两大乐观信号 三连阳或可期待

天机007

周三A股市场继续围绕2300点进行震荡，个股行情较为火爆，成交量整体变化不大。笔者认为，隔夜消息面整体偏多看，短期而言股指连续坚守2300点，今日仍有惯性上扬的动力，不过仍需留意成交放大情况，防止坠入诱多骗局。

隔夜消息面来看，整体中性偏多。国内方面，主要以行业信息为主，首先继：杭州某房地产公司申请破产后，近期中山市国土资源局网站公布了《关于我市2011年下半年住房平均交易价格的通告》称，经该局测算并报市政府批准，中山市住房平均交易价格执行标准上调，被指“低调托市”；同时，对个人首套住房贷款，近期多个城市的多家商业银行重启利率9折甚至8.5折优惠，具体优惠幅度要根据申请人个人资质、房源情况、贷款总额及借款年限等因素综合判断。地产股连续两日上涨幅度居前，因该行业不利因素仍待消化，短期不建议追高。

其次，据报道，印度尼西亚苏门答腊附近海域11日下午发生8.5级强震，地震监测机构已发布海啸预警。据业内人士分析，印尼是中国最主要的煤炭进口来源，此次震中的苏门答腊岛煤炭储量较为丰富，有可能在短期内影响中国南部沿海的煤炭供给，造成煤炭价格的波动。可以关注二级市场上可能出现的短期波动，抓住有关个股的投资机会。

第三，印度禁棉出口提升棉价上涨预期。印度近日表示目前不会允许更多棉花出口。3月以来印度全力阻击棉花出口，并将仿效中国建立自己的棉花储备制度，以求稳定该国棉花市场。印度棉花年出口约150万吨，其中88%出口至中国，约占中国进口量的40%。印度禁止棉花出口将为中国棉价提供支撑，对于新赛集团、华孚色纺等相关公司营收及利润增长有正面作用。

此外，市场还出现两大乐观信号，一是期指“空头大哥”中证期货席位连续七个交易日减仓空单；二是环渤海动力煤价连涨5周。(战机>>>觊觎“黑金” 五A股齐演换煤“宫心计”)

海外市场方面，美国铝业一季度意外盈利、美国劳工部宣布3月进口价格环比增1.3%高于预期，以及意大利十年期国债收益率回落9个基点等利好刺激，道指开盘后即强劲上攻，全天维持高位震荡走势，最终以12,805.39点报收，欧洲股市周三温和收涨。大宗商品方面，纽约油价大幅反弹，5月交货的轻质原油期货收于每桶102.7美元，涨幅为1.66％；纽约商品交易所6月主力黄金合约微跌0.02%，收于每盎司1660.30美元。

整体来看，内外消息面相对良好，短期股指仍有惯性冲高的可能。30分钟图上，沪指出现小型的W底颈线附近，此位置股指不放量上涨即意味着再度下探。操作上，上行关注主压力位，2340点和60日线，以及沪市单边成交能否重新回到1000亿元上方。下跌关注2265点及2220点附近支撑。

无惧外围大跌 A股重现赚钱效应

在外围股市全线大跌中，昨日A股走势强劲。上证指数在低开20余点的情况下奋力拉升，最终小涨3.06点，继续展望2300点整数关。值得一提的是，经过6个交易日的盘整后，昨日个股活跃度明显提升，两市合计有27家非ST个股涨停，市场的赚钱效应再度显现。整体来看，后市大盘有望逐渐展开恢复性上涨。

昨日市况

外围普跌 A股低开高走

周二欧股结束复活节长假恢复交易。受到上周五美国3月非农就业数据不及预期和意西两国国债收益率继续飙升等利空影响，欧洲主要股指大幅下挫。其中，英国金融时报100指数跌2.24%，收于5595.55点；法国CAC40指数跌3.08%，收于3217.60点；德国DAX30指数跌2.49%，收于6606.43点。在欧股大跌的影响下，周二美股也出现大跌，道指尾盘跌191.44点，跌幅为1.48%，纳指跌55.26点，跌幅为1.81%。

受外围市场大幅下跌影响，昨日早盘沪深两市也大幅低开，随后震荡上行，截至收盘，沪指报收于2308.93点，上涨3.07点，涨幅0.13%，成交675.2亿；深成指报收9802.32点，上涨6.35点，涨幅0.06%，成交599.4亿，两市合计成交1274.6亿，比上一交易日稍有放大。行业板块方面，黄金、化纤、地产、银行、汽车、物联网等行业涨幅较大，资金流入较为明显；智能电网、钢铁、船舶制造等行业跌幅较大，资金流出较为明显。

