四月走势决定全年A股节奏 关注结构性机会

天机007

本报讯 大盘反弹至今，出现一些波折，投资者对今年的市场趋势也很关心。

申银万国首席策略分析师凌鹏认为，4月之前，市场虽有躁动，但基本面的变动不太引人关注。4月之后，随着政策的落定、开工的进行，全年的政策和经济格局初定。从4月开始，年报数据基本上明了，一季报的数据也开始公布，市场对全年的经济预判也更加准确。从这个角度看，每年3月末的春季策略才是全年策略。

可以说，4月前后的A股市场简直是冰火两重天，历史数据也验证了这种规律。例如，2007年1月开始垃圾股受到爆炒，但是5月之后储蓄搬家、资金涌入，迎来蓝筹股行情。2008年初通胀达到8%，与通胀相关的农业、医药大幅跑赢市场，但二季度后整体经济下滑，这些股票暴跌。2010年春天出口超预期，纺织服装大涨，但4月出台房地产调控，二季度沪指大跌23%。2011年初A股连续3个月反弹，高端装备制造成为热点，但好景不长，4月下旬工程机械数据回落，经济低迷，A股一跌再跌。以上经验都表明，4月才是决断全年投资节奏的关键。

3月已经过半，面对经济即将触底的预判，目前整个市场都在用数据进行证伪。综合宏观数据、中观指标和微观调研，凌鹏认为，目前总的经济状况是延续去年以来的下滑趋势，先行指标的回升只是暂时的，补库存结束后，经济上行动力将消失。预计一季度业绩增速下滑态势有望趋缓，但小盘股业绩预期将面临更大程度的下调。

鉴于此，凌鹏表示，目前市场还没有出现主跌和主升的迹象，未来应当关注结构和主题性的机会。行业选择上，建议配置消费品，重点推荐白酒、中药、男装、白色家电、农产品、家用轻工等。首先，经济在下滑，消费品盈利较平稳，估值偏低；其次，基金换仓对消费品的压制将缓解，基金也要寻找进可攻退可守的品种。

高华证券的二季度策略报告表示，随着通胀率继续回落，预计政策将更宽松，流动性也应继续逐渐改善。看好内需周期性股（煤炭、券商和保险）和消费周期性股（汽车、家电、零售等）的组合，低配防御性行业（电信、公共事业）和部分基本面仍然疲弱的周期性行业（钢铁、化工）。

记者 李宇欣