用。加强融资来源稳定性管理，加快完善流动性管理的政策、流程、技术和信息系统支持体系，切实提高流动性风险管理水平。

　　3。每日经济新闻报道，日前，继深交所总经理宋丽萍在“3•15”投资者服务周活动上强调深化落实创业板市场投资者适当性管理之后，深交所陆续向券商等各大会员单位下发 《关于进一步深化落实创业板市场投资者适当性管理工作的通知》(以下简称通知)，深交所向包括券商在内的会员单位提出了“对于交易经验不足2年的新申请投资者，原则上不得为其开通创业板交易”等8项具体要求。

　　4。经济参考报报道，多家机构监测的最新数据显示，三地原油变化率已突破10%。有机构透露，发改委15日向中石油、中石化紧急征求成品油价格发布形式，并要求16日上报方案。业内人士表示，此次的紧急咨询，或意味着成品油调价在即，而且将伴随一些政策微调。

　　5。上海证券报报道，记者昨日从相关渠道获悉，工信部正在酝酿对葡萄酒行业实施准入管理，准入标准有望在年内发布。业内人士认为，该政策将利好葡萄酒行业龙头企业的发展。知情人士透露，工信部早在去年起就开始了规划的编制工作。今年3月13日，工信部主管司局在京组织召开了《葡萄酒行业“十二五”发展规划》和《葡萄酒行业准入条件》专家论证会。除工信部外，国家发改委、农业部、商务部以及部规划司、科技司同志也参加了会议。

　　6。工信部消息，为加快淘汰高耗能落后机电设备(产品)，根据《中华人民共和国节约能源法》、国务院《“十二五”节能减排综合性工作方案》(国发[2011]26号)和《工业转型升级规划(2011-2015年)》(国发[2011]47号)的要求，结合工业、通信业节能减排工作实际情况，经各地工业和信息化主管部门推荐、相关行业协会和专家评审，现对《高耗能落后机电设备(产品)淘汰目录(第二批)》进行公示，公开向社会和工业企业征求意见。目录包括电动机、工业锅炉、电器、变压器、电焊机、机床、锻压设备、热处理设备、制冷设备、阀、泵及其他等12大类135项设备(产品).

　　7。中国证券网讯，国家发改委16日消息，为加快我国页岩气发展步伐，规范和引导“十二五”期间页岩气开发利用，国家发改委、财政部、国土资源部和国家能源局等四部门研究制定了《页岩气发展规划(2011-2015年)》，现正式印发。

　　一方面，国际经济政治形势有好有坏，第一，欧盟内部政治经济共识日益加强，财政纪律约束机制逐渐建立，相关债务国有序推进财政改革，同时希腊救助方案顺利推行，进一步增强了市场对欧洲债务危机解决的信心，而美国经济逐渐有效复苏，为国际资本市场走好提供了强有力地支撑；第二，伊朗局势依然紧张，油价继续高位运行，世界经济增长面临不确定性，可喜的是伊朗核谈判重启，伊朗与西方关系未进一步恶化。另一方面，国内稳经济政策加快落实，存款准备金率下调，货币政策重新进入放松周期，市场流动性转向充裕为实体经济增长提供了强有力地保障；各类产业政策加快落实，地产调控转向有保有压，新兴产业各项规划将陆续推出，继续实施淘汰落后产能和节能减排，这些都为经济转型创造了有利的环境；同时积极发挥财政政策作用，结构性减税逐渐扩大，制定推出新的消费刺激政策，积极拓展出口市场深度和广度；随着各种政策发挥作用，经济实现软着陆，资本市场制度逐渐完善，大盘中长期走好值得期待。



在分化行情中寻找潜力板块           苏海彦



　　在经历了两天的调整之后，周五沪深两市在尾盘迎来大反弹，市场在权重股企稳的带领之下重新焕发生机。消费类个股以及页岩气开发相关的受益股名列涨幅榜前茅。沪市成交金额为1024亿元，虽然比前两交易日有所回落，但是仍然维持在较高的量能水平线上。经历了本周的大幅震荡之后，预计后期市场震荡分化的概率将明显增加。以下板块有望成为分化后的热点：

　　一。业绩扭亏的央企

　　大型蓝筹股将于3月下半月开始陆续披露年报。从2011年前三季度的情况来看，蓝筹股的业绩分化比较大。银行等几大板块盈利能力突出，但是也有一些行业遭遇了滑铁卢，钢铁行业就是一个比较好的例子。蓝筹行业的分化会给我们带来一些比较好的投资机会：

　　1。关注一些非整个行业亏损的扭亏央企。例如石油和石化行业，这一行业的景气度仍然不低，但较高的成本导致了企业的亏损。这属于典型的政策性亏损，这类型的亏损是难以避免的。后期大股东可能通过资产注入等方式来帮助上市公司扭亏。

　　2。关注业绩好于预期的行业。对于这些行业，例如钢铁和机械制造，市场对于这些行业的业绩预期已经较差，如果个别蓝筹公司年报或一季报显示的业绩好于预期，那么这样的公司有望获得市场的关注。

　　二。关注有整合预期的行业

　　一些有整合预期的行业也会是今年的大热点，这样的典型例子有家电和啤酒。

　　对于家电行业来说，家电下乡政策的截止带给上市公司的影响是明显的，行业销量在短期内有所下降。在行业遭遇困难之时对于大型的公司来说会是比较好的整合机会。另外，电子行业处新品的速度在不断提升，技术进步也会促进行业内部的整合。技术优势强的上市公司会在这个过程中占明显优势。

　　另一个行业就是啤酒，金威收购大战很可能成为今年行业“圈地”的第一枪。啤酒销售区域性比较强，因此，上市公司能否顺利跨地区投资就成为公司能否布局全国增大市场保有量的关键。行业整合的势头值得关注。



上证重回2400点           廖积祺




　　周五，上证指数开盘2377.76点，较上一交易日高开3.99点，深圳成指开盘10115.31点，较上一交易日高开28.75点，全日股指呈震荡反弹走势。

　　收盘，上证综指以报收2404.74点，上涨30.97点，涨幅为1.30%，深成指报收10279.30点，上涨192.74点，涨幅为1.91%，两市成交额共计1962.7亿元，较上一个交易日成交略显萎缩。

　　盘面上看，家具、陶瓷、酿酒、电器、视频、传媒娱乐等板块反弹较强。

　　技术指标看，上证指数MACD指标，白线下穿黄线第9日，收出第9根绿柱子。均线看，股指收盘继续跌破5、10日均线，5日线收于10日均线下方。

　　继续纯粹盘面标记：

　　公布高送转的云南锗业高开高走并涨停带动有色金属板块股票反弹。张裕A早盘强势反弹带动酿酒等消费类板块个股早盘反弹。兴发集团大幅反弹并封板涨停带动磷化工板块个股走强。德尔家居、科冕木业、成霖股份的家居板块个股今日表现强势。午后，风帆股份快速拉升并涨停，带动新能源板块个股盘中反弹。午后酿酒食品等消费类板块个股扩大涨幅，水井坊涨停、贵州茅台大涨。医药板块个股盘中也有不俗表现。上证收盘成功站回2400点上方。