盘面观察

27只个股涨停赚钱效应重现

受国内经济数据和经济增速放缓影响，市场自3月中旬以来展开了快速调整，截至3月29日上证指数最低跌至2242点。市场赚钱效应迅速降温，资金热情大大降低。不过，昨日市场再度显现了赚钱效应。盘面显示，尽管昨日上证指数仅上涨3.07点，深成指仅上涨6.35点，但两市合计超过1200只个股上涨，其中68只个股涨幅超过5%，27只非ST个股封于涨停。而在下跌个股中，两市仅有2只个股跌幅超过5%，其中还有一只是昨日上市的新股。

个股活跃度的重现，使得市场人气得到了恢复，昨日两市合计成交1274.6亿，比上一交易日稍有放大。统计显示，两市总成交金额和前一交易日相比增加33.3亿元，资金净流入约51.2亿。房地产、中小板、上海本地、化工化纤、汽车类排名资金净流入前列。其中，房地产板块主力资金流入3.1亿元，散户资金流入4.34亿元。净流入较大的个股：正和股份、中华企业、浙江广厦、金丰投资、泛海建设、中航地产、轻纺城、保利地产、合肥城建、招商地产、多伦股份。

后市展望

恢复性上涨有望展开

自调整以来，市场窄幅震荡调整，股指始终在2250点—2300点区间运行。而经历6天的震荡调整后，昨日终于有所表现，股指强势反弹，涨停个股增多。分析人士认为，市场人气重新提振，长期压制的情绪重新释放，投资者参与的热情也有所回升，后期有望迎来新的上涨行情。

广州万隆（微博)

对此表示，昨日个股方面活跃度非常强，很多个股纷纷大涨冲击涨停，尤其是金融创新概念股集体涨停，营造出非常火爆的赚钱效应，最终两市共有27只涨停股。这说明当前市场主力资金正在入场，刺激很多个股出现强劲反弹、直线拉升。总的来看，目前政策面、技术面、资金面都支持股市继续走牛，多方面的共振效应正在发酵，随着大资金的不断入场，股指将越走越高。目前投资者要做的就是，积极出手，紧跟主力步伐操作。

“反弹高度还需成交量配合。”世基投资则表示，目前沪市围绕2300点一线附近展开震荡，从技术面上看，市场选择在2300点附近盘整，上有阻力，下有支撑。向上看，2350点附近是20日和60日均线所在区域，套牢筹码较为集中，而在2250点以下则有较强的支撑，因而是一个选择后续方向的关键位置。而要打破多空相持不下的局面，需要量能的配合。
机构观点：震荡仍为主基调 将挑战60天均线

齐鲁证券

震荡仍为主基调

受外围股市下跌影响，周三两市均低开，随后在房地产等板块带动下，机械、地产、迪士尼等板块合力股指震荡走高，虽沪指2300点多空争夺激烈，终以红盘小阳收盘。

从目前围绕金融改革已经看到的几个政策来看，新三板，期货，参股城商行，小额信贷，券商概念股将成为改革受益者，投资者可以针对性的把握以上细分行业的相关利好出台。股指窄幅震荡的过程以及成交量未有效放大说明市场信心正在恢复过程中，外力将成为诱发股指选择的重要条件。

联讯证券

变盘需要量能配合

目前沪市围绕2300点一线附近展开震荡，从技术面上看，市场选择在2300点附近盘整的这一区间进行盘整，上有阻力，下有支撑。向上看，2350点位附近是20日和60日均线所在区域，套牢筹码较为集中，而在2250点以下则有较强力的支撑，因而是一个选择后续方向的关键位置。而要打破多空相持不下的局面，需要量能增加的配合。

结合目前国内物价上涨而不利消费扩大，外贸进出口盈利顺差数据又不甚理想看来，拉动实体经济“三驾马车”中的投资引擎将很有可能阶段性重启。

东吴证券

短期酝酿方向选择

近期大盘围绕2300点展开反复的拉锯，震荡区间逐步缩小，下方2250点先后两次获得支撑，空方动能在经过前期持续释放后近期有所减弱，主要是碍于市场对于利好的预期。多方在市场每每较大幅度下挫后也不忘反击，但权重板块的反弹除房地产和券商具有较好持续性外，其余都缺乏持续做多的热情，尤其是银行板块虽然经过近一个月的调整，但反弹乏力。同时从市场成交量来看，4月6日以来上海市场成交量始终低于700亿，量能不济制约了技术性反弹的高度。但这种窄幅震荡不会无休止的进行下去，预计短期内市场将面临方向性选择。

西南证券

将挑战60天均线

昨日沪指早盘跳空低开近20点，随后小幅反弹。盘面上，观望氛围较为浓厚，两市股指大部分时间围绕前一天的收盘点位窄幅整理，权重股表现稳定有助于支撑指数。技术上看，周三量能小幅放大，沪指5天、10天均线金叉，后市有望延续反弹挑战60天均线，投资者可适当关注超跌品种的表现。
南京证券：2250-2350“夹板”格局短期难改

南京证券 周旭 汪长勇

本周初公布的经济数据大多低于预期，引发指数震荡，但盘中都被以房地产、金融为代表的蓝筹股拉起，显示出在管理层呵护下低估值板块的抗跌性，而温州金融改革政策利好引发的主题概念上涨在一定程度上活跃了市场人气，当前市场进入到上有盈利下调压力，下有政策支撑的平衡区，上证指数暂将维持2250－2350点区间震荡。

数据低于预期

业绩恐遭下调

周一公布的3月CPI上涨3.6％，明显高于预期，主要是受食品价格上涨7.5%带动，其中受天气影响较大的新鲜蔬菜价格出现了超预期上涨，之前市场预期油价上涨等因素尚未传导至3月份数据上来。由于3月CPI超预期，当前仍不能对通胀掉以轻心，以成品油为代表的资源品价格上涨的负面影响传导还需要时间，这对后续货币政策调整会产生一定抑制。

3月PPI同比负增长-0.3%，上次同比负增长还是在2009年11月，PPI同比出现下降显示目前企业去库存导致出厂产品价格下滑，整体工业景气呈现继续下行态势。今年前2个月规模以上工业企业利润同比下降5.2%，也是自2009年以来首次出现同比下降。销售收入和产品价格是影响企业利润的重要因素，1-2月工业增加值累计增速继续萎缩，只有11.4%，预示企业收入在逐步放缓。3月PPI呈现负增长，而工业增加值增速应不会出现大幅回升，工业企业产品出厂价格下跌将导致3月工业企业利润难以乐观。

进出口数据也不容乐观。周二海关总署公布3月及一季度进出口数据，3月出口同比增8.9%，低于2月18.4%，好于市场预期；但进口同比大幅下跌至5.3%，二月为36.9%，远低于市场预期；出口与进口，一升一降，导致3月贸易产生顺差53.5亿美元，由2月有记录以来最大逆差314.9亿美元反转为顺差，但这个顺差更多是进口下降所致。3月进出口金额同比只有7.1%的增幅远低于入世以来的平均增幅，3月数据低于2月，其中有明显的季节性因素，如春节后大量来料加工、进料加工贸易促使2月进口大增，但总体上对外贸易偏弱态势延续，这也和汇丰PMI相互印证，显示当前中小企业经营面临较大的困难。

政策呵护 蓝筹托底

较为糟糕的基本面数据显然对投资者心理产生了影响，但与去年相比，股市的小环境还是出现明显改善，特别是管理层近期大力提倡资本市场创新、改革新股发行制度、抑制新股“三高”问题、完善多层次资本市场、大力发展“新三板”、择机推出柜台交易市场等，对当前二级市场则一直倡导价值投资理念，并大力引进机构投资者，如推动地方养老保险资金入市、大幅增加QFII、RQFII额度等。而最近公布的上市银行年度财报显示，汇金和保险机构在去年四季度的以来大幅增持银行股，如汇金去年10月以来增持中、工、建、农等四大行股份累计达23.49亿元，力度超过2008年。受此影响，房地产板块在终端销售恢复的背景下，不断出现脉冲行情，银行股在市场调整过程中，显示出明显抗跌性。

综上所述，由于经济数据仍在不断走弱，以及宏观政策微调节奏的延缓，上市公司尤其中小企业经营环境短期内还看不到改善预期，在缺乏基本面支持的背景下，股市难以出现向上趋势性机会，而良好的政策环境使得股市出现系统性风险的可能性亦不大。当前市场主要围绕正在公布的上市公司财报进行结构性调整，规避盈利大幅下行且估值偏高的中小企业，精选业绩成长性确定的公司或估值具有安全边际的蓝筹股。

数据“指挥棒”令A股“震”型难改

本报记者 李波

昨日大盘低开后冲高，之后窄幅震荡，沪深股指双双收红，与隔夜大幅下挫的欧美股市形成鲜明对比。尽管显著跑赢外围，但昨日无论是成交量还是主流板块，均未改低迷态势，反映市场对经济“内伤”的担忧仍在发酵。今明两日即将公布的3月份货币信贷以及经济数据还将牵动市场神经，观望情绪之下预计大盘还将延续震荡，结构性机会或将集中在防御类和政策受益板块。

低开高走横盘

沪指跑赢外围

继周一尾盘神奇逆转之后，周二大盘在低开之后再度快速走高，早盘成交量明显放大。不过，沪综指在冲高至2319点之后，上行动能不足，转为窄幅震荡，午后成交量也明显萎缩。截至收盘，上证综指收报2308.93点，上涨0.13%，深证成指收报9802.32点，上涨0.06%。

隔夜欧美股市的大幅下挫是导致沪深股指低开的原因之一。在经过前期的持续大幅上涨之后，美股短线出现见顶迹象，加上经济数据不及预期、伯南克讲话流露悲观情绪，道琼斯工业平均指数、纳斯达克综合指数和标准普尔500指数周二分别下跌1.65%、1.83%和1.71%；与此同时，意大利和西班牙国债收益率攀升，重新激起市场对于欧元区债务危机的担忧，巴黎CAC40指数暴跌3.08%，伦敦富时100指数大跌2.24%，法兰克福DAX指数大跌2.49%。不过，昨日A股低开之后便奋起冲高，并最终报收红盘，并未受到隔夜欧美股市大跌的干扰。

实际上，3月以来，由于年初经济见底预期最终被一系列数据证伪，而货币放松幅度和时点弱于预期，因此2132点启动的反弹走向终结，3月下旬的连续急跌更是表明市场关注焦点已经转移至经济基本面。在此背景下，隔夜外围市场涨跌对A股的影响最多体现在开盘的强弱。从昨日盘面来看，成交方面，在早盘放量的背景下，昨日全天成交环比依然没有显著放大，反映市场观望气氛依然浓厚；热点方面，受益销售回暖和货币政策放松预期，房地产走势强劲，不过其余热点较为散乱，钢铁、有色、采掘、金融等权重板块也继续熄火，意味着市场暂不具备反转条件。

可见，昨日A股跑赢了外围，却颓势未改，“似强实弱”成为市场真实写照。在经济下行主导市场走势的当下，面对后半周即将陆续公布的货币信贷以及经济数据，多方底气有多足尚待验证。

数据密集登台

观望情绪渐浓

本周进入到3月份和一季度经济数据的密集披露期，从之前已公布的数据来看，经济依然处于衰退阶段且见底信号尚未出现。3月中采PMI虽然反弹，但幅度明显弱于季节性因素；3月CPI同比增速超预期，进一步强化了货币宽松时点后移、幅度谨慎的担忧；3月进口增速低于预期，反映内需和投资依然疲弱。

对于今日将公布的3月信贷货币数据，业内人士普遍认为，由于楼市成交回暖、企业陆续开工、大项目相继启动、融资平台贷相关政策明朗，近期信贷需求较前期有所改善，而存款较快增加令银行信贷供给能力增强，3月新增贷款有望进一步回升。如果新增信贷显著回升，则有望对市场构成正面影响。而周五即将公布的3月固定资产投资、社会消费品零售总额、工业增加值以及一季度GDP，则将彻底揭开实体经济运行情况的面纱，或将对短期市场走势作出方向指引。

上证综指已经在2300点附近震荡了四个交易日。一方面，管理层提出“保证信贷适度增长”，二季度降准预期时间窗口渐行渐近；而另一方面，经济增速仍在持续下行，3月通胀出现反复。双重夹击下，短期“震荡”仍将是“关键词”。而随着一季报的陆续披露，业绩下调风险的逐步暴露和释放则将再度对市场特别是中小板创业板股票施压。此外，下周新股又将密集发行，“抽血”效应将再度考验市场本就脆弱的资金面。

当然，震荡市中历来不乏结构性机会。当前，受益货币政策放松预期的房地产板块短期有望继续逞强，消费类板块也将凸显防御特质和业绩优势，部分优质中盘蓝筹如汽车股等或将乱中取胜。不过，在当前宏观环境偏空的弱平衡格局下，结构性机会的把握上仍需念好“慎”字诀。