19日机构强推买入 6股极度低估

天机007

国药一致（000028）：商业稳健成长,工业多元化转型

经营基本符合预期。2011年实现营业收入151,3亿元,同比增长15.81%,实现归属上市公司股东净利润3.30亿元,同比增长26.50%。基本每股收益1.15元,基本符合市场预期。四季度单季度实现收入40亿元,同比增长17.62%,归属于上市公司股东净利润8407万元,同比增长8.74%。

盈利能力保持稳定。公司毛利率8.57%,基本维持稳定。销售费用率2.84%,同比下降0.46个百分点。管理费用率保持稳定。财务费用率有一定上升,主要是信贷紧缩下行业资金链紧张,及公司短期借款大幅增加所致。净利率2.18%,同比提升0.18个百分点。

商业稳定成长,优势得到巩固。公司医药分销实现收入13.3亿元,同比增长16.88%。公司在两广17个区域市场中排名前三,市场地位稳步提升,形成了分销一体化运作与子公司属地化经营相结合的模式。对二三线城市的深度发掘成效显著,纯销占比达到66%,提升了3.45个百分点,进一步掌握医院客户资源。公司新增分销品种6150个,完成南宁物流中心一期工程,统一CMS系统,实现了广东区域库存统一管理,并加强增值服务创新,使得公司在分销业务上的客户网络优势、产品品种优势、物流水平优势和增值服务优势进一步得到加强。

头孢业务略受影响,工业向多元化转型。头孢业务受政策影响,收入增速下降至15%。公司希望摆脱产品种类较少的弊端,头孢制剂和原料药将继续推进国际认证,开拓新市场;辅酶010上市,进入保健品领域,未来还有后续品种跟进,形成大健康系列产品群,向多元化制药工业转型。

风险因素:抗生素业务受政策影响超预期风险;新产品经营风险。

盈利预测、估值及投资评级。预期公司2012-2014年EPS各为1.43/1.71/2.04元,当前股价21.70元,对应2012-2014年动态PE各为15/13/11倍。考虑到公司作为地区商业龙头受益于流通行业集中度提高及医药工业的发展前景,按2012年20倍PE估值,目标价28.69元,维持公司“买入”评级。（中信证券 李朝）

   







海通证券（600837）：非经纪业务增长平稳 创新优势突出

维持对公司的“买入”评级。市场仍存在较大不确定性,在日均交易额假设为1800/2000(2012/2013)亿元的基础上,公司12年和13年的EPS分别为0.46元和0.52元。公司目前股价对应12年的PE 和PB 为20.19倍和1.59倍,公司各项业务均衡且稳定发展,创新优势突出,维持对公司“买入”的投资评级。
平庄能源（000780）：维稳为主,注入可期

公司现有矿井生产能力基本稳定,煤炭产能将维持在目前水平,年产量将基本维持在1000万吨水平,但母公司平庄煤业集团煤炭资源丰富,现拥有储量45亿吨左右,产能规模4000万吨以上,因此集团注入预期成为公司未来成长最大亮点。集团公司下属煤炭资源中第一批注入可能性最大的是元宝山矿与白音华矿(尚在建设中)合计设计产能1500万吨,计划改造产能为3000万吨。作为平庄煤业集团控股股东国电集团下属唯一一家煤炭上市公司,随着12年内白音华矿建设完工,预计资产注入将步入正式启动阶段。2012年计划生产原煤1020万吨;销售结构以电煤合同为主,主要销往内蒙省内,部分销售到东北,河北地区以及下水南运,煤炭业务整体将维持平稳态势,不考虑注入,我们预计公司2012~2014年EPS为0.9,0.93与0.97,目标价14元,首次给予增持评级。（中信建投 李俊松）

   







中海发展（600026）：投资收益成亮点 新增运力12年业绩承压

公司2011年EPS为0.31元,业绩符合我们预期。2011年,公司完成货物运输周转量3,459亿吨海里(+28.2%),其中干散货为1586亿吨海里(+45.5%),油品为1873亿吨海里(+16.5%)。公司实现营业收入122.9亿元(+7.72%);营业成本106.4亿元(+19.1%);实现归属于母公司所有者的净利润为10.47亿元(-39%),摊薄每股收益0.31元,业绩符合我们预期。

2011年COA保障干散货盈利,2012年基准运价料将下降10%。公司2011年COA合同运价提升保障干散货盈利。超大型矿砂船VLOC投产提升铁矿石收入达到13.94亿元(+80.1%)。但CCBFI秦皇岛一上海/广州煤炭运价下行22%/23%,我们判断2012年COA合同基准运价将下降10%。2011年油运收入仅增长2.2%,增幅远低于周转量,主要原因是2011年VLCC中东至日本航线运价指数日均WS53.0点(-26.0%),日均收益仅为8,525美元(一73.4%)。

油价折旧侵蚀2011年利润,折旧导致2012年业绩大幅下滑。2011年新加坡380CST燃料油价格同比上涨39.4%,导致公司燃油成本同比增长30.5%。

而2011年运力增长17.3%,导致折1日成本同比增长28.4%。燃油和折【日成本严重侵蚀公司2011年利润。而2012年公司将新增44艘共计408万载重吨运力(+31%),为近年之最。在散货市场低迷收入增幅有限情况下,折旧成本大幅攀升或将导致2012年业绩大幅下滑。

合营联营成亮点,投资收益幅增70.3%。公司5家合营企业实现收入80.67亿元(+52%),投资收益达3.69亿元(+70.3%)。主要原因是合营联营公司扩张船队规模,国内沿海散货运输市场形势相对较好,业绩取得显著增长。

公司推进与中石化合作LNG业务,将与日本三井株式会社合资建造四艘LNG船舶参与LNG运输,预计将于2015年开始产生可观的投资收益。

风险因素:经济复苏降缓;油价大幅波动;COA合同低于预期。

投资建议。2012年公司受到折旧和油价成本冲击,业绩或将大幅下滑。但公司0.9倍PB处于历史估值底部,未来一旦市场转暖,业绩弹性较大。预计公司2012-2014年EPS为0.20/0.32/0.50元,对应PE为31/20/13倍,维持“增持”评级,目标价6.50元。
博瑞传播（600880）：在市场料峭中观察春的气息

新媒体和新项目拓展不及预期;传统媒体业务受到冲击。

盈利预测、估值及投资评级

公司新一届董事会提出了“三年再造一个博瑞传播”的任期发展目标,并从2012年实施三年目标考核

体系。考虑战略推行和业绩跟随还需观察,但从公司治理与目前股价水平,投资人可以在料峭市场环境中,对新的趋势变化进行观察和把握。我们维持2012/13/14年EPS为0.76/0.93/1.14元的预测(2011年0.63元),当前价12.02元,对应2012/13/14年PE为16/13/11倍,维持目标价15.6元及“买入”评级。（中信证券 皮舜 文浩）

   







方兴科技（600552）：拐点型企业,步入新的成长期

本次非公开发行股份数量不超过4,500万股(含4,500万股),拟投资于以下项目:

(1)中小尺寸电容式触摸屏项目;

(2)高纯超细氧化锆项目;

(3)补充流动资金。 同时公司拟购买安徽中贝臵业股份有限公司持有的蚌埠中恒新材料科技有限责任公司40%股权,收购完成后,蚌埠中恒新材料科技有限责任公司成为公司的全资子公司。

公司战略转型,旧貌换新颜

大股东变更后,公司开始实行战略转型,一是,方兴科技臵换出占公司资产约50%日渐亏损的浮法玻璃资产,臵入下游需求空间广阔且盈利能力较强的新材料业务;二是对下属非主业经营实体逐步清理,专注于主业发展,资产的变更使得公司盈利大为改善,公司也转型成控股型集团公司,目前已初步变成中国建材旗下一家集优质新材料、新玻璃为一体的新兴企业。

给予“买入”评级

本次募投项目将提升公司在相关产业链上核心竞争力,我们预计2012-2014年公司EPS 分别为1.09、1.53和2.22(考虑定增完全摊薄,按照1.62亿股本计算),对应EPS 分别为21、15和10倍,公司目前处在拐点期,我们看好未来的发展以及大股东对它的支持,给予“买入”评级